本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。
华夏视听教育(01981)
- 华夏视听教育是一家依托于一流的影视制作业务与传媒及艺术专业高等教育业务等两大支柱业务的传媒集团
- 招股日期︰6月30日至7月8日
- 上市日期︰7月15日
- 联席保荐人︰麦格理资本、招商证券
- 收款行︰中银香港、星展银行(香港)
- 发售4亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权
- 每股招股价为2.86元至3.1元，集资最多12.4亿元，上市开支约8,100万人民币
- 按每手1,000股，入场费3,131.24元
- 以上限价3.1元计算，市值约49.6亿元(以19年经调整纯利约3亿人民币计算，市盈率约15倍)
- 截至19年底 ，平均资产净值约13.7亿人民币
- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)
业务︰
- 17至19年收入分别为5.56亿人民币、3.68亿人民币、7.47亿人民币
- 17至19年毛利分别为2.81亿人民币、2.04亿人民币、3.72亿人民币
- 17至19年纯利分别为1.8亿人民币、1.48亿人民币、1.94亿人民币
- 17至19年经调整纯利分别为1.98亿人民币、1.56亿人民币、3亿人民币(若扣除上市开支、向中国传媒大学的一次性付款的调整)
- 公司收入来自两部份，第一部份是影视制作，由于影视制作业务的业绩波动，导致收入比较波动，可见18年公司收入按年下降，而第二部份是高等教育，收入则逐年增长
- 公司是中国民办电视节目制作行业的先驱之一。二十多年来，制作的电视节目赢得了不俗的人气和收视，于往绩记录期间的所有制作节目首播时收视率全国排名第一。公司曾出品2003年电视剧《天龙八部》，由内地演员胡军领衔主演;及2018年版《倚天屠龙记》等金庸改小说作品改编电视剧
- 同时，公司亦经营南京传媒学院(前称为中国传媒大学南广学院)，根据统计，2020年在中国传媒及艺术独立学院中排名第一
- 公司董事长、执行董事兼控股股东蒲树林先生亦为本集团创始人，彼拥有30年中国影视制作行业经验。公司历史可追溯至蒲先生以其个人资金在01年出资成立华夏在线时正式开启。华夏视听于05年12月成立并成为本集团影视制作业务的主要营运实体。自此，本集团已成为中国领先的电视剧制作公司之一。截至19年底，公司已制作或联合制作33部题材不同的电视剧，共1,279集
- 凭借于传媒行业的经验，公司于04年6月扩张至传媒及艺术高等教育业务，即从教育部取得批准以按当时名称北京广播学院南广学院成立传媒大学南广学院的当日。自开业以来，传媒大学南广学院已发展为中国专注于提供广播、电台及电视新闻以及艺术设计等一系列传媒及艺术学位课程的最大大学之一
- 集资所得其中约30%用于投资制作高质素内容;约30%用于改善或扩大旗下大学容量、设施及教育设备;约30%用于收购传媒及艺术高等教育机构及培训机构，以补充我们传媒及艺术教育业务;约10%用作营运资金及其他一般企业用途
基石投资者︰
- 引入4名基石投资者，合共认购7,250万美元(约5.65亿港元)股份，包括Orchid Asia、Snow Lake Funds、Foresight Orient Global Superior Choice SPC、Oceanic，按中间价计算，约占发售股份47.1%，设六个月禁售期
上市后主要股东架构︰
- 蒲树林先生持股72.19%
- 蒲毓先生持股2.81%
- 公众持股25%
简评︰
- 华夏视听教育是一家依托于一流的影视制作业务与传媒及艺术专业高等教育业务等两大支柱业务的传媒集团，由于公司部份收入来自影视制作，导致收入比较波动
- 以上限价3.1元计算，市值约49.6亿元，以19年经调整纯利约3亿人民币计算，市盈率约15倍
- 这次引入4名基石投资者，合共认购7,250万美元(约5.65亿港元)股份，按中间价计算，约占发售股份47.1%，设六个月禁售期
（编辑：刘瑞）
