本文来自微信公众号“招商电子”，作者： 鄢凡团队。
事件
英特尔(INTC.US)于4月24日发布2020年第一季度财报，一季度营收198亿美元，同比+23%，净利润62亿美元，同比+54%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
1、20Q1营收198亿美元，毛利率62%，超出市场预期。
英特尔是世界上最大的半导体公司之一，总部位于美国加利福尼亚州圣克拉拉。2020年Q1来看，营收198亿美元，同比+23%，超出公司此前业绩指引约8亿美元;毛利率62%，净利润62亿美元，同比+54%，EPS $1.45、超出此前指引0.15美元。公司营收利润均超过此前业绩指引以及市场预期，主要原因如下：1)各个细分市场对服务器的强劲需求以及公司以至强处理器为代表的丰富产品组合推动增长。2)笔记本电脑销售强劲，公司过去一年由于增加产能带来供应提升。
2、数据中心事业群大幅增长34%，PC事业群亦逆势增长14%。
2020Q1营收结构来看，数据中心事业群(DCG, IOTG, MBLY, NSG, PSG及其他)营收101亿美元，同比增长34%，占总收入51%，创历史新高;
PC事业群(CCG)营收98亿美元，同比增长14%。其中数据中心事业群分部门来看，DCG部门收入70亿美元，同比+43%，其中平台营收64亿，平台销售数量和均价分别同比增长27%和13%，周边业务营收6亿;分市场来看，云计算同比+53%，企业和政府部门同比+34%，通信服务同比+33%。IOTG部门收入8.8亿美元，同比-3%，系工业和零售业的需求下降。MBLY部门收入2.5亿美元，同比+22%，主要因为虽然汽车市场下滑但MBLY部门ADAS渗透率持续提升。NSG部门收入13.4亿美元，同比+46%，系存储市场环境同比变好，NAND和Optane需求增长且ASP提升。PSG部门5.2亿美元，同比+7%，系云和企业需求增强，但嵌入式和通信部门的疲软部分抵消了PSG增长。
PC事业群(CCG)方面，Q1收入为98亿美元，同比+14%，系笔记本电脑市场强劲及调制解调器销量的增长所致。由于笔记本电脑需求增加和供应增加，个人电脑相关产品销量同比增长了13%，并且由于5G手机调制解调器退出导致更低的支出，营业利润率为43%，同比增长7个pct。
3、指引Q2业绩环比下降，IDC仍景气而汽车/工业等需求存下修压力。
公司预计云和通信基础设施将在Q2继续保持强劲态势，而IOTG和Mobileye将在卫生事件影响下需求降低，预计Q2总营收185亿美元，同比+12%，环比-6.5%。其中PC业务收入同比持平或略有增长，数据中心业务群收入同比+25%。整体营业利润率预计30%，同比-1个pct环比-8个pct，环比下降主因需求的压力以及10纳米产品(Tiger Lake)的导入成本提升。EPS$1.1，同比+4%环比-24%。全年来看，由于卫生事件带来的不确定性公司不提供全年指引，但预计上半年PC、云以及5G网络基础设施需求高于季节性趋势，工业、零售及汽车市场预计需求放缓，下半年PC市场需求预计环比减弱，系GDP下滑效应将超过卫生事件导致的最初需求增长效应，企业和政府对数据中心需求也将放缓。
风险提示：客户需求低于预期;宏观经济风险;同行竞争加剧。
事件附录：英特尔20Q1业绩说明会纪要
时间：2020年4月24日出席：George S. Davis 执行副总裁兼首席财务官
Robert H. Swan 首席执行官兼董事
Trey Campbell 投资者关系负责人
注：本季度Intel同时提供GAAP和非GAAP财务指标。在业绩说明会中主要讨论非GAAP财务指标。Intel.com上提供的信息包括完整的GAAP和非GAAP财务情况。
1. 卫生事件应对以及公司整体战略情况:
在充满挑战的环境中，我们取得了出色的第一季度业绩。我们创造了198亿美元的收入，超出指引目标8亿美元，营业利润率提高了10个百分点，每股收益达到1.45美元，超出指引0.15美元。数据中心业务增长了34%，现在约占公司收入的51%，而PC业务增长了14%。
稍后我们将讨论业务趋势，但是首先，我要感谢并赞扬所有英特尔员工和供应链合作伙伴，他们在此空前的挑战中为保持我们的业务运转提供了帮助。我要特别赞扬我们工厂和实验室的人员以及其他现场人员。我为您的努力和承诺感到无比自豪。我还要感谢其余大部分在远程工作的员工，以帮助支持需要在我们站点工作的人员的社交距离需求。确保我们全球员工的安全和健康一直并将继续是我们的头等大事。这就是为什么我们要投资1亿多美元的额外福利来帮助和支持员工，包括为一直在现场工作的员工颁发特别荣誉奖。
英特尔的目标是创造改变世界的技术，丰富地球上每个人的生活。我们实现这一目标从未如此重要。英特尔技术运行着全球95%的互联网通信和政府数字基础设施。在我们当中许多人都在远程工作和社交的世界中，英特尔和我们客户提供的PC和网络技术提供了一种统一的架构，使我们之间的联系更加紧密，可以帮助那些直接与卫生事件作斗争的人或使远程教室成为可能，以便我们的孩子可以继续学习，或是与政府和企业建立联系，以便他们可以经营和提供商品和服务。
英特尔平台的支持远程医疗也因为卫生事件的爆发需求不断增加。我们的产品和功能还为医学研究提供了至关重要的计算能力，为患者提供了辅助护理的机器人技术，以及为公共卫生提供了人工智能和数据分析功能。我们认识到我们的本地和全球社区需要我们继续提供技术来帮助克服卫生事件挑战，因此我们完全专注于这项任务。我们世界一流的安全标准使我们的工厂能够在相对正常的基础上继续安全运行，按时交付率超过90%。我们只允许在工厂运作中至关重要的员工现场工作。根据设计，我们的无尘室和工厂是世界上最清洁的场所之一。
尽管我们的大多数建筑项目仍在运营，但由于当地政府的限制，我们不得不在少数工地暂时暂停了一些项目。我们将在适当的时候重新启动这些项目，我们希望这些中断对我们的升级影响最小，而对我们的工艺技术过渡时间没有影响。
我们还意识到，解决卫生事件的巨大挑战需要以新的方式促进世界的创新。英特尔致力于加快获取可与当前大流行作斗争的技术的途径，并使新技术和科学发现能够更好地为未来的危机做好准备。为此，我们已承诺在全球大流行应对技术计划中投入5,000万美元，以通过对技术的使用来抗击卫生事件、患者护理、确保学生和教师获得在线学习机会。我们还向所有卫生事件研究人员和科学家免费提供我们的IP。
同时，我们也知道我们的社区现在需要帮助。在英特尔与我们的基金会之间，我们将向拥有重要业务的社区提供1000万美元，用于缓解卫生事件。这将有助于专注于粮食安全，住房，医疗设备和小型企业支持的社区组织。我们还希望以任何可能的方式帮助我们社区的至关重要的卫生保健工作者，因此我们已承诺提供超过100万件个人防护设备。我们已经开始从我们的供应链和现有库存中向当地卫生部门交付面罩，手套，口罩和其他装备，这些人员最有能力确定最需要的区域。除了英特尔的捐款外，我们的员工每天还通过多种方式运用我们的技能，慷慨的精神和技术创新来激励我们，以帮助全球的人民和社区度过这场危机。
在提供有关业务的更多细节前，我想重申我们的战略和优先事项。即使卫生事件在全球范围内造成了重大破坏，但我们的长期战略不变，即为日益增长的以数据为中心的世界提供世界上最好的半导体。环境是不确定的，但我们的首要任务是坚定不移。我们专注于加速公司的发展，改善执行力并继续深思熟虑地部署您的资金。
在过去的几年中，我们对公司进行了转型，现在已经可以在历史上最大的市场机会中增加份额。我们生活在一个越来越像计算机的世界，包括我们的房屋，汽车，城市，医院和工厂。此外，随着我们将芯片产品扩展到包括ASICS，FPGAS，GPU和Optane等功能，我们重新定义了Intel Inside，使其所包含的内容远远超过CPU。我们的机会是越来越多的计算机中装有越来越多的英特尔芯片，以便对客户的成功产生更大的影响。我们的季度结果证明了多样性的好处。在我们的云计算和网络业务中，无处不在的加速增长是在帮助客户改变其移动、存储和处理数据的方式。
通过这种危机，全球的云和网络基础架构实现了大规模扩展，是支持企业和消费者的重要底层架构。此前被视为非常方便的基于云的应用程序，例如在线购物和视频协作，现在已变得不可或缺。我们云和通信服务的业务规模分别同比扩大了了53%和33%，以帮助我们的客户满足这些不断增长的需求。这两个细分市场现在驱动了我们数据中心部门收入的70%。
新的用途和市场需求也将计算资源推向了更接近数据源或服务点交付的位置，从而带来了越来越智能的优势。我们的边缘计算业务提供了广泛的平台，包括一些创新的解决方案，可以帮助医学界解决卫生事件。一个例子是Medical Informatics的Sickbay平台。在英特尔技术的支持下，该解决方案可以在几分钟之内将病床变成虚拟ICU病床，从而在保护重要的医护人员的同时显着扩大其护理能力。休斯敦卫理公会医院为其虚拟ICU部署了Sickbay，并能够在1天之内利用它来支持对其卫生事件患者的远程监控，而无需冒险与护理提供者接触。我们还与Medtronic和Dyson密切合作，因为它们使用Intel技术来提供急需的呼吸机。我们还将继续展示ADAS和自动驾驶方面的重大进展。在汽车生产停滞不前的同时，Mobileye通过与一家亚洲主要的OEM合作，完成了有史以来里程碑式的设计胜利，从而证明了其领导地位。
最后，我们将AI视为重要的增长机会，并将AI能力嵌入到我们所做的一切中。人工智能有能力重新想象我们如何解决各个行业的问题，包括尖端的医疗保健诊断，例如在中国，英特尔与联想和BGI Genomics合作，以加速对卫生事件的基因组特征的分析。我们共同的工作将进一步提高BGI测序工具的功能，以帮助科学家调查的传播方式并创建更好的诊断方法。在印度，我们正在与政府实验室，学术界和工业界合作，以实现更快，更便宜的测试，通过基因组测序加速药物发现并帮助构建大流行应对平台。
去年第四季度，我们收购了Habana，以加强我们的AI产品组合，并加快在一个新兴的，快速增长的AI市场上的努力，这个市场我们预计到2024年将增长到250亿美元。本季度，我们已基本完成了整合。我们整合了产品路线图，调整了软件资源，并正在执行我们的具体交易。我们现在正在将Habana的第一个深度学习处理器进行测试封装。
现在，我将花几分钟时间讨论我们如何执行供应和路线图目标。一月份的电话会议后不久，我们开始看到卫生事件在中国的影响，迫使我们的所有ODM合作伙伴延长春节工厂的关闭时间。ODM合作伙伴现已恢复工作，并且每周的产量都在增加。正如我之前提到的，我们的工厂仍在运转。在第一季度，我们能够减轻大部分与卫生事件相关的供应链中断，并按预期履行所有客户已承诺的客户CPU订单。我们今年有望继续增加足够的晶圆产能，以便满足市场需求并将PC单元的库存恢复到正常水平。由于家庭和在线学习的影响，近期PC需求有所增加，但是下半年的需求情况更加不确定。我们将继续评估卫生事件对经济的影响，并相应地平衡晶圆启动计划。
今年，我们在基于10纳米的产品推广中取得了长足的进步。本季度，我们宣布了新的Intel Atom P5900 SoC Snow Ridge，这是基于10纳米技术，具有5G功能的新成员。我们是5G基础架构的领先芯片提供商，Snow Ridge将我们的业务范围扩展到了网络的最边缘。凭借在爱立信(ERIC.US)，诺基亚(NOK.US)和中兴通讯(00763)方面的重大设计大奖，我们预计到2021年将成为基站市场领域的领导者，比之前的承诺提早一年。
在今年中，我们将推出下一代移动处理器Tiger Lake。使用我们的第二代10纳米工艺，Tiger Lake将提供突破性的性能，而我们的客户在假期期间将拥有50多种基于Tiger Lake的出色笔记本设计。最终，在2020年下半年，我们将继续期待首款基于10纳米的至强可扩展产品Ice Lake的首次量产出货。虽然在家庭办公开发产品极具挑战性，但我们在很大程度上已经走上了2020年产品交付的轨道。
我们始终牢记我们作为您的资金管家以及分配者的角色。我们产生大量现金流，并拥有出色的资产负债表。我们致力于分红，并在本季度回购了42亿美元的股票。鉴于不确定性，我们采取了一些行动来增强我们认为是审慎的流动性头寸。我们筹集了103亿美元的债务，以进一步巩固本已强大的资产负债表，并暂停了股票回购。我们认为这种保守程度在此阶段是适当的，并且我们打算在情况允许的情况下恢复我们的回购计划。现在，我们的重点是投资于我们的产品和工艺技术，并确保我们有能力满足客户需求。
我们还将继续对我们的投资组合采取严谨的态度，包括达成一项协议以剥离我们的家庭网关平台业务。我们已经改变了公司的格局，以引领推动行业发展的数据驱动革命。我们相信机会会一直存在。卫生事件只是重新加强了英特尔和客户间的数据能力，以对抗当前大流行并避免下一次大流行。用安迪·格罗夫(Andy Grove)的话来说，坏公司被危机摧毁，好的公司可以生存，伟大的公司因他们而得到改善。在我们的文化价值观，竞争优势和财务实力的指导下，我们将从这种情况中脱颖而出。
2. 一季度业绩情况:
在全球范围内开展在家工作和在家学习情况下，由于存在重大的经济不确定性以及对PC和服务器的意外强劲需求，第一季度标志着今年的强劲开局。20Q1收入为198亿美元，同比增长23%，比指引高8亿美元。与数据相关的业务收入为101亿美元，同比增长34%，占我们总收入的51%，创历史新高。各个细分市场对服务器的强劲需求以及我们至强设备的更丰富的组合推动了很大的增长空间。第一季度PC相关业务的收入为98亿美元，同比增长14%，这归功于笔记本电脑的强劲销售以及过去一年产能增加带来的供应增加。
本季度毛利率为62%，超出预期，原因是平台收入强劲增长，但部分被与内存业务相关的储备金和家庭网关业务的销售所抵消。该季度的营业利润率为38%，与去年同期相比上升了10个百分点，这是由于较高的毛利率和严格的支出控制措施(与目前环境相符)。
第一季度每股收益为1.45美元，比我们的业绩指引高0.15美元，但被ICAP和交易资产组合的亏损以及税率略高的影响所部分抵消。这些结果的优势表明，在艰难而迅速变化的环境中，我们全球员工的杰出才能和奉献精神。
在第一季度，我们产生了62亿美元的运营现金流，并在资本支出上投资了33亿美元，拥有29亿美元的自由现金流，同比增长76%。我们通过股利和股票回购的方式向持股人返还了56亿美元。正如鲍勃所说，我们宣布暂停股票回购计划，因为我们认为在当前的经济环境下这样做是谨慎的。这并没有改变我们对去年10月份概述的返还200亿美元回购交易的承诺，并且我们计划在市场动态稳定后恢复该计划。第一季度的回购额为42亿美元，我们已经可以抵消今年与员工股票薪酬相关的稀释预期。此外，我们的股息政策保持不变，在第一季度支付14亿股息。
让我们继续细分第一季度的业绩。在以数据为中心的业务上，DCG部门的收入为70亿美元，比去年同期增长了43%，高于我们的预期，以其强大的实力贯穿我们的客户群。平台数量和均价分别同比增长27%和13%。尽管同比增长受益于19年第一季度的疲软，但该季度的收入依然是DCG业务的历史第二的高水平。云计算收入增长了53%，企业和政府部门增长了34%，通信服务增长了33%。DCG的周边业务也实现了稳健的增长，由于网络解决方案的广泛采用，收入同比增长了35%。
我们其他的以数据为中心的业务在第一季度仍同比增长了19%。IOTG营业利润下降了3%，主要是由于来自工业和零售业的收入下降。Mobileye的收入和营业利润分别增长了22%和29%，主要因为持续的ADAS渗透率和新的IQ程序推出的推动，虽然在汽车市场的不利环境中被部分抵消。虽然第一季度的收入达到了Mobileye的创纪录水平，但我们预计2020年的收入增长将低于我们此前的预期，因为汽车产量和产量增长受到卫生事件的重大影响。
NSG收入增长了46%，由于强劲的存储增长和定价提高。与去年相比，市场条件更好，加上因工厂表现出色而降低了成本，导致运营亏损减少了6600万美元。PSG收入同比增长7%，主要因为云和企业需求的增强，但嵌入式和通信部门的疲软部分抵消了部分PSG收入，由于收入增加，PSG营业利润增长了9%。
在以PC为中心的业务上，第一季度CCG收入为98亿美元，同比增长14%，这是由于笔记本电脑市场的强劲势头和调制解调器销量的增长所致。由于笔记本电脑需求增加和供应增加，个人电脑相关产品销量同比增长了13%。由于与COVID -19相关的临时订单，预计到第二季度笔记本需求将继续增长，届时会有更多人在家工作和学习。由于5G智能手机调制解调器退出导致更高的收入和更低的支出，营业利润率为43%，同比增长7个点，但部分被与10纳米产品相关的成本抵消。
3. 二季度及全年展望:
考虑到全球经济环境存在较大的不确定性，根据客户的需求信号，我们预计云和通信基础设施将在第二季度继续保持强劲态势，而IOTG和Mobileye将在卫生事件的影响下需求较低。因此，我们预计总收入为185亿美元，其中以PC为中心的业务收入同比持平或略有增长，以数据为中心的业务收入同比增长约25%。营业利润率整体预计约为30%，主要由于毛利率降低而同比下降1个点，这在很大程度上被较高收入下支出减少所抵消。毛利率预计约为56%，比上一季度下降6个点，这主要归因于以下三个原因：1)与我们的下一个10纳米客户产品(代号Tiger Lake)的量产相关的资格预审储备;2)季度收入较低;3)10纳米产品的加速升级，包括客户端CPU和5G SoC。Tiger Lake的储备预计不会影响全年毛利率，因为我们预计在下半年通过储备库存出售。第二季度的每股收益预计约为每股1.10美元。
全年来看，由于卫生事件带来的不确定性，因此可见性有限，因此我们不指引全年。但是，我确实想花几分钟来讨论我们正在监视的预期不利因素和有利因素以及我们对市场动态的响应。
在上半年，随着对移动计算及相关基础设施的强劲需求，有利因素较为明显，特别是PC、云以及用于5G的网络基础设施需求高于季节性趋势。不利因素包括全球衰退对IOTG终端市场(尤其是工业和零售)的影响，汽车产量下降对Mobileye的影响以及企业和政府数据中心需求的放缓。我们还预计下半年整体PC市场(total available market，TAM)需求将会减弱，因为GDP 效应将超过卫生事件导致的最初需求增长效应。
同样，鉴于第一季度利润率的波动，我们在ICAP和交易资产组合中的亏损对每股收益产生了0.03美元的负面影响。考虑到不确定的环境，在今年剩余的时间里，这仍然是值得关注的项目。为了应对这些市场动态，我们迅速采取行动并加强了流动性。
除了回购支出，本季度我们还发行了103亿美元的债务。季末，我们的现金投资余额总额为208 亿美元。迄今为止，我们的流动性行动预计将影响全年每股收益约0.12美元。公司拥有出色的资产负债表和强大的现金流，可以应对各种情况。我们非常专注于现金流管理，并相信由于上半年的需求强度，OpEx储蓄计划，资本行动和严格的营运资金监督会减弱来自COVID的影响，因此今年的自由现金流将具有弹性。
最后，我想感谢我们全球的员工，他们在这些挑战性的时代中努力工作，以提供对世界至关重要的产品。
4. 投资者问答环节:
Q：我想知道是否可以给我们提供有关进入第二季度的毛利率下降的更多细节?
A：二季度的毛利率下降，大约有一半影响来自Tiger Lake相关的储备。显然，这一事实是连续的和逐年的，除非我们看到某些10纳米产品的需求更强劲。因此，当您查看Tiger Lake储备对二季度的影响时，与Ice Lake 在19Q1的影响程度大致相同。但是，我们储备的数量大约是原来的两倍。
相对于我们90天前的水平，第一季度的毛利率更高，第二季度时也会符合我们的预期。尽管我们在第二季度采用储备金，毛利会有时间动态变化，导致在下半年会进行补偿。唯一的其他变化是，我们有信心加速10的增长。因此，从有利的角度来看，达到或优于我们年初的方式，我们对毛利率表现感到非常满意。我们对Tiger Lake产品进入下半年的推出以及我们宣布的5G Snow Ridge产品感到非常兴奋。因此，总的来说，毛利率动态非常强劲。
当我们从成熟的节点过渡到新的节点时，利润率往往会下降。我们表示，我们计划恢复2到2.5年的节奏，这意味着到2021年，我们将在投资7纳米的同时进一步提高10 纳米的速度。因此，从成熟节点到新节点的这种动态变化会影响业务的毛利率。
Q：我知道您不再指引全年，但是当我们查看您给我们的那条轨迹时，我想知道您是否可以通过加速来逐步引导毛利前进?
A：在所有条件相同的情况下，毛利率将有所提高，从第三季度开始，我们将开始看到本季度所保留的储备金开始发挥作用，具体很难考虑下半年的需求，但是当我们回顾19年5月一直以来的指引时，我们是以更快的速度扩展10纳米。我们看到有明显的证据表明10纳米的性能有所改善。因此，我们对整体毛利率动态感到满意。
Q：我很好奇您对本年度的资本支出指引有什么补充，之前计划资本支出约为170亿美元。您在上半年的竞争中支出了许多，并且您还在加速向10纳米的迁移。这会产生某种向上的修正，还是至少保持您当年制定的资本支出计划?
A：首先，我们今年的研发和资本支出都指向我们去年与您共享的多年计划。因此，未来几年的产品以及路线图都需要支持我们预期的中长期发展所需的资本，同时增加10nm产能。因此，进入下一年，我们对中长期前景非常乐观。而且我们正在投入资金来支持中长期前景，而且这种情况不会改变。
但是在短期内，当我们试图更好地了解下半年的需求信号时，我们可能会适当调整我们的支出，以确保开始生产硅片符合真正的需求信号，但是这与增加产能或技术开发没有直接关系。我们对长期观点非常乐观。我们拥有公司历史上有史以来最大的市场空间 。我们拥有大量正在开发和开发的产品，我们将进行投资以使自己处于有利位置。对于我们的10纳米，7纳米甚至5纳米技术的开始非常重要的任何资本，都将按照已经制定的时间表进行支出。
Q：我想知道您是否可以谈谈服务器路线图的某些更改?似乎您不太强调Cooper Lake，而更加专注于Ice Lake服务器，那是对10纳米+的信心吗?
A：是的，在这一年中，我们一直在我们的服务器产品路线图非常注重提供工作负载优化的平台基础，该基础可根据客户所处的实际环境扩展。Skylake是Xeon历史上最快的，其次是Cascade Lake，这是非常强劲。接下来，我们有一个Cascade Lake更新，这是一个相对简单的升级，因为对于增长最快的Cascade Lake来说，使用该体系结构非常简单，因此我们的客户可以轻松升级。正如我们所指出的，我们非常关注下半年或第四季度的Ice Lake。因此，当我们退后一步查看市场动态和产品路线图时，我们觉得我们在正确的时间获得了正确的产品，因为我们逐步扩大和扩展了Cascade Lake的高端，并在定位Ice Lake时进行了刷新。
Q：当您开始逐步增加10纳米+时，是否有可能谈论一下与10纳米相比的变化?是更好的时钟速度，更好的良率，更好的性能，在这种过渡中是否隐含了更好的晶体管性能?
A：我想你是谈论的是第二代服务器产品，Tiger Lake产品，我们感到非常兴奋。正如我想在准备好的发言中提到的那样，我们有50种设计有望在今年的假日季节推出。时钟速度，电池寿命，将AI集成到核心设计中，我们认为该平台产品是轻薄格式的真正区别于客户的平台。因此，这将是一个很好的发布。我们对此感到非常兴奋。在George的早期观点中，我们看到的需求信号以及我们对产品和产量的信心都达到了我们预期的加速增长和采用的速度，比今年年初要快。
Q：问一下您所看到的今年即将退出的10纳米组合的情况：Tiger Lake的强劲需求和可能更快的10纳米产品。例如，您认为按节点划分的产品组合将在今年退出吗?您认为10纳米上会有一个拐点吗?
A：我认为今年不会出现拐点。我将卫生事件排除在等式之外，若这样仔细考虑一下，我确实认为今年我们对10纳米的需求将超过我们的预期。我认为Ice Lake的需求在上半年将会强劲。我们看到10纳米制程的5G SoC需求日益强劲，因为在该市场的竞争越来越强。但是，由于刚才提到的所有原因，Tiger Lake确实会成为我们超越预期的动力。但这还不足以会见到拐点。
Q：我想问数据中心业务，您有关于下半年企业和政府需求减弱的展望，我认为这不会让人感到惊讶。但是我想问您，在云和通信方面，该细分市场的其他70%中将会是个什么情况?您在今年早些时候曾表示担心公司会进入消化期。因此，我想看看您对此是否有任何看法?在通信服务提供商方面，有多少实际上像企业和政府那样，会从5G放量中受益呢?
A：首先，正如您所说，在云方面，我们2019年下半年非常强劲，而我们的期望是第一季度将继续保持这种优势。但是，云服务提供商将经历其正常的消化阶段。这就是我们在一月份所提到的。第一季度，CSP的需求甚至更大。在我们对第二季度营收的展望中，我们预计对云计算的需求将持续强劲。甚至这情况可能到下半年，虽说是待定，但趋势相对令人鼓舞，需求信号非常高。
拉动的产品是XCC产品，正如您看到的那样，ASP非常强大。因此，营收已超出我们几个月前的想法。这推动了Q1的上涨，也推动了Q2的上涨，我们认为进入Q3将会是相对强劲，但是也待定。
在通讯方面，第一季度增长惊人。我们的期望是，随着我们在这一年中的发展，它将继续保持相对强劲，因为我们将继续在该领域中获得份额。随着我们扩展5G SoC的发展，我们的TAM也在该领域扩展了产品，将在几周后获得。因此，我们预计份额增长，基础设施的份额增长将继续，5G基础设施将继续发展(如果不是发展的更快的话)。同时，我们下半年将在进入诺基亚，爱立信和中兴这些主要参与者供应链中处于相对有利的地位。因此，我们对通讯领域也感到满意。正如您所提到的，我们最着急的是企业和政府，下半年会看到什么样的需求信号。前两个季度比较好，但企业和政府，在现阶段对我们来说是一个未知数。
Q：回到第一季度在PC方面的表现，您的收入同比增长了14%。我想知道几件事。第一个是真正强劲的需求有多少，还是仅此而已?而其中有多少需求能使您在产能赶上，以更好地服务市场并补充可能在前两个季度，第三个季度无法满足的需求?您对市场份额的早期看法是什么?您是否开始重新夺回PC上的份额?如果不是，您何时会看到今年发生的情况?
A：我认为我们所看到的是在家工作，在家学习的变化所带来预期的影响。但是我们在最初的预测中有预期会有强劲的季度，这确实反映了我们所讨论的变化。我们有几个在前几个季度需求不强劲的客户，他们有建立了一点库存，这使我们在第一季度看到的季节性增长。相较于我们过去可能任何一个季度都强劲。本季度笔记本电脑销量增长了20%以上，这不仅仅是被压抑的需求。在本季度初正是某些OEM厂商在供应链中苦苦挣扎的时候，这就是为什么他们的渠道中的某些部分现在全部开放的原因。因此，我们认为实际上一个好兆头是，即使已经(企业、学校等)重新开放了，我们仍然看到PC方面的需求非常强劲。因此我们预期上半年将拥有稳定的PC需求。但是我要说的是-对于卫生事件，由于他的强大，我们对笔记本会更重视。
在我们的晶圆厂网络中，供应链从去年开始，不仅能够处理当年的积压订单，还可以满足三月下旬更高的需求信号。在供应链层面，我们有一支出色的供应链团队，还有我们的制造团队，他们做的非常出色，可以使工厂正常运转。在这样的一个季度中实现90%的按时交付，这点确实非常出色。
Q：您删除了全年的指引。但是，如果我发现您的结论和您对第二季度的指引，以数据中心的跟踪，下半年可能会下降一半，而上半年可能会下降2%。PC则是下降了14%。这是您看待他们的趋势吗?我想鉴于笔记本电脑的积极趋势以及企业和政府方面的减弱，也许这个结论会变化一些?
A：是。我们将无法为您提供全年指南。但是我很欣赏这个问题。我们在电话中提到的可能有些不利，但显然云和移动计算肯定在上半年是顺风。我认为云将会对我们全年增长有所帮助。在某个时候，我们将看到经济衰退的影响开始影响到PC的需求。所以，对我们无疑是不利因素。这是对下半年的合理预期。我们已经看到经济衰退对IOT部分的影响，特别是在工业和零售领域。
在汽车行业，Mobileye在第一季度创造了新纪录。但是我认为全年肯定会比我们预期的要弱。现在，由于它们的持续增长，其疲软程度仍不及整个汽车行业的总和。这属于汽车市场中快速增长的一部分，Mobileye在ADAS中具有领导地位。因此，这将很微妙，但对于我们仍然会产生影响。在数据中心方面，企业和政府业务在上半年似乎表现非常强劲，因此我们预期能会有所消化。我真的不能说这些事情如何发挥以及有多少可能将发挥出来，但是我们正在观察这些事情，看看今年将如何发展。
Q：回到毛利上。您告诉我们一半的原因是由于Tiger Lake产品。我想知道，剩下的一半是因为储备金，下半年会逆转吗?还是这与结构性或混合性相关，并会在接下来的几个季度中持续存在?我希望听到一些观点。
A：我认为结构性的事情是，今年我们将看到比年初预测的更多的10纳米需求。这将使利润率有所下降，但这与我们今年看到的情况没有实质性差异。实际上这是暂时的影响，它将会逆转，这大约是去年同期影响的一半。因此，如果我们逐年看，我们只会看到Ice Lake和5G SoC的年增长会更多，这是可以预期的。Ice Lake和5G SoC的情况都比我们今年预计的要更好一点，这与我们在移动性和相关基础设施方面的需求活动保持一致。
在这一年，我们的年度毛利率有望达到59%。在开始的90天内，我们比预想的要好得多。到接下来的90天，我们会更好或保持一致。 预先计入PRQ的储备金的变化对全年没有影响。因此，从今年前6个月的净值，我们对毛利率的表现感到同样满意，甚至对提升10纳米的能力也感到更好。相对于90天前的需求信号和毛利率表现，我们对上半年的表现感到非常满意。
Q：您是否可以谈论下渠道的情况。在库存方面，在您的终端市场中，客户似乎有点担心供应中断，而他们的进货价似乎略高于进货量。那么，今年晚些时候是否会进行一些库存修正，以及如何对其进行跟踪?
A：我们非常专注于理解这一点。我们现在正在关注任何类型的错位，特别是在第一季度的上半年，这是一些OEM厂商所面临的供应链挑战。但是，我们一直在密切跟踪，因为我们希望确保在客户层面进行这种跟踪，直至终端客户。而且客户告诉我们，他们的终端客户需求仍然非常强劲，他们的订单状况反映出他们将清除现有库存。现在情况还不确定，这就是为什么我们正努力了解下半年将如何变化的原因之一。我们对现在看到的需求信号感到满意，并且我们从第一季度了解了产品在整个系统中的变化。
Q：您能否在整个服务器，台式机和笔记本电脑产品系列中达到供需平衡?是否有望实现单位产量的高增长?然后在第一季度期间，各地的短缺情况是否进一步恶化?还是只是某些地区正在减弱?
A：就像我们在年初表示的那样，去年我们确实增加了产能，而今年的目标是将产能再提高20%，这将产生真正强劲的产出，而且我们已经步入正轨，甚至比我们当时所说的要好一些。很显然，在第一季度，需求也更大，特别是对于服务器和笔记本电脑而言。当季度结束时，我们能够跟上不断增长的需求。因此，就我们对客户的承诺而言，我们正处于良好状态，我们将保持能力到位，保证不会因为我们限制他们的增长。因此，尽管面临挑战，我们仍处于良好状态。但话虽这么说，我们还未补充库存水平，这意味着在众多变化下，我们还没有做到位。但我们的表现比我们预期的还是要好一些。我们交付了更多的订单需求，并且我们将持续的重新建立库存水平。这将使我们可以有更多的SKU，处理客户的差异性需求。
谢谢大家，今天参与这次会议。我想总结一下并重申我们的目标，那就是创造改变世界的技术，丰富地球上每个人的生活。尤其是在当下这种情况，我们的战略是坚决的，我们的业务旨在应对挑战。我们拥有非常多元化的业务组合，这些业务组合高度结合了主要的技术创新，例如云，5G，智能和自主边缘计算以及人工智能。我们产生大量且持久的自由现金流，我们拥有110,000名员工的团队作为一个团队运作，以确保客户取得成功。因此，在我们的文化价值观，我们的竞争优势和我们的财务实力的指导下，我们相信，我们将在这种情况下变得更加强大。（编辑：孟哲）
