本文来源于微信公众号“半导体风向标”，本会议纪要由方正证券科技团队翻译/整理，分析师骆奕扬、陈杭。
华虹半导体(01347)业绩会于2020年05月15日举行。
公司参与者：唐均君，首席执行官；王鼎，首席财务官
主要内容
业绩表现
营收2.029亿美元，超过指引(2亿美元)，YoY -8.1%，主要由于ASP下降;QoQ -16.4%，主要由于晶圆销售量与ASP下降。毛利率21.1%，超过之前指引的下端(21-23%)，YoY -11.1pts，主要由于ASP下降、折旧上升以及产品组合的变化;QoQ -6.1pts，主要由于ASP和产品组合的变化。净利润270万美元，YoY -94.1%，QoQ-80.4%。
8寸晶圆出货量460k，YoY +3.1%，QoQ -9.1%，8寸晶圆销售收入2.006亿美元，YoY -9.1%，QoQ-14.8%。华虹无锡等效8寸出货量3k，销售收入为228.2万美元。华虹8寸收入占比98.9%，华虹无锡收入占比1.1%。等效8寸月产能为201k，总产能利用率为82.4%，QoQ -4.6 pts。8寸产能利用率为91.9%，12寸产能利用率为6.9%。
收入细分
按地区分，中国地区收入为1.245亿美元，YoY +6.8%，主要为MCU的需求，占比61.4%。亚洲地区收入2.93千万美元，YoY +17.1%，主要为MCU的需求，占比14.4%。来自美国的收入为2,540万美元，较2019年第一季度下降38.3%，主要是由于对通用MOSFET，超级结，逻辑和MCU产品的需求下降。来自欧洲的收入为1,620万美元，较2019年第一季度下降12.2%，主要是由于对智能卡IC的需求减少。来自日本的收入为740万美元，比2019年第一季度下降62.1%，主要是由于对逻辑，MCU和Super Junction产品的需求下降。
按技术平台划分，嵌入式非易失性存储器收入7.34千万美元，YoY -13.4%，主要由于智能卡IC 产品需求量下降，部门被MCU 需求上升所抵消，占比36.2%。分立器件收入7.58千万美元，YoY -9.6%，主要为超级节需求下降所致，占比37.3%。模拟与电源管理收入3.1千万美元，QoQ +30.6%，主要由于模拟、电源管理IC和LED产品需求上升，占比15.3%。
从技术节点来看，0.35微米及以上收入为1.008亿美元，YoY -7%，占比49.6%。0.13微米及以下收入6.68千万美元，QoQ-20.8%，占比32.9%。
按终端市场来看，电子消费品收入1.254亿美元，YoY -7.5%，占比61.8%。工业及汽车收入5.01千万美元，YoY +11.9%，占比24.7%。
Q2指引
销售收入2.2亿美元，毛利率预计为22%-24%。
Q&A
Q：可否更新一下未来的应用增长情况?无锡厂应用的情况能介绍一下吗?
A：我们8寸运营已经度过了最低点，Q1业绩是最低的。下一季度将会有很好的增长，在MCU、电源管理、分立器件、逻辑和RF等等产品上。从去年年底开始，无锡12寸产线一直在抓紧产品研发，一季度维持了出货，二季度起出货会有较好的增长。产能爬坡仍按照原计划进行。
Q：未来会有哪些新的12寸应用?全年出货量预期如何?
A：二季度会有90nm CIS/90 e-flash，主要是SIM卡。我们预计出货量会有不错的增长。这两个产品也会带来很好的收入。
Q：是就二季度而言还是全年每个季度?
A：如果公共卫生事件能够得以控制，年底前出货量20k晶圆，就全年速度而言。去年年底，我们达到了10k。另外的10k会在Q2前就绪，这是基本确定的。80%的工具已经在了，一些就等着安装。但预计会在二季度底前完成。我们也在加速产能扩张计划，和上一季度相比。计划在年底前完成40k产能的安装。换句话说，年底前我们还会额外增加20k的产能。可以确定的是年底前有20k的生产和出货。
Q：资本开支变化吗?加速计划会改变折旧吗?
A：不会改变太多。8寸全年会是1.5亿美元。上次业绩会说的是总共9亿，其中8亿是无锡厂的。但现在来看，无锡今年会是14亿。八寸会是1.5亿。
Q：谈谈融资。有在科创板上市的计划吗?
A：我们会持续关注国家政策及同业公司的相关公告。到目前为止我们还没有做出任何部署行动。
Q：无锡厂Q1出货量下降的原因是什么?Q1毛利率比19Q4增加的原因是什么?
A：无锡厂还有很多研发工作。我们承诺在19Q4实现一定的预期收入。实际上，无锡在Q1还有很多研发认证工作。下一季度我们会付运更多晶圆。
Q1的收入降低，但成本有所降低，根据会计准则，我们把一些闲置产能的固定成本移到营业费用中，这是营业费用增加的原因。因此毛利率发生变化。
Q：未来无锡厂毛利率如何?会继续出现损失吗?
A：随着调整，还是一样的水平，比较稳定。我们目标是出货量增加。希望能在今年下半年或者今年实现正的毛利率。
Q：今年政府补助会是怎样的情况?
A：无锡厂估计数目很大，是每年一付，会在Q4支付。我预计会比去年更多。Q1和Q2的补助主要是给8寸厂，但和无锡厂相比，还是少一点。
Q：今年资本开支从9亿提高到15.5亿美元，无锡厂产能提高至40k，那折旧会怎样?
A：我们计划在年底前完成40k产能的安装。无锡厂14亿的资本开支都是为了整个40k的产能。折旧只是针对20k的产能，因为我们要用20k。剩下的20k产能将会安装就绪，从明年开始折旧。
Q：有没有具体的数字?从前两个季度来看，数字不会很高?
A：是不会很高，我们有所下调。8寸会是1.3亿美元，和我上次给你的一样。华虹无锡是1亿美元左右。
Q：所以在Q3和Q4，折旧会大幅增加吗?为了最终2.3亿的折旧。
A：无锡每个季度折旧不会那么多。包括折旧，出售商品的成本以及运营费用，根据计划，第一季度为1,340万美元，第二季度为2,000万美元，第二季度为2500万美元，这是预期的，然后是第四季度的4,100万美元。
Q：今年总体运营支出计划是什么?
A：8寸的支出大概会是1.2亿，无锡大约是2亿，包括了从COGS移去的固定成本。
Q：所以总共是3.2亿的运营支出?
A：对。但无锡厂2 亿一半是COGS转移去的。正来讲，无锡厂应该是1亿。从会计成本角度来讲，总共3.2亿。
Q：Q2美国客户收入指引是下降的，这是我的判断。你们Q2指引收入总体上升8%，所以收入多来自于国内客户?
A：我认为Q1是最低点，一切都会转好。希望Q2各个部门均有上升。
Q：所以美国客户和国内客户差别不是很大?
A：Q1来自欧美的订单都在上升，会反映在Q2。
Q：他们的代工厂受到影响，收入下降，但把订单转移至你这里。会是这样吗?
A：可能是
Q：第一个问题是关于Q1的ASP下降。原因是什么?您之前提到了超级节的需求下降。接下来的几个季度里，ASP趋势是怎样的?
A：ASP下降来自很多主要部门。主要是在超级节。超级节的价格已经很高，所以有一些价格调整。如果需求反弹，价格会变化。
Q：无锡厂的折旧在第四季度会增加很多，你们还会认为毛利率在未来几个季度提高吗?
A：我们从没改变收入计划。尽管当前Q1收入更低，但我们在恢复中。我希望我们能在下半年回到收入计划，我们的毛利率应该会转好。
Q：无锡厂的新品之前从未提及。是介绍还是真正的生产?
A：刚才已经介绍过了，华虹无锡去年九月通线后加大了投入，和战略客户增加了很多交流。我们在90nm CIS大力研发，一季度出现了出货，两季度出货会尽量提高。无锡还有5-6个产品或平台在进行中，像在eNVM/CIS/分立器件/逻辑和RF等等方面。客户对此很期待。唯一要做的是快速爬坡。
Q：可否说披露一下CIS产能?
A：现在产能在8k片，计划是20k，中间过程中我们还会导入新的技术或新产品。
Q：我有两个关于12寸的问题。今年1亿收入在正轨上吗?
A：我们没有改变内部计划。一季度有点偏离，但我们在竭尽所能弥补损失。
Q：关于运营开支，你提到了无锡厂每季度开支大概是3000万美元，这一数字会一直稳定吗?
A：我前文中说过，大概是2亿，但产能利用率没在正常水平上，我们把部分闲置产能的固定成本移到运营支出，因此是2亿的数字。但其中一半是运营支出。我之前说是每季度0.3亿，但现在我想是每季度0.25亿。平均来说是0.25亿，但总体会超过1亿，每个季度会增加一点点。
Q：二季度8寸和12寸的增长差异会是怎样的?
A：这很难回答。
Q：Q2要增加0.18亿美元的收入，一半会是12寸吗?
A：我们现在有2.209亿美元收入。我想会是2.20亿美元，更多是8寸，12寸较少。
Q：这样来看，无锡厂会回到19Q4的水平?
A：是的，但我们在过渡。我们想继续改善8寸，现在是超过90%，我们希望它更高。
Q：在下半年，会有产品爬坡吗?
A：无锡目前有cis/e-flash，之后会有新的平台，目前战略合作客户正在导入，由于双方正在商议，公布还要点时间。8寸/12寸是一个整体，我们会努力保持他们的相对增长。
Q：可能新的产品会是我们从前没做过的吗，可以往这个方向理解吗?
A：可以这么理解
Q：无锡厂经营收支平衡点大概是什么?
A：大概是20-25k wafer产能。无锡厂很大，40k的产能也只占了一半的空间。达到平衡点的产能大概是25k，大概是4-5亿美元。我们也在持续改善产品组合，ASP会上升。接下来我们还会增加20k的产能。
Q：你们在加快产能扩张，其中有多少是由渠道可见性驱动还是法规性变动?关于科技出口政策。
A：更多是关于后半部分。产能加快上量，一般是基于市场需求和战略客户的协同配合。华虹一直按照国际规则开展业务，严格按照出口管制条款。信守承诺合规经营，遵守各个国家在相关领域的政策。一直保持和美国政府和设备厂商间的沟通。华虹有着完备的质控体系。是一个值得信赖的厂商。
Q：8寸厂的产能利用率在1Q有所下降，你们对下半年产能利用率还保持乐观态度吗?公共卫生事件对需求产生影响，哪一个应用最受冲击?
A：澄清一下，8寸产能利用率一直很稳定，事实上，无锡厂在验收和研发。8寸产能利用率一直在90%以上。如果需求上升，我们希望利用率达到98-100的水平。
Q：可以细说一下8寸的ASP趋势吗?
A：Q2会更好，如果公共卫生事件得到控制的话。我个人期待较强的恢复反弹。
Q：全年实现增长的目标有没有改变?
A：只要下半年公共卫生事件得到控制，没有外部冲击，会实现。目前欧美的订单已经有快速增长的订单。Q2表现会不错，我们在无锡有新的产能，CIS和D-MOS已经就绪，SIM卡也是。但一切都取决于公共卫生事件的控制。
Q：对比去年海外业务展望如何?
A：去年美国收入下降，这是因为主要的客户在下降，诸多主要客户与华为有业务，他们受到影响。但中国产品收入上升，因为一些MCU产品移到中国。在一季度，我们看到欧美快速增长的订单，事实上，我们获得了一些新客户。
（编辑：罗兰）
