本文源自微信公众号“电新邓永康团队”。
摘要
Q1销量超预期，Model 3长续航颠覆格局：特斯拉(TSLA.US)2020年Q1共生产10.3万辆，交付8.84万辆，同比增长40%，大超市场预期。Model 3三月国内交付超1万辆，市场份额首次超过30%，火爆异常!随着补贴后售价33.9万的长续航版本(668km)的推出，有望颠覆国内豪车市场格局，特斯拉全年国内有望冲刺15万辆目标，全球预计可达45-50万辆。
自动驾驶Robotaxi有望如期而至：2019年4月22日的自动驾驶日(Autonomy Day)发布会上，马斯克宣称将在 2020 年部署 100 万辆 Robotaxi 用于自动驾驶车辆网络。近期马斯克表示在公共卫生事件影响下，特斯拉依然有能力在今年年底前布署自动驾驶Robotaxi Network功能，让100万辆自动驾驶出租车上道的方案仍在推动中，只是该项目还在等待政府监管部门的审核，这也是该计划目前最大的不确定性。
Robotaxi极具颠覆性，有望重塑出行领域格局。特斯拉Robotaxi APP使用便捷，车主利用手机就可以电召Robotaxi。马斯克表示 Robotaxi 的收费会较现时的乘车服务更低，现在其他乘车服务的平均收费为每英里2至3美元，Uber和Lyft的传统拼车服务的平均拥有成本为每英里1-2美元，而驾驶一辆Robotaxi的费用将会在每英里0.18美元以下。每辆Robotaxi 每年可以带来超过3万美元的利润，而且可以连续载客11年。马斯克预测“Robotaxi将在很长一段时间内保持极高的需求”。电动汽车的基本效用将提高五倍。Robotaxi将进一步拉大特斯拉与传统车企、传统共享汽车平台等竞争对手的竞争优势，并且持续提升其单车盈利能力，有望重塑未来整个出行领域的竞争格局。
投资建议：Model 3长续航版本发布预计将引爆中国市场需求，产业短期受公共卫生事件影响，政策组合拳预期加强，目前电动车板块回调至价值配置区间，特斯拉作为最强主线，有望引领行业强势反弹。重点推荐具备全球竞争力的：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利;建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、当升科技、嘉元科技、新宙邦等;以及特斯拉产业链旭升股份、宏发股份、三花智控等。
风险提示：终端销量不及预期，政策不及预期等。
特斯拉Robotaxi加速推进，目标今年部署100万辆
一个全新的时代即将来临。2019年4月22日的自动驾驶日(Autonomy Day)发布会上，马斯克宣称将在 2020 年部署 100 万辆 Robotaxi 用于自动驾驶车辆网络。该计划是特斯拉的 FSD 计划的拓展部分，旨在改善自 2016 年以来生产的特斯拉所有车辆的自动驾驶系统，从而使这些车辆的自动驾驶能力得到进化。同时马斯克预测，或许两年后特斯拉将生产出没有方向盘或踏板的汽车。
受公共卫生事件影响，针对Robotaxi是否推迟问题，马斯克今年4月13日在推特上表示，特斯拉仍有希望在年底之前推出Robotaxi(无人驾驶出租车)计划，只是该项目还在等待政府监管部门的审核，这也是该计划目前最大的不确定性。
Robotaxi颠覆共享汽车模式
2.1. Robotaxi network是什么?
颠覆未来的无人驾驶共享模式。简单地说，如果消费者拥有一辆Tesla，在车辆空闲之时，消费者可以选择出租给他人使用，并从中赚取收益。类似于传统的分时租赁或网约车的模式，实际上共享汽车的概念是一个非常成熟的概念，诸如Uber、Lyft、滴滴等均是共享汽车领域的知名企业。但是不同的是，Robotaxi network需要的是具备无人驾驶功能的车辆，可以理解为不需要自己开车的分时租赁和不需要司机的网约车，这将使共享汽车的商业模型发生翻天覆地的变化。
APP使用便捷，车主自主性强。特斯拉的Robotaxi 服务会通过手机App提供，乘客利用手机就可以电召Robotaxi，整体服务和Uber和Lyft类似，但Robotaxi内并不会有司机驾驶。特斯拉建议车主可以选择只将自己的车共享给自己的朋友、同事或社交媒体上的好友，同时他们还可以在特定时间限制Tesla Network的可用性。
当然，在Robotaxi平台上，既有消费者私人拥有的车辆，也有特斯拉自己运营的车队，当周边私人车辆很少或没有时，特斯拉会调动自己的车队车辆来完成接送。第一阶段特斯拉将在Robotaxi network服务中主要推广Model 3车型。
2.2. Robotaxi network商业模式
传统汽油车使用成本昂贵。根据特斯拉计算，目前美国汽油车的平均成本为每英里0.62美元，每年平均行驶13500英里，保有量2.5亿辆，每年的使用费用高达20亿美元。
Robotaxi费用低至0.18美元/英里，每年单车利润高达3万美元。马斯克表示 Robotaxi 的收费会较现时的乘车服务更低，现在其他乘车服务的平均收费为每英里2至3美元，Uber和Lyft的传统拼车服务的平均拥有成本为每英里1-2美元。而驾驶一辆Robotaxi的费用将会在每英里0.18美元以下。马斯克表示每部 Robotaxi 每年可以带来超过3万美元的利润，而且可以连续载客11年。
Robotaxi使电动汽车的基本效用提高五倍。马斯克预测“Robotaxi将在很长一段时间内保持极高的需求”。另外它还将从电动汽车中获得更多的回报。马斯克表示，电动汽车的基本效用将提高五倍。
2.3. Robotaxi network面临的问题
虽然看上去很美好，但是这项服务将面临的最大问题之一不是硬件或软件而是监管。很明显，Robotaxi服务将不会在所有地区推出。对此，马斯克也承认了这点，“并不是所有的司法管辖区，因为我们不会在所有地方都得到批准，但我有信心会在某些地方得到监管部门的批准。”很显然，这是一个雄心勃勃的计划，但是仍然面临大规模应用的诸多问题。
法律问题：目前全球范围内有多少地区允许车型行驶过程中驾驶员的手离开方向盘呢?不过法律法规会随着事物而逐渐变化，如果无人驾驶的共享汽车在实际运行中没有出现明显的问题，那么相信这个范围将越来越广。
道路问题：无人驾驶的本质是对道路的情况进行判断，并在导航的帮助下完成，但如果道路的标识不正确或者模糊，就会发生道路状况无法识别的情况。另外就是，在现阶段下，还将长期处于有人驾驶和无人驾驶共存的局面，而人的驾驶具有较强的自主性，如果无人驾驶在车流中，无法及时判断突发情况并作出反应，那么就将可能出现事故。
事故责任划分问题：对于特斯拉新的Robotaxi服务或许最值得人们留意的问题是当车主将自己的汽车加入到Tesla Network后如果卷入了一场事故或伤害了某人那么责任究竟应该由谁来承担呢?对此马斯克回答道：“可能是特斯拉”。在实际应用的过程中，可能更复杂。
Battery Day指日可待
原定于4月举行的“电池日”受公共卫生事件影响或将推迟到5月中旬举行。该活动将向媒体以及投资人展示最新的电池技术，但不会涉及到动力总成方面的问题。马斯克在推特上也表示 “关于电池，我们有很多需要讨论的问题。就是这样。而关于动力总成方面的问题，我们可以在提问环节中回答。”。正如此前我们报道的特斯拉内部的 Roadrunner 项目结果将会在该活动中展示，特斯拉的目标是要在未来的产品中使用自己研发生产的电池。技术包含了 Jeff Dahn 领导的加拿大研究室的研究成果以及最近通过大规模收购的 Maxwell 的大量技术。
Maxwell技术创新预测：
工艺创新：传统的锂电池制造使用含有粘合剂材料的溶剂NMP，将其与负极或正极粉末混合后，把浆料涂在电极集电体上并干燥;Maxwell的干电极工艺使电池的负极和正极不使用溶剂，而是使用粘合剂和导电剂代替溶剂。干电极工艺除了制造的灵活性外，与湿涂层技术相比，在高温电解液存在的情况下，干电极的内聚和粘附性能更优越;同时，干电极的无溶剂方案通过解决了负极补锂工艺，允许电池在不损害物理性能和电化学性能的前提下具备更高的能量密度、更好的放电倍率性能、更长的循环寿命。
性能优势：能量密度可达300Wh/kg，未来可能突破500Wh/kg，相对于如今250Wh/kg附近的顶级NCM锂电池，这是化学技术上的重大改进;寿命方面，可以将锂电池的寿命延长1倍以上;干电极工艺在动力电池领域的技术科拓展性还可以进一步加快下一代无钴正极(预计依然为高镍低钴NCA材料，钴含量低于3%)、固态电池的发展。
成本优势：通过取消溶剂的使用，干电极工艺无需湿法电极的涂覆干燥工艺的昂贵设备，工艺极其环保，叠加能量密度的提升可以大大节省制造成本。一般而言，干电极技术可以将电池成本降低10%到20%+，每辆车最高可节省2000美元动力电池成本。
投资建议
Q1销量超预期，Model 3长续航颠覆格局：特斯拉2020年Q1共生产10.3万辆，交付8.84万辆，同比增长40%，大超市场预期。Model 3三月国内交付超1万辆，市场份额首次超过30%，火爆异常!随着补贴后售价33.9万的长续航版本(668km)的推出，有望颠覆国内豪车市场格局，特斯拉全年国内有望冲刺15万辆目标，全球预计可达45-50万辆。
自动驾驶Robotaxi有望如期而至：2019年4月22日的自动驾驶日(Autonomy Day)发布会上，马斯克宣称将在 2020 年部署 100 万辆 Robotaxi 用于自动驾驶车辆网络。近期马斯克表示在公共卫生事件影响下，特斯拉依然有能力在今年年底前布署自动驾驶Robotaxi Network功能，让100万辆自动驾驶出租车上道的方案仍在推动中，只是该项目还在等待政府监管部门的审核，这也是该计划目前最大的不确定性。
Robotaxi极具颠覆性，有望重塑出行领域格局。特斯拉Robotaxi APP使用便捷，车主利用手机就可以电召Robotaxi。马斯克表示 Robotaxi 的收费会较现时的乘车服务更低，现在其他乘车服务的平均收费为每英里2至3美元，Uber和Lyft的传统拼车服务的平均拥有成本为每英里1-2美元，而驾驶一辆Robotaxi的费用将会在每英里0.18美元以下。每辆Robotaxi 每年可以带来超过3万美元的利润，而且可以连续载客11年。马斯克预测“Robotaxi将在很长一段时间内保持极高的需求”。电动汽车的基本效用将提高五倍。Robotaxi将进一步拉大特斯拉与传统车企、传统共享汽车平台等竞争对手的竞争优势，并且持续提升其单车盈利能力，有望重塑未来整个出行领域的竞争格局。
投资建议：Model 3长续航版本发布预计将引爆中国市场需求，产业短期受公共卫生事件影响，政策组合拳预期加强，目前电动车板块回调至价值配置区间，特斯拉作为最强主线，有望引领行业强势反弹。重点推荐具备全球竞争力的：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利;建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、当升科技、嘉元科技、新宙邦等;以及特斯拉产业链旭升股份、宏发股份、三花智控等。
风险提示：终端销量不及预期，政策不及预期等。
(编辑：宇硕)
