本文来自Stansberry贝瑞研究
1、5月板块分析：市场分化严重，科技和医疗还将继续强势
贝瑞在每个月月初会回顾上个月和前三个月的标准普尔500指数的11个主要行业的表现。
过去三个月，标准普尔500指数从2月20日开始股市崩跌34%，在3月23日触底，然后上演了难以置信的36%的反弹。其中该指数涵盖的11个主要行业中的6个行业在过去3个月涨幅超过3%，此外5个行业下跌。
如下图所示，过去三个月，医疗健康和信息技术类股分别以11.4%和10.9%的涨幅领涨，金融股和能源股分别以12.1%和15.1%的跌幅居后。
通过图得到的信息是：过去三个月传统的避险板块——主要消费品和公用事业表现不好也不差。这可能意味着，寻求安全的投资者多数将资金撤出市场，且并没有买入这些波动较小的避险行业，也可能意味着人们现在不太担心另一个大跌，我们认为这是两者的结合。
此外，科技股板块和非必需消费品板块往往对经济状况敏感是“风险”行业，在过去的三个月里，它们表现最好，能源股出现了一些严重的波动，能源股仍然排在最后。
以此为背景，让我们细看5月份板块走势。
在5月份，标准普尔500指数上涨4.5%。各市场板块均上涨。正如我们所料，贝瑞在此前的Weekly中多次提到的大概率趋势(反弹)也出现了。
此外，在上个月的板块复盘中，贝瑞告诉读者，大趋势不会一夜之间改变。他们往往比大多数人想象的要坚持得久。换言之，不同行业在排名中的位置应该至少保持一两个月以上，这是我们五月初说的。
科技股和医疗保健股可能仍将高居榜首，而能源和金融类股可能仍处于底部。如下图所示，科技股以6.8%的涨幅领涨大盘。医疗保健类股以3.1%的涨幅接近中间。金融股和能源股上个月表现最差，分别上涨2.4%和0.7%。
不过，5月份黄金和白银分别上涨2.6%和19.2%。这对贵金属来说是个好兆头。我们仍然非常看好黄金和白银。
总的来说，目前有一些强劲的市场趋势--科技等行业的风险表现良好，防御性板块表现不佳，医疗保健和能源股在很大程度上是自力更生的。但医疗保健很强，能源类股票很弱。
贝瑞研究提示：大趋势往往持续的时间比大多数人想象的要长。因此，你应该预计这些趋势大部分将在6月份继续，此外，我们倾向于继续看好2020年剩余时间的整体市场，也预期预计会出现大量波动。
2、生物技术将引领市场上涨 跟踪生物科技股基金IBB
最近美股强劲复苏，一个令人讨厌的板块已经创出新高。在接下来的几个月里，它可能会引领股市上涨，这就是生物技术领域，生物科技股在4月份创下了多年来的新高，收复了3月份被重创的损失。
一个简单的跟踪生物科技股的方法是 跟踪iShares Nasdaq Biotechnology Fund (IBB)。
IBB有一个许多投资者可能不知道的内在情绪指标。由于IBB是一种交易所交易基金(ETF)，它可以根据需求创建或清算股票。
如果投资者无法获得足够的生物科技股票，IBB只会买入更多的生物科技公司的股票仓位，如果投资者不看好生物股，该基金可以清算相关生物股票。
BIB是一只跟踪生物技术行业的杠杆率为两倍的基金。它的设计目标是使生物科技股票的日回报率提高一倍。这意味着，如果该行业在一天内上涨1%，BIB将上涨2%。这种杠杆作用增强了我们的上行潜力。
同理，如果生物科技股下跌1%，BIB将下跌2%。
贝瑞提示：但基于当下的市场，分析师认为随着生物科技股走高，这种额外的杠杆可能导致三位数的涨幅。
3、黄金、白银等贵金属价格下跌的预期及应对措施
黄金和白银在三月中旬触底，然后黄金期货价格从低点反弹19%至每盎司1748美元的七年高点。银价从低点飙升53%，仅触及每盎司18.30美元的三个月高点。
上周，黄金和白银期货价格开始撤退。我们怀疑，回调可能会延续到未来几天甚至几周。你应该期待什么?你该怎么办?
我们继续沿用长期趋势指标200日移动均线来作为参考，会告诉你为什么以及我们认为他们会坠落多远。首先来看看黄金：
(分析师截图时间6月3日，中文编辑截图时间6月6日)
过去8周，黄金一直在“消化”3月中旬至4月中旬的涨幅，走势以横盘震荡为主。我们认为这是好事。一个受到太多关注的牛市往往在它到来之前可能就消失了，一个安静、稳定的牛市往往有更多的持久力，而且随着时间推移产生更大的收益。
最近的黄金价格在强劲的升至多年新高之后，它正在接近高点的位置巩固，这意味着，如果它真的回落，回落幅度可能会小于原本的水平。
截止上周三，黄金200-DMA的价格是1589美元，从最新每盎司1688美元的收盘价来看，黄金必须下跌6%才能测试其200-DMA。这种下降是可能的，但没什么好担心的。不管你有多少黄金，只要你没有杠杆，6%的跌幅不应该动摇你。
贝瑞提示：如果你持有黄金头寸，并一直想买进更多，我们建议等待跌入每盎司1600美元至1650美元的区间(如果金价下跌，我们预计跌幅不会超过这个数字)。如果你没有黄金，不要拖延，我们依然建议你买一些买实物黄金(能以低于现货价格5%的溢价购买最好)或者SPDR黄金股票(GLD)。
有鉴于此，让我们来看看金矿商，我们将使用价值150亿美元的VanEck Vectors金矿基金(GDX)作为衡量该行业的标准。
GDX从3月13日的低点飙升了96%，该基金也创下了每股37.21美元的7年新高。现在其价格依然在其不断增长的200-DMA，这些都是好兆头。
GDX上周五收于每股32.46美元，这次撤退可能还没结束，每股股价可能跌至28至30美元。
(分析师原稿截图时间6月3日，中文编辑截图时间6月6日)
GDX当前的强支撑在30美元附近，其今年多次在这个点位获得支撑。而其200-DMA也可以作为支撑价格为每股28.66美元。
贝瑞提示：如果你持有大量的黄金股票，如果你的财富比今天的水平下降，可以减轻你的头寸。否则，我们建议你持仓或观望较大的回调。目前，我们已经对黄金股持观望态度，我们将等待另一个好的切入点。对于GDX来说，这大概是每股30美元左右。
最后，让我们看看白银期货
白银价格从2月24日每盎司18.64美元的高点暴跌36%，至3月18日11.98美元的低点。随后，白银价格飙升53%。但该基金仍低于2019年9月和2020年2月高点即“阻力”水平。
(分析师原稿截图时间6月3日，中文编辑截图时间6月6日)
白银的价格支撑位位于每盎司16美元左右，如果您在3月19日，按照我们的推荐买入了股票，该标的的收益达49.2%,同时这是一个长期的持仓，即便回调我们依然愿意坚持，因为白银的长期利好是巨大的，所以你不应该担心市场正常涨跌。
贝瑞提示：我们预计白银年内会有较高点15%-30%的跌幅。如果你担心短期内会有10%到15%的跌幅，你可对自己的白银头寸有所松动。此外，由于白银在回调过程中可能会比黄金跌得更厉害，我们建议在白银跌至16.50美元左右之前，暂停新仓位。或者，如果白银能够在今天的水平附近保持稳定，并消化最近几周的涨幅，你也可以买入。
总体而言：过去几个月，黄金、黄金和白银都出现了大幅上涨。他们站起来一会儿，然后后退。现在他们休息一下，这不是个坏兆头，这是正常、健康的市场所做的。
4、期货交易员们又做反了?钯的价格要起飞!
钯在2019年赢得了全球最有价值贵金属的地位。在每盎司近2000美元的价格下，它的交易价格仍然高于今天黄金和铂金的价格。
最近钯的低迷让投资者们感到恐慌。通过交易商对钯的承诺(COT)报告我们看到，期货交易员对钯金做出了悲观的赌注。当这些交易者都在一个方向下注时，很可能会出现相反的情况。
这些COT水平是我们多年来所见的最低水平，历史表明期货交易员们可能犯了一个可怕的错误。
我们在2012年、2016年和2018年看到了类似的负面情绪。每一次对钯押注较低的时候，抛售都是坏主意。例如：2012年5月，交易员不想和钯有任何关系，到了2013年5月，钯金上涨了23%;然后是2016年2月，对钯金的押注较2015年高点下跌逾30%，直到2017年2月，钯价格上涨56%。再一次极度看跌是在2018年8月，之后钯金价格上涨了57%。
简单地说，期货交易者往往会在极端情况下犯错，他们现在正以一种极端的方式放弃钯。
贝瑞提示：历史告诉我们，听从他们的领导是个坏主意。事实上，由于这种极度负面的情绪，钯很可能会起飞。但当下，这种趋势还没有逆转，所以今天买入并不安全。继续赶住这一珍贵金属，其将重新获得明星表演的地位。
（编辑：罗兰）