本文来自微信公众号“藏镜人”。
结论：忽略市场，看个股，定价权。
只要是投港股的，都会被一个问题困扰。股票是企业所有权的凭证，为什么在不同的地方会有这么大的差价，按照大学教授讲的有效市场，无套利定价，这种差价是应该被市场抹平的。
前两年看着港股便宜去抄底的资金，现在已经摩托变单车了。冯柳同志在前一段时间接受采访时，做出了他的解释。
的确是这样，解释不清楚，整体如此大的差价，说是体质也好还是流动性问题也好，方方面面很难穷尽。
但是对于差价大的个股来说，我认为尚有解释的空间。
股票是企业所有权的凭证，那么交易所就是给股票定价的地方。AH两地同一只股票的差价过大，说明双方对公司的预期差异很大。
AH的投资者又有很明确的分类，A就是内资，H是外资，港股通近几年起到了一点平滑价差的作用，但是因为两地交易制度、开户资格和摩擦成本的原因，最终效果不是很明显。
比如我通过港股通投资港股，分红要交20%的红利税，卖出后T+2才能回转，买入后冻结换汇保证金，都是麻烦事。
回到AH价差的问题，投资A还是H，换还是不换，我认为还是要具体个股具体分析。不管是涨还是跌，要找到其中主动的一方，主动代表定价权，跟随的一方是弱势。
直白一点说就是：能不能行?不能行换人
两个不同的人，两类不同的资金先天成长环境不同，对某些产业的定价就会有巨大的差异。试图用对方的思维去理解，并跟随强势一方，会对公司有更好的认识。正如我此前无法理解阿麦瑞肯感染200多万人一样。
外资不信任国资、国企，所以港股有很多好货，但是买了也没有超额收益，只能跟着A股混。
内资被假药停忽悠了一把，为梦想智熄以后只能拥抱“XX资产”，吃药喝酒大消费，再加上短期的考核指标，抱团就行了。
反倒是产业基金，这两年买了不少好货，不急不躁，二级市场也承接的不错，大家都有肉吃。
综上，跟着会定价的人走即可，主动的吃肉，被动的挨打。H股重视外资尤其是美股的定价逻辑，A股跟着基金经理抱团就完事了，当然轮动也快，更是零和博弈。长期投资可以跟着产业，不急不躁，风来了钓一把鱼也挺好。
