号称“故事大王”的贾跃亭近日陷入多事之秋，因乐视背负巨额债务，自11月2日起，乐视的股价便遭遇一轮急跌，在之后的短短三个交易日内，股价重挫10.42%，市值蒸发达约91.48亿元。
针对债务危机与股价重挫，贾跃亭连忙发表了一份致全员的信。信中，他第一次公开谈及了他对公司发展节奏过快的反思，并认为管理层应该承担责任。在资金和资源有限的情况下，一下子将全球化战线拉得太长，但组织能力却没有跟上，导致非上市公司旗下业务“后劲明显乏力”。
在该信件公布后，被乐视控股的港股企业酷派集团(02369)，股价也遭遇重创。其股指低开后随即大幅跳水，盘中一度大跌25%，最低见0.98港元，截至收盘，酷派跌17.56%，报1.08港元，市值蒸发近百亿元。
大股东易主频繁
酷派此次股票大跌虽说是受到了第一大股东乐视的影响，但智通财经发现，其近年来频繁变更大股东也在一定程度上为自己股票不稳埋下隐患。
2014年12月，360宣布4亿美元投资酷派，并和酷派大神品牌成立子公司奇酷，随后斥资4500万美元增持合资公司股份至49.5%，成为酷派第一大股东。
不到半年时间，2015年6月28日晚，酷派在港交所发布名为《內幕消息控股股东出售股份》的公告，指出酷派控股股东DataDreamlandHoldingLimited已和LeviewMobileHKLimited签订了协议，愿意以每股3.508港元的价格出售给对方7.8亿股股份(约占已发行股本18%)，协议将于2015年7月20日左右完成。据智通财经查阅，LeviewMobileHKLimited其实是乐视集团旗下的子公司之一。换而言之，乐视成为了继360之后酷派的第二大股东，占股17.9%。
一年后，乐视再度斥资10.47亿港元(约折合人民币9亿元)购入酷派股份，由此前的17.9%的股份增持至28.9%。转身变为酷派第一大股东。
在打上“乐视系”的烙印后，酷派迎来管理层大换血。2016年8月5日晚间，酷派发布公告称，酷派创始人郭德英辞任集团董事长、执行董事、CEO等职务，由公司第一大股东乐视的创始人兼CEO贾跃亭接任。
在贾跃亭上位后的第11天，8月16日，该集团又发出公告，宣布原华为荣耀手机总裁刘江峰出任集团CEO，兼任贾跃亭董事长特别顾问，郭德英任名誉董事长。这一公告的发出，也意味着酷派正式划入乐视系。
纵然划入乐视系，让贾跃亭有了“新故事素材”，但这并未给酷派的股票带来利好。智通财经观察到，当日，酷派股票跌幅1.29%，最低报价1.52港元。
2016年中期业绩亏损严重
经历股东变更与换帅之后，紧接着酷派发布了自己的中期业绩报告。报告显示，集团2016年上半年收入52.77亿港元(单位下同)，同比下降39.9%;报告期内盈转亏亏损20.53亿，较上年同期净利润28.37亿下降173%，每股亏损40.9港仙，不派中期息。
对于报告期内，收入与净利润大幅度减低，酷派均将其归于业务重组和激烈的市场竞争所致。以产品类别划分的收入为例，2016年上半年，酷派的4G、3G智能手机，无线应用服务等产品的销售收入均比同期下降不少。
截至2016年6月30日止六个月，来自酷派4G智能手机销售之收入为50.6亿，较2015年同期的80.1亿下降36.9%;来自3G智能手机销售之收入为1.2亿，较2015年同期的5.8亿减少83.0%;来自手机应用之无线应用服务收入为8190万，较2015年同期的1397万减少41.4%;其他产品收入1240万，较2015年同期的1630万减少23.9%。
在业绩亏损严重的同时，酷派的市场影响力也在明显衰退。从中国移动7月份公布的“终端大数据”来看，酷派在中国移动用户使用的十大手机品牌中的位置仅为第九，只占比3%，与排名前六的苹果、小米、华为、三星、VIVO相差甚远。
受国内收入、净利润、市场品牌影响力等多重指标的牵制，酷派近年来也开始朝欧洲、美洲、东南亚等地区发力，但其仍难与传音、华为、联想和中兴等品牌相抗衡。据上半年国产手机出口量数据显示，传音以3286万部位居出口榜首，华为、联想和中兴及其子品牌出口海外的手机数量均超过1100万部，分别位列第二至第四位，酷派+乐视则以721万部的总合排在第五位。
散户抄底仍有风险
内外受困之下，诸多机构也频频将其评级为“卖出”。汇丰在11月3日表示，该行下调酷派2016、2017年每股盈利预测-0.42港元、-0.03港元，将其目标价由0.9港元微调至0.8港元，评级“卖出”;瑞士信贷给出维持“减持”的评级，将其目标价定在1.2港元。
在研报中，汇丰明显将减持评级的这口“锅”甩给了乐视，汇丰指出，虽然酷派在海外的出货量好于预期，但乐视管理层的利害关系却成为了酷派的一大风险点。
按当前的销量来看，酷派要想完成乐视制定的发展目标(乐视+酷派在今年完成5000-6000万的手机销量，达到行业前四;2017年乐视+酷派将实现上亿销量目标，与华为+荣耀、OPPO+vivo形成行业前三的新格局)堪比登天。
根据市场研究公司赛诺(Sino)所提供的2016年上半年中国智能手机Top20品牌销量报告，2016年上半年乐视超级手机售出929万台，酷派的成绩则是接近653万台。由于季节性影响，下半年9—11月手机将进入销售旺季，乐视有望超预期完成全年2000万台的销售目标，虽然酷派和乐视联手推出的cool1 dual预约量超过1000万台，但要酷派在下半年销售超过2000万台手机(乐视+酷派今年目标5000万台)，实在有些勉为其难。赛诺数据显示，酷派2016年的市场占有率始终低于3.7%。
智通财经推测，由于酷派3G手机业务将被更替，其基本收入来源为4G智能手机(占比达96%以上)。但酷派的市场占比正不断下滑，酷派4G手机2016年的销售量如果能维持或略高于2015年1427万台，实属不易，在毛利率维持13.5%的情况下，预计净亏损仍为20亿左右(上半年出售合营公司亏损18.9亿)。结合当前估值与1.08港元的价位，或还有下跌空间。但散户投资者是否趁机抄底，对股价影响几何，难以预料。
谁是下一个酷派?
投资者要注意的是，酷派并非港股中唯一的“乐视概念”。在去年年末的一系列动作后，贾跃亭与乐视还成为了TCL多媒体(01070)的战略投资者，乐视也以20.1%的持股比例，成为了TCL多媒体的第二大股东。
要知道，TCL多媒体是TCL集团旗下最主要的企业集团，集团将赖以成名的电视机业务，主要放在了TCL多媒体这一港股上市公司的身上。TCL多媒体还于今年9月29日宣布与乐视达成进一步合作计划，TCL首席财务官王轶曾对智通财经表示，未来将和乐视在体育、影视、动漫、综艺、娱乐等方面展开全线合作。
另外，TCL也宣布将向乐视全面开放包括液晶面板、芯片、研发、制造在内的供应链资源;全面开放全球播、欢网、教育等垂直大屏应用;并在售后物流方面形成协同。而此次乐视欠供应商款项的传言，或许在某种程度上会让TCL跟着躺枪。
值得关注的是，公开信息显示，乐视此前的入股价为6.5港元/股，大大高出了TCL多媒体11月7日3.92港元/股的收盘价，乐视目前浮亏高达9亿港元。
乐视根基不稳，酷派瞬间“身亡”，而同样与乐视剪不断理还乱的TCL多媒体，会是下一个酷派吗?
