本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。
移卡(09923)
- 移卡(09923)由腾讯(00700)财付通前任总经理刘颖麒于2012年所创立，在内地主打中小型商户电子支付服务
- 招股日期︰5月20日至25日
- 上市日期︰6月1日
- 联席保荐人︰中信里昂、野村、农银国际
- 收款行︰中银香港、招商永隆银行
- 发售9872.4万股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权
- 每股招股价为12.64元至16.64元，集资最多16.43亿元，上市开支约9940万元人民币
- 按每手400股，入场费6723.07元
- 以上限价16.64元计算，市值约69亿元(以19年经调整纯利约3.01亿元人民币计算，市盈率约20.8倍)
- 截至19年底 ，平均资产负值约5.55亿元人民币(若扣除优先股的公允值变动，资产净值为8.18亿元人民币)
- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)
业务︰
- 17至19年收入分别为3.04亿元人民币、9.92亿元人民币、22.5亿元人民币
- 17至19年毛利分别为1.18亿元人民币、2.69亿元人民币、6.47亿元人民币
- 17至19年纯利分别为亏损3.42亿元人民币、亏损1.82亿元人民币、8466万元人民币
- 17至19年经调整纯利分别为亏损3351万元人民币、3950万元人民币、3.01亿元人民币(若不涉及优先股的公允值变动、以股份为基础的薪酬开支及上市开支)
- 公司近年收入增长快速，总支付交易量由17年的约2328亿元人民币增加至18年的7789亿元人民币，并进一步增加至19年的15003亿元人民币，复合年增长率为153.8%
- 公司由腾讯财付通前任总经理刘颖麒于12年所创立，并开展经营支付服务业务，为小微商户提供无缝、便捷、可靠的支付服务，五大客户合共占总收入少于5%
- 公司支付服务客户群增长迅速，截至17年底、18年底及19年底，活跃支付服务客户数分别为160万名、380万名及530万名，复合年增长率为80.3%。于19年底，公司有约1100万名注册支付服务客户
- 集资所得其中20%用于中国及海外市场实施销售及营销计划、35%用于扩展科技赋能商业服务、35%增强研究及科技实力、10%作一般资金用途
首次公开发售前进行多轮融资︰
- 于11年12月至19年6月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让86.75%至9.49%不等，设六个月禁售期。其中前期投资者涉及超过十个单位，包括腾讯附属公司THL U、IVP基金、Recruit Holdings、Adams Street基金等
基石投资者︰
- 引入Recruit Holdings作为基石投资者，按中间价计算，约占发售股份26.06%，设六个月禁售期
- Recruit Holdings为公司现有股东及首次公开发售前投资者，是一家于日本成立的公司，其在人力资源、教育、住房及房地产等多个领域提供广泛服务，且其股份于东京证券交易所上市(股份代号为6098:JP)
上市后主要股东架构︰
- 刘颖麒先生持股39.95%
- 腾讯附属公司THL U持股3%
- Recruit Holdings持股3.8%
- 其他前期投资者持股29.45%
- 公众股东持股23.8%
简评︰
- 移卡由腾讯财付通前任总经理刘颖麒于12年所创立，在内地主打中小型商户电子支付服务，公司近年收入增长快速
- 以上限价16.64元计算，市值约69亿元，以19年经调整纯利约3.01亿元人民币计算，市盈率约20.8倍
- 公司最大卖点就是腾讯为公司前期投资者之一，上市后估计将持有公司约3%股权。另外，公司亦引入日本公司Recruit Holdings作为基石投资者
（编辑：陈鹏飞）
