中泰国际:信义光能(00968)发布中期盈喜,上调其盈利预测

15748 6月10日
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中泰国际 中泰金融国际有限公司是由中泰证券股份有限公司在香港特别行政区注册成立的境外全资子公司,采取金融控股公司模式,通过下设的各全资业务子公司,从事受香港证券及期货事务监察委员会规管的证券经纪、期货、投资移民、债券等各类证券业务。

本文来自微信公众号“策略思考”。

公司预计2020年股东净利润将同比增长35-50%

信义光能 (00968)公布了2020年中期盈喜,预期今年上半年股东净利润同比增长35-50%至港币12.9-14.3亿,分别相等于我们全年盈利预测之港币30.5亿的42.2-46.9%,高于2019年中期盈利占全年盈利之39.4%实际比率。盈利增长原因包括:

一)光伏玻璃销量及售价同比上升;

(二)公司分配更多产能至高附加值的光伏玻璃产品;

(三)原材料和能源成本同比下跌及生产效率增加。

上调盈利预测

衡量了光伏玻璃市场价格近期下滑及公司2020年中期盈喜两大因素后,我们分别轻微上调2020年及2021年股东净利润预测1.8%和2.8%。

股价自上次调升评级后己上升了34.7%,下调评级至“增持”

考虑到近期全球卫生事件改善,我们轻微降低贴现现金流(DCF)分析模型内的风险溢价假设。加上调升盈利预测,我们相应地将由贴现现金流分析推算的目标价由6.30港元上调11.9%至7.05港元,这对应18.4倍2020 年市盈率和10.8%上升空间。股价自我们于今年3月17日调升评级后己上升了34.7%。我们将评级由“买入” 下调至“增持”。

风险提示:(一)项目延误;(二)并网电价大幅下跌;(三)光伏玻璃价格波动;(四)燃料成本急速上升。

(编辑:李国坚)

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