本文来自微信公众号“安信证券研究”。
全球进入低油价时代
油价近期暴跌至“负油价”是美国原油库存空间不足叠加期货合约换月引发“多杀多”导致的异常情况，后续还需留意4月底布伦特原油合约换仓以及5月中下旬WTI合约换仓可能带来的市场波动，这类特殊情形不会是原油市场的常态。
虽然负油价不能准确反映当前的经济基本面，但仍然为全球经济的未来蒙上了一层阴影。我们认为受供给(产油技术、地缘政治、减产协议、OPEC内部反叛情绪等)和需求(全球经济、中美炼厂开工率等)等因素的影响，油价或将在2个月内从当前的极低水平小幅反弹，并在未来1-2年内长期低位徘徊。
低油价时代对全球经济造成的影响：
低油价将压低煤炭、天然气等资源品价格，对化工产业链中大部分产品价格造成冲击。同时将压低PPI和通胀水平，提升通缩预期，利于包括降息、减税、基建、补贴等一系列经济刺激政策出台，有望在油价企稳后为全球风险资产带来利好。
从短期来看，油价暴跌导致了美元流动性危机，并扩散至新兴市场。
从长期来看，低油价可能导致美国能源企业违约潮，这或将成为下一场的金融危机的诱因。
低油价时代的投资策略：
石化公司和国家原油储备抄底低油价的巨大需求和全球邮轮运储空间大量占用间的矛盾将导致未来对原油运输和储备的需求大增，利好石油运储相关公司。
油价持续低迷利好石油炼化产业链中靠近下游，与油价波动关联度较小的相关行业：维生素、化肥农药、石油炼化等。
油价下跌导致的燃料成本下降为快递物流行业带来利好。
其他有望受益于低油价时代的产业还包括：高速公路、塑料、橡胶、汽车等。新能源产业则可能在低油价时代发展受限。
风险提示：
1、卫生事件超预期;2、油价暴跌导致美元流动性危机;3、油价长期低迷导致美国能源企业违约潮。
（编辑：孟哲）
