本文来源于华尔街见闻，作者曹泽熙。
三月的暴跌之后，美股强劲反弹，但在本周，美股背后的危机似乎隐隐再现。
随着投机性资金的边际动能减弱，上周美股市场的表现似乎扭转了过去几周连续的涨势。
结果是，本周成为自3月份美股开始反弹以来标普500指数表现最差的一周。
其中非常重要的一个变化是，市场在不断撤出小型股，资金却向科技巨头不断集中，这引起市场的担忧。
在过去一周中，资金青睐的上市公司并不多，主要是英伟达、奈飞等公司。Miller Tabak的首席市场策略师Matt Maley说：窄幅反弹通常是看跌的信号，这告诉我们，经济复苏也十分迟缓，如果经济增长的基础不够广泛，那经济前景依然令人担忧。
如今，美国很多地方已经开始逐渐复工，但是市场依然担忧过早复工可能带来第二波疫情。
资金正在向大型企业以及拥有大量利润和流动性的企业聚集，这说明人们对中小型上市公司破产的担忧日渐升高。
以中小型股票为主的罗素1000指数本周经历了十年来第三差的单周表现。
Washington Crossing的投资组合经理Kevin Caron认为：目前，公司的利差和小盘股并没有进一步改善，市场究竟怎么走，我们也需要更多证据来看。
此外，有市场分析认为，在宏观经济缺乏改善的情况下，股市依然疲弱。
公共卫生事件之前，科技巨头包揽美股盈利
疫情到来之前，当时市场担忧的一个焦点就是，资金主要集中流向美国的科技巨头，而这些科技巨头也是美股盈利的主力，中小盘个股几乎在去年四季度没什么盈利。
美国的五大科技巨头：Facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌，在去年四季度的平均盈利增速超过了20%，而标普500上市公司的平均盈利增长仅为4%。
高盛坦言：标普500中1%的公司EPS增长了16%，而除去这五家公司，标普500的盈利增速就是零增长。这意味着超大市值公司的盈利能力不断强化，而中小市值公司的盈利能力在削弱。
不可否认的是，除了五大科技企业之外的美国上市公司，大多处于挣扎之中。
罗素2000指数公司在四季度的盈利大幅下降7%，而这一指数主要反映的就是小市值上市公司的表现。小市值公司一方面营收增长趋缓，另一方面不得不应对不断上升的工资和其他成本。