本文来自微信公众号“天风研究”，作者：刘章明团队。
最近宇华教育(06169)股价持续新高，除自身并购能力稳准狠、整合能力突出外，港股学历及在线板块不受卫生事件影响，溢价或将持续凸显。
具体来看：
近期多数行业发布一季报预告，业绩大多受卫生事件显著负面影响;相比下港股学历及在线教育由于商业模式等属性经营财务或基本不受利空影响，业绩成长溢价或较为显著;
目前板块仍受政策压制，卫生事件后地方财政压力较大，民营经济仍重点扶持，在此背景下出台利空民办教育，加重地方压力政策概率或较低，板块估值或不具备下行空间;
资产成长路径清晰，在线开辟K12黄金赛道成长新天地;中小学输出优质资源补足地方短板;高教加速整合成长。
建议关注：
新东方在线(01797)千万流量增厚大班，优播加速成熟;天立教育(01773)全国办学成绩突出扩张节奏明确，8月或纳入港股通;宇华教育(06169)并购融资能力突出;中国科培(01890)首单并购开启估值拐点;中教控股(00839)打通境外资源丰富收入来源;思考乐教育（01769）、中汇(00382)、希望教育(01765)等。
风险提示：民促法实施条例尚未落地，核心人才流失等
（编辑：孟哲）
