瑞信:下调百威亚太(01876)目标价至23港元 予“中性”评级

26693 4月16日
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郑雅郡

智通财经APP获悉,瑞信发布报告称,预期百威亚太(01876)今年首季业绩环比将有所改善,但认为行业可见度仍然较低,预期首季销售及正常化EBITDA将同比下降32.7%及46.1%

瑞信称,内地市场3月份非贸易和餐饮渠道均出现按月复苏迹象,但销售仍然同比下跌,在防疫严格监管下,人们的夜生活仍受很大影响,因此预期百威亚太首季亚太西部地区(主要是内地的销售及正常化EBITDA将同比下降35.7%及50.6%。韩国地区方面,该行预计3月份表现将严重受到公共卫生事件影响,但考虑影响幅度或较内地小,预测亚太东部地区(主要为韩国)的销售额及EBITDA将跌22.1%及30.9%。

瑞信表示,行业全面恢复将较餐饮业再慢1至2个月,短期内产品升级停滞,不能为集团带来增长动力,以及估计未来促销费用将增加,因此对今年余下三季前景持谨慎态度,预测全年EBITDA将同比下跌19.5%,较市场预期低15%,并将2020至2021年度EBITDA预测下调23%及10%,以反映销售及利润率下降。

考虑到主要业务地区亚太西部及东部表现短期内难以向好,瑞信下调其目标价由25.5港元降至23港元,相当于企业价值倍数约18倍,予“中性”评级。

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