美银美林发表报告表示,以净资产计,招商证券(06099) 成为内地第六大券商,今年前十个月亦分别在经纪及孖展业务上占市场第八和第七位,承销业务领先行业。该行认为招商证券能受惠股市复苏,首予“买入”评级,目标价15.8元。
报告认为,招商证券投行业务较强,资产管理业务正在努力追赶,业务多元化的路途虽然颠簸,但相比其他小规模券商,招商证券有更好的机会,因其市场份额、客户基础、主要股东支持及交叉销售方面拥有优势,故评为行业首选。
报告还提到,招商证券前九个月收入中42%来自经纪佣金,与中型同业表现一致。投行业务在股票及债券承销上占有率则维持前五位,而投行业务贡献收入比重达18%,为美银美林所覆盖的H股上市同业中最高。
美银美林续称,内地持续发展债券市场,将利好招商证券。另外,招商证券的资产管理业务规模虽然较同业小,但增长有望超越同业,收入贡献预期两年内可升至15%。