国泰君安:维持百济神州(06160)目标价99.2港元,维持“中性”评级

13848 5月14日
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彭宇硕 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,国泰君安发布报告称,百济神州(06160)2020年一季度实现营业收入0.52亿美元,同比下降33.11%,实现净亏损3.64亿美元,亏损额同比扩大1.96亿美元。收入和业绩符合预期。公司自主产品进入商业化爆发期,但财务仍处亏损阶段,我们维持原有收入预测,2020-2022年收入分别为3.77、6.71、11.54亿美元,维持目标价99.2港币,维持“中性”评级。

报告期内,替雷利珠单抗自2020年3月商业发布后实现收入2053万美元,我们预计略超半数为渠道库存,终端销售额符合预期。泽布替尼美国市场收入为72万美元,在市场认可、保险覆盖等方面具有较好的进展。受公共卫生事件、NMPA暂停进口Abraxane(白紫)、仿制药竞争加剧等因素影响,引进的新基产品实现营收3082万美元,同比下降46.33%。2019年百济白紫销售额7亿元左右,暂停进口预计造成的影响包括:1)公司短期销售额下滑;2)推迟其胰腺癌适应症的获批。但对白紫+PD-1治疗肺癌的临床试验进度没有影响。目前公司已经递交更改工厂的申请,因集采合约两年,如果2021年能恢复供应,仍具参与下一轮集采谈判的资格。

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