中泰国际:新天绿色能源(00956)第一季度收入同比上升2.7%,维持“买入”评级

15961 5月6日
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中泰国际 中泰金融国际有限公司是由中泰证券股份有限公司在香港特别行政区注册成立的境外全资子公司,采取金融控股公司模式,通过下设的各全资业务子公司,从事受香港证券及期货事务监察委员会规管的证券经纪、期货、投资移民、债券等各类证券业务。

本文源自微信公众号“策略思考”。

更新报告

2020年首季收入同比上升2.7%,股东净利润则同比下跌7.4%

新天绿色能源(00956)公布了按照中国会计准则编制的2020年第一季业绩(注:H股中期及全年业绩则按照国际会计准则编制)。收入同比增长2.7%至人民币44.0亿;毛利润及股东净利润则分别同比下跌4.3%及7.4%至人民币11.7亿和人民币6.2亿。毛利率及股东净利率分别由2019年第一季的28.5%和15.6%下跌至2020年第一季的26.6%和14.1%。

成本管理可望于第二季改善

公司首季盈利低于预期。我们归咎于成本增长在公共卫生事件下多于预计。随着公共卫生事件退却,公司成本管理可望于第二季改善。

重申中期特别股息派发的合理期望

我们重申我们对公司派发中期特别股息的合理期望,因为公司A股IPO申请早前获得通过。公司于今年3月公布2019年业绩时,宣布不派发股息,但表示完成A股IPO计划后,将可以“补发”股息。

维持“买入”评级

我们维持盈利预测,并保持由贴现现金流分析(DCF)推算的目标价于2.30港元(见图表1和2),这对应4.9倍2020 年市盈率和28.5%上升空间。维持“买入”评级。

风险提示:(一)项目开发延误、(二)应收账款风险、(三)并网电价下跌。

(编辑:宇硕)

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