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5月19日，百度（BIDU.US）发布了截至3月31日的2020财年第一财季未经审计财报。报告显示，百度第一财季总营收为人民币225亿元(约合31.8亿美元)，同比下降7%;第一财季净利润为人民币4100万元(约合600万美元)，相比之下去年同期的净亏损为人民币3.27亿元。
财报发布后，百度董事长兼CEO李彦宏，CFO余正钧和高级副总裁沈抖等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。
以下是分析是问答环节主要内容：
花旗银行分析师Alicia Yap：公司计划如何加大手机百度流量的变现?如何使变现方式更加多元化?另外，相比核心搜索业务，公司如何分配在人工智能，云服务，DuerOS阿波罗平台等业务方面的投资?会优先投资哪些业务?
沈抖：关于手机百度的变现，我们看到的走势非常不错，去年二季度到四季度，展示广告的价格贡献持续出现环比的增长，一季度的公共卫生事件是一个“黑天鹅”事件，打乱了既有走势，但是目前已经开始恢复，展示广告营收在逐步提高。原因一方面是手机百度业务的迅速增长，包括日活跃用户数，搜索量和使用时间都有极大增长，令我们有更多机会通过搜索服务和信息流服务向用户提供更好的体验，公司的百家号，智能小程序和管理页都是提供这些内容和服务体验的渠道。反过来，用户的使用为我们提供更多改善产品的知识基础，可以进一步增加展示广告的营收。另外我们此前还提到了健康平台，这也为用户提供了需要的服务，反过来也产生了许多数据。以上这些都可以帮助我们提高变现能力。
余正钧：手机百度为用户，广告客户和内容提供者提供了非常好的使用体验，用户方面，我们的数据越多，页面使用体验就会更好，进而提高展示广告的价格。回过头来看，公司在过去几年高度依赖于浏览器搜索，通过人工智能技术，我们将部分浏览器搜索流量转移至手机百度aPP，而手机百度业务的利润率更高，这种转移的实现有利于广告价格和营收的提高。即使在一季度如此艰难的情况下，手机百度依然实现了营收的增长。
关于投资优先方向，我们从两个角度观察，一是整体的移动生态系统，公司最为注重回报率，比如应用内营销，我们非常关心为新获取用户整个使用周期提供良好的投资回报。随着过去一年移动生态系统的不断壮大，我们审视了研发和营销支出的比例，降低了营销支出，随后用户数量出现了不断的增长，这一策略证明是有用的，即使在一季度营收出现同比下降的情况下，盈利能力依然出现了改善。另外，公司人工智能业务的目标是提高毛利率，在整体贡献利润率提高之前，需要继续提高营收和毛利率。
高盛分析师Piyush Mubayi：公司对于二季度的展望显示较一季度有所恢复，四月份的哪个时间点，公司开始感觉到业务的恢复?另外，过去几个月来各个复工的行业中，目前的复工情况如何?健康业务在一季度的巨幅反弹，如何帮助公司未来的营收变现?
余正钧：公司二季度的展望已经考虑了各个行业的复工情况和态势，百度在消费兴趣挖掘和消费支出引导方面做得非常不错。过去几个月里，商家停业，线下消费的需求无法得到满足，而随着复工的持续，广告客户也重新开始参与百度的广告竞价，进行线上推广，提高销售额。我们预计五月情况会更好，六月会比五月好。
健康业务的流量增长非常快，公司移动健康服务不光可以提供自己的内容，比如百度健康百科，也可以为百家号等第三方提供内容分发的平台，提供的信息量非常大。另外我们还可以在其中加入短视频，直播等内容，来帮助增加流量。关于业务变现，前提是这些诊所和医院都重新开放，而随着公共卫生事件得到控制，这个前提已经逐步得到满足，所以我们预计未来的变现情况还是持续向好的，二季度和下半年将出现不断的改善。
美银美林分析师Eddie Leung：关于百度移动生态系统，公司在可控因素方面做的非常不错，比如流量，用户体验，内容，技术和变现等方面都有改善，外部因素方面，公司如何看待目前的市场竞争情况?我听说有其他公司进入搜索业务的计划，还有短视频公司今年通过广告业务变现的计划，可否谈一下这些情况对于公司生态系统的影响?公司如何应对?
沈抖：搜索已经实现了从浏览器搜索到应用内搜索的过渡，随着手机百度用户和流量的增长，贡献了绝大部分的搜索量，我们对于流量获取的依赖越来越小，而我们的竞争对手恰恰相反，依然非常依赖于流量获取。我们能取得这一领先地位的原因是公司移动生态系统的三个支柱：用户体验，内容提供者和客户的深度服务，另外大家可能不知道这个数据，那就是公司60%的日活跃用户数每天都登录手机百度，这是搜索平台很难做到的一点，如此频繁的使用可以帮助公司更好了解用户。搜索业务不只关乎搜索，它的变现关乎整个移动生态系统，随着手机百度流量的不断增长和各个基础业务的不断拓展，我们对于未来充满信心。
关于竞争对手，我们也注意到像短视频和其他业务的流量也在不断增长，对于公司的发展构成一定的挑战，而百度努力在做的不只是通过手机百度和视频应用扩大用户基数，更关注产品和业务的变现能力，我们的管理页已经观察到客户营销活动的投资回报率出现了不断的改善，公司发布了一些新功能，已经开始贡献营收，未来还会有更多。百度在搜索方面有独特的优势，不光是在搜索体验方面，更是在整个生态系统支持方面。其他方面，公司的变现能力也在不断提高。
余正钧：竞争方面公司具有规模优势，在搜索业务上同公司竞争可能会得到一部分市场份额和营收，但是不太可能获利，而长期来看，公司的投资价值在于市场份额和获利能力。社交和娱乐应用很难模仿手机百度的业务模式，比如在手机百度上开一个小时的健康知识直播，这个在其他平台上是不太可能，娱乐平台的用户可能更乐意花15秒钟看一段搞笑视频，谁喜欢听健康专家讲一个小时呢?每个app的用户使用目的是不一样的。关于你提到的短视频，相较于内容呈现的模式，百度更加注重内容的话题性，比如健康话题，传授知识和信息，这些话题如果需要通过短视频呈现就用短视频，如果需要以图片，文本或者服务的形式呈现，我们就采取相应的形式，一切媒体模式都为话题服务，当然在需要的时候，植入短视频广告的模式也是可以采用的。
巴克莱分析师Gregory Zhao：手机百度一季度的用户增长非常不错，公司在保持用户留存率方面有什么计划?另外公司的智能设备出货非常强劲，用户数量也非常大，可否请管理层介绍一下该业务未来的变现潜力?在智能音箱连接更多家庭智能设备方面有何计划?
沈抖：公共卫生事件客观上促使更多用户使用手机百度，因为他们希望通过了解更多知识来做好个人防护，日活跃用户数和使用时长都出现增长，用户也有更多机会了解通过手机百度可以做什么。还是举健康服务的例子，用户使用手机百度寻求健康相关问题的咨询，我们观察到的数量是比较稳定的，公司可以同时为这些用户提供之前他们并不了解的一些百度服务。
李彦宏：关于智能设备业务变现的问题，我认为同移动生态系统的变现类似，包括来自硬件设备销售的营收，还有购买服务和广告投放的营收，甚至还有电子商务的营收。不同的是，因为这些智能设备都是家用的，我们对于变现程度的控制更容易，但是由于目前该业务还处于发展的初期，目前关注的主要还是用户体验，比如我之前提到的百度智能屏，每个用户的每天观看时间平均已经超过3小时，这个比手机百度的平均使用时间要长很多，因此我们对于公司智能设备的商业变现潜力非常乐观，公司将继续探索家居人工智能的应用形式和设备研发，如果有进展会及时公布。
瑞穗证券分析师James Lee：随着营收增长的恢复，可否请管理层介绍一下二季度的支出情况?是否有机会出现运营利润率的改善?
余正钧：一季度，公司核心搜索业务按非美国通用会计准则计算，销售成本和运营支出为119亿人民币。公司二季度调整了工资水平，而且随着公共卫生事件得到控制，公司将增加招聘，我们估计二季度支出环比将增长10%或者超过10%，具体情况还与几个目前还不是很确定的因素有关，大体的范围是这个。
关于公司长期运营利润率的问题，主要和两个因素有关。一是移动生态事业群，由于应用内搜索的快速增长，而且该业务的利润率更高，预计营收会不断提高，并出现更为良性的增长。二是人工智能业务专注于在提高营收的同时增加利润率，随着时间推移，我们希望人工智能业务的支出和亏损逐步降低。几年之后，或许这两个业务之中某一个可能出现盈利，这是我们的目标。
天灏资本分析师Tian Hou：如果有用内搜索是趋势，那么公司如何吸引用户更多使用手机百度而非其他应用?另外，我们看到目前有很多直播电商，对于顾客直接从工厂购买产品是非常不错的选择，这些线上活动会否冲击公司的电商广告营收?
沈抖：搜索是为了满足用户的某些需求，连同公司的百家号和管理页，我们可以为用户提供更好的用户体验，不光完成用户和知识信息的连接，还为用户推荐需要的服务，这对于提高用户体验是非常重要的，所以每用户每天的搜索次数一直在增长，这是提高用户(手机百度)应用内搜索用户留存非常重要的方面。通过手机百度搜索与浏览器搜索和其他应用内搜索的比较，相信用户能够判断哪个更好。另外，百度的品牌效应也是非常重要的，公司在业内的知名度，有助于用户形成在手机百度内完成搜索的习惯。
李彦宏：直播电商的增长非常快，未来有可能成为电商的一个重要模式，也可能成为一种可以与文字和图片媲美的重要媒体形式。百度也在通过在搜索，信息流和移动生态系统中加入直播内容来拥抱这种变化，电商广告客户的投放需求可以通过各种媒体满足，他们可以自行选择，或者通过整合百度的服务来满足他们的推广需求，所以公司预计不会受到直播电商趋势的冲击，而是从中受益。
中金分析师Natalie Wu：关于健康服务业务，公司过去两年同比增长基数高的问题到今年二季度应该不复存在，所以二季度该业务的增长应该非常不错的同比表现，可以这样理解吗?目前健康广告客户对于公司营收的贡献占比是怎样的?我记得去年二季度的占比应该在七分之一左右。另外，核心搜索业务的跨国公司广告投放是否受到影响?
余正钧：营收占比跟流量和线下活动的恢复还是有直接关系，所以需要观察医院诊所的恢复情况，因此一季度健康业务在核心业务广告营收中的占比下降到10%以下。另外，我们没有专门计算跨国公司投放广告的情况，没有从大客户中特别分出来跨国公司的部分，没有同国内500强企业进行区分，看广告营收占比主要还是分大客户和中小企业。
