本文来自“万得资讯”。
尽管美国原油期货价格今年已跌去一半，但一些地区的实际原油价格甚至进一步下跌。全球各地的储油正在迅速增加，而在原油难以运输的地区，生产商可能很快就会被迫向消费者支付费用，这实际上是将油价压低至零以下。
油价暴跌正在颠覆能源行业，甚至颠覆能源衍生品交易中使用的数学方法。全球市值最大的期货和期权交易所芝加哥商品交易所集团(CME Group)现在表示，正在重新编程其软件，以处理能源相关金融工具的负价格。交易员说，部分问题在于石油行业储存过剩，而储存这些石油的能力有限。
遏制病毒传播的努力使需求降至历史最低水平。很多工厂已经关闭。汽车和飞机静止不动。因此，在原油库存迅速增加的同时，炼油厂也在削减产量。根据美国能源情报署(Energy Information Administration)的数据，在截至4月3日的一周内，美国原油库存飙升了创纪录的1,520万桶。汽油库存亦跳升，增加1,050万桶，而炼油活动触及2008年9月以来最低水准。
原油的堆积已经超过了储存空间，堵塞了管道
高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究主管居里(Jeffrey Currie)说，在储藏库难以获得的地区，生产商可能需要采取极端措施来消除过剩。这些可能包括付钱让它被拿走。“这就像高速公路上的交通，”他说。“车多的时候就会拥挤。”原油种类繁多，用途广泛，不同的等级根据几个因素来定价，包括它们的密度、含硫量以及运输到贸易中心和炼油厂的便利程度。重质、高硫原油的交易价格通常低于轻质、低硫原油，如西德克萨斯中质原油，因为这些原油往往需要更多的加工。
分析师和交易员说，依赖于管道运输的原油目前正在折价交易，因为它们无处可放，而通常会把它们运走的管道也被堵塞了。一些地区的原油价格最近跌至个位数。标准普尔普氏能源资讯(S&P Global Platts)的一份评估报告显示，4月1日，加拿大西部地区的原油现货价格跌至每桶略高于8美元。3月30日，西德克萨斯中质原油在米德兰的现货价格跌至略高于每桶10美元，而西德克萨斯中质原油在米德兰的现货价格跌至每桶7美元左右。
能源衍生品交易员为可能出现的负定价做准备
并非只有那些所谓的实物石油交易商在为可能出现的负定价做准备，能源衍生品交易员也在为此做准备。INTL FCStone的能源交易联席主管马克•贝尼尼奥(Mark Benigno)表示，他从未见过石油衍生品交易低于零的情况，但他在几周前就开始评估如果出现这种情况会发生什么,这是我们必须考虑的事情。“期权的结构是趋向于零。这就限制了你的损失。当他们低于这个数字时，情况就完全不同了。”
最近几周，交易员将反弹的希望寄托在了石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries)和其他产油国身上。上周末，沙特阿拉伯和俄罗斯结束了产量争端，牵头由23个产油国组成的联盟，每日减产970万桶。然而，交易员和分析师表示，卫生事件造成的需求损失远远超过供应的削减。标普全球普氏分析(S&P global Platts Analytics)全球主管克里斯•米格利(Chris Midgley)表示:“这远远不足以在平衡市场方面做出重大转变。”
全球石油需求仍在以每天数千万桶的速度下降。RBN Energy首席执行官拉斯蒂•布拉泽尔(Rusty Braziel)表示:“我们真的不知道需求何时会恢复。”
短暂提振
分析师和交易员表示，随着能源生产商被迫切断供应，油价可能只会会得到短暂提振。油价下跌严重打击了生产商。雪佛龙(CVX.US)、埃克森美孚(XOM.US)和Diamondback Energy(FANG.US)已承诺削减支出。美国页岩钻探公司ContinentalResources(CLR.US)最近表示，将在4月和5月减产约30%，并暂停季度派息。总部位于丹佛的惠廷石油公司(WLL.US)申请破产。
(编辑：李国坚)
