本文来自新浪科技。
北京时间5月22日晚间消息，拼多多(PDD.US)发布了截至3月31日的2020财年第一季度财报。财报显示，拼多多第一季度营收65.41亿元，同比增长44%，归属于普通股股东的非公认会计准则净亏损31.70亿元，去年同期净亏损为13.79亿元。
财报发布后，拼多多董事长兼CEO黄峥和战略副总裁David Liu出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
Q&A
中金分析师Natalie Wu：公司一季度销售额在公共卫生事件影响下，依然能够恢复加速增长的原因是什么?直播对于公司快销品的销售增长起到什么作用?
David Liu：销售额的增长反映了消费者对于公司策略和平台的认可。一季度，公司继续在营销方面的投入，为消费者提供实惠，为商家提供推广。国内公共卫生事件在2月末到3月初开始逐步得到控制，消费需求也出现了快速的恢复和释放，再加上商家促销和物流能力的恢复，到3月中旬，公司每天的订单量达到1500万。我们观察到用户的购买频率更高，而平均每名用户贡献的营收也有增长，因此销售额出现了增长。
直播带货是公司比较新的服务，去年年底上线，但是在今年一月份才面向所有商家开放。通过直播的方式，消费者可以更为直观地在线了解其所购买的商品，了解关于产品的有趣信息，帮助降低用户购买某些产品的门槛，比如珠宝和海鲜等。直播对于提高用户参与，增强黏性和提高用户复购率也有好处。
摩根士丹利分析师Eddy Wang：我也有一个关于公司一季度销售额和平均每用户贡献营收的问题。公司提到说一季度用户增加了日用品的购买，可否具体介绍一下有哪些产品的销量出现增长?公司计划今年增加哪些品类的商品?
David Liu：公共卫生事件的影响是暂时的，一季度各品类商品的销售占比跟以往没有很大区别，贡献最大的依然是服装和快销品。公共卫生事件最严重的时候，服装受到了一些影响，但是整体来说，各个品类的销售都有增长。另外，公司一直都在评估用户兴趣和需求的变化，来相应调整平台销售的产品和品牌。从去年开始，公司在获取用户信任方面的投入已经开始取得回报，特别是化妆品和消费电子业务上的销售，我们预计今年会有不错的成长，当然其他品类的销售也会继续增长。
杰弗瑞分析师：对于推动下半年销售额和用户增长，公司今年有什么策略?另外，公司工厂定制业务的进展如何?
David Liu：关于销售额，公司专注于提高用户参与，为他们提供需要的产品和服务。尽管一季度是淡季，并且还有公共卫生事件的影响，公司的销售额还是出现了增长，这跟用户的信任和认可分不开。公司将继续投入以提高用户参与使用，我们花费的营销费用会令所有用户受益，而既有用户会受益更大，因为他们对平台更熟悉，了解在拼多多购物能享受到的价值，而且我们相信这些既有用户也能把他们的购物体验介绍给更多人。
工厂定制业务上一个长期的行业发展趋势，不是赢者通吃的游戏，公司会投入更多时间和精力来拓展该业务。截至2019年底，参与拼多多“新品牌计划”定制研发的正式成员达106家，预计今年年底这个数字可以达到1000家。我们预计公共卫生事件之后的市场会更有利，因为受公共卫生事件影响，出口量下降的生产商将把重点转回国内市场。通过与当地政府和生产厂家的协作，我们预计可以找到更多实力强劲的合作伙伴来帮助公司实现定制业务的长期发展目标。
美银美林分析师Joyce Ju：我理解的是公司本季度的佣金和广告营收，可能因为公共卫生事件期间向商家提供的流量补贴而出现增长趋缓，但是根据我对公司交易额的计算，貌似一季度的佣金率比去年下半年还高，公司是否将会员收入，或者其他什么忠实会员计划收入计入了公司的佣金营收项?还是因为公司的支付成本或者其他交易成本更高，所以导致公司会向商家收取更高的费用?
David Liu：公司交易服务营收的概念没有变化，成本确实出现了增加，在毛利率中也有体现，因为公司在云服务方面增加了非常多的投入，来支持直播带货服务。公司没有提高佣金率或者其他什么收费。
花旗银行分析师Alicia Yap：可否介绍一下公司扶持商家的具体力度和方式?扶持时间会持续多久?是提供免费流量还是佣金退还?
David Liu：公共卫生事件令许多商家减少了一季度的营销推广和广告支出，为纾解商家的压力，我们提出了业务激励方案，包括降低佣金率和免费流量。关于公共卫生事件的影响，我建议你对比一下过去几个季度公司在线广告业务的营收转化率，假设一季度我们的营收转化率不变，那么我们的营收会是多少，利润率是不是会有很大幅度的改善。公司的扶持政策令商家的广告支出从三月份开始上升，并且逐步回到了正常水平。
华兴资本分析师Charlie Chen：在目前公共卫生事件得到控制，经济逐步恢复的情况下，公司是否还有必要继续此前的商家扶持政策?如果停止这些扶持，公司的销售额会否受到负面影响?
David Liu：公司在线营销服务的营收转化率目前已经恢复到之前的正常水平，而且到三月中旬的时候，公司的日订单量就已经达到1500万，还有包括创收能力等指标都已经接近或者达到公共卫生事件前的水平。
高盛分析师Piyush Mubayi：尽管有公共卫生事件影响，公司一季度的销售额增长依然非常惊人，达到了99%，可否公司估计一下，如果没有公共卫生事件，公司的销售额能达到多少?这样可以帮助我们计算今年剩下时间的增长率。目前的销售额增长是否已经开始加速?
David Liu：相信这段时间我们在公司生态系统，合作伙伴和用户上的投入对于业务增长的势头有助推作用。三月公共卫生事件得到初步控制后，公司业务开始逐步恢复，包括用户消费行为的增加，当然更重要的是，商家也努力追回之前损失的时间，在推广和与用户互动方面增加投入，这肯定有利于刺激消费，我也看到了消费频率的增长和用户购买价格更高的产品。
黄峥：一季度公共卫生事件对公司业务的影响，包括销售额，肯定是负面的，因为公共卫生事件期间的物流能力受到很大影响。目前国内的商家已经重新开门营业，整个社会也恢复了正常，应该说公司的增长率和业务也都恢复了正常，但是公共卫生事件的影响应该要二到三年之后才能有比较清晰的了解。我估计无论是正面的还是负面的，其影响都会非常巨大，因为线上线下的用户行为都会有深刻的改变，供应链也得到了根本重塑，可能无法回到之前的正常状态，未来将进入一种新常态，现在很难说这种新常态是好还是坏，公司已经准备好开始下一个阶段的业务。
汇丰银行分析师Benny Wang：公司一季度的营收转化率貌似出现下降，原因是销售额的快速增加，对商家的支持，还是有其他原因?另外，公司如何提高今年的平均每用户贡献营收，来减少也竞争对手之间的差距?
David Liu：关于公司整体业务的营收转化率，一季度受公共卫生事件影响商家减少了营销推广，公司的扶持措施也包括降低佣金率，这自然对营收转化率产生负面影响。三月份起，经济活动逐步恢复，营收转化率逐步恢复正常。关于提高平均每用户贡献营收，关键在于既有用户方面的投入，确保他们可以在拼多多平台上买到需要和感兴趣的产品，不断提高他们在拼多多购物信心，增加购物频率，让拼多多成为他们网上购物的最主要平台，打造拼多多在用户心中的品牌知名度。我们已经注意到了一季度消费活动和平均每用户贡献营收的增加，相信这个趋势还会继续。只要我们能提高用户的消费频率，并不断增加商品门类，平均每用户贡献营收就能继续提高。
黄峥：简单地说，提高平均每用户贡献营收不是我们团队表现的主要衡量指标，我认为随着用户参与购物活动的增加，平均每用户贡献营收自然就会提高。
（编辑：罗兰）
