麦格理:下调九兴控股(01836)目标价至13港元 维持“跑赢大市”评级

26883 4月20日
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郑雅郡

智通财经APP获悉,麦格理发布报告称,九兴控股(01836)首季收入同比跌16%,整体出货量跌13.4%至1100万对,而平均销售单价则跌3.7%至每对23.3美元,跌幅差过该行预期,该行将公司2020及21年经调整溢利预测降30%及8.6%,目标价由14.4港元降至13港元,维持“跑赢大市”评级。

该行相信公司首季出货量受内地农历年后延迟复工所影响,而来自客户的订单也有所延迟,管理层对订单展望看法审慎,主要因为欧美店铺重开的可见性仍较低,故该行将2020年出货量预测降至4300万对,这意味着将同比跌27.6%,而平均销售单价方面,管理层指出首季三个品类的跌幅类似,主要是受产品组合及客户组合的影响,该行将2020年平均销售单价的预测降至每对25.1元,这意味着同比跌2.8%。

公司正采取成本管控措施,例如是减少工作时数及裁减工人,该行相信今年收入较低,故公司利润也将受压,因此将今年EBIT利润率预测降至4.8%,并预计明年将复苏至8.2%。公司正考虑更快地将更多产能由内地转移至东南亚,并估计第二、三季内地厂房会结业。该行估算今年将有较高的一次性开支,预计约为5000万美元,而经过本轮关厂后,内地将有三间厂房留下,以应付体育用品及高端客户。此外,整合手袋业务的工作预计将延至今年下半年。

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