本文来源微信公众号“吉时通信”，作者国盛证券分析师宋嘉吉、黄瀚。原标题《合纵连横，自我变革，RCS成5G“先发”应用》。
摘要
三大运营商联手发《5G消息白皮书》。中国移动(00941)、中国电信(00728)、中国联通(00762)于4月8日联合举行线上发布会，共同发布《5G消息白皮书》。
5G消息能够融合文字、图片、音频、视频、位置等综合信息，也就是富媒体消息(RCS，Rich Communication Suite)，此次通信行业巨头联袂发布，其格局、节奏均超市场预期。
而在2017年，GSMA在RCS Universal Profile 2.3中引入了一个全新的标准MaaP(Messaging as a Platform，消息即平台)。此次三大运营商也是基于国际统一的标准(GSMA RCS UP 2.4)打造新生态，在互联互通层面优势明显。
标准已统一，巨头打地基，生态齐发力。RCS并非新鲜事物，早年运营商、终端厂商均有尝试，但各自为政，最后随着微信的崛起而偃旗息鼓。在运营商“管道化”的大背景下，从根源上改革5G消息已是全球运营商的共同选择，全球移动通信系统协会(GSMA)已形成普遍共识。而运营商在互联互通上具备得天独厚的先天优势，此次三大运营商携手包括华为、中兴(00763)、小米(01810)、三星、OPPO、vivo等手机终端厂商发布5G消息白皮书，有利于做大整个5G消息市场，对整个5G消息的生态建设起到了良好的推动作用。5G消息不是运营商的独角戏，需要更多产业链厂商的参与与配合。
短信没有消亡，业务量回升明显，B2C功不可没。短消息依照交互方式大致可分为两类：即个人用户之间，以及企业与个人用户之间的信息交互。个人用户之间的信息交互，被微信等互联网产品所掌控，短消息在其中占比极低。而企业和个人用户之间的交互(B2C)仍然以短消息的形式大量存在，因为短信具有高渗透率、强制阅读、低成本等特点，所以包括验证码、营销广告、会员活动等信息多以短消息的方式传达。
合久必分，分久必合。5G消息在B2C业务有望迎来大发展。3G/4G时代，基于智能终端的各类应用APP百花齐放，运营商逐渐扮演起各个内容厂商的管道提供者的角色。而演化到5G时代，伴随各类应用APP的大规模泛滥，对于内容厂商和用户都逐步形成负担，尤其是对于B2C的业务。而MaaP的应用有望为用户带来一站式的服务体验，解决了用户和商户关于下载APP的痛点。
投资建议：5G消息在合纵连横、自我变革之后，有望成为5G应用的处女秀，我们看好未来5G消息的发展前景，同时我们预测原有的应用生态也将因此发生一定变化，特别是B2C相关应用。此前市场担心行业巨头对RCS定位不清晰，随着此次白皮书的发布，行业参与者的角色逐步明朗，蛋糕有望做大。
风险提示：5G消息落地进展不及预期。
1. 短信没有消亡，只是以另一种姿态存在
原生基础短消息服务的全新升级，依照交互方式大致可分为两类：即个人用户之间，以及企业与个人用户之间的信息交互。
目前，个人用户之间的信息交互，被微信等互联网产品所掌控，短消息在其中占比极低。而企业和个人用户之间的交互仍然以短消息的形式大量存在，因为短信具有高渗透率、强制阅读、低成本等特点，所以包括验证码、营销广告、会员活动等信息多以短消息的方式传达。
2019年，国内短信业务量同比提升了37.5%，大幅回升。其中B2C业务的短信量增长功不可没。
而在5G消息中，行业客户以Chatbot的形式与个人用户通过运营商网络进行交互，而不再是以往的“收到即终止”的短信交互。
5G消息中行业和个人用户之间的消息内容包含的媒体格式有文本、图片、视频、位置、联系人等，还可以携带选项列表，拥有消息交互界面。
5G消息通过引入MaaP技术实现行业消息的交互化，类似于微信的小程序功能，用户在消息窗口就能完成服务搜索、发现、交互、支付等一站式的业务体验。此时，无需下载客户端的优势便逐步体现。
据GSMA，2019年全球RCS月活跃用户已经达到约2.86亿人，全球突破169家RCS运营商，预测到2023年会上升到486个。GSMA的数据显示，预计到2021年，基于RCS的行业短信全球市场总额可达到740亿美元。
2. MaaP vs APP，合久必分，分久必合
RCS不是一个新名词，为什么在这个时点再度出现，引起高度关注?
首先，相比3G/4G时期的飞信、超信等推广，此次5G消息是三大运营商第一次携手对短消息业务进行合作发展。三大运营商合作发展，在互联互通上的优势将十分明显。
4G时代，微信已经成为个人与个人之间信息交互的主要载体，用户习惯的养成导致个人之间的信息交互格局发生较大变化的可能性较低。但是在B2C业务端(行业和个人的信息交互)，微信等工具依托公众号、小程序等进行拓展，远没有达到在个人信息交互上的垄断地位。
合久必分：
3G/4G时代，由于智能终端的发展和网络制式的成熟，各类APP应用大行其道，2018年底，我国在架的APP数量达到449万款。应用端市场的百花齐放可见一斑。
分久必合：
但是与此同时，个人用户人均的装机APP数量也在以肉眼可见的速度增长。据极光大数据，截至2019年Q2，我国互联网用户人均安装的APP数量已经到达56个。而我国互联网用户每月人均使用的APP数量大约20来个。对比发现，互联网用户使用的APP数量只占装机量的一半不到。
考虑到被下载的APP只占整个APP的一小部分，整个行业可能已经逐步出现APP过剩的问题，对用户及商家都形成了负担。
2019年我国APP数量有所缩减：截至2019年12月末，我国国内市场上监测到的APP数量为367万款，比上年减少85万款，下降18.8%。
究其原因：
1. 我国的APP已经进入饱和垄断状态。基本每个行业、每个领域都会有一两个巨头公司的APP存在，互联网行业有老大没老二的状况如此。
2. 腾讯系、阿里系、头条系霸占了大部分流量入口，而他们自带的小程序等一定程度上替代了项目落地成为APP的必要性，很多创业项目从小程序入口切入，试运营成功后在考虑是否转化为APP进行推广。
而5G消息，便是类似于小程序的功能界面，只是是在短消息的客户端接口。
MaaP便是实现这一功能的核心要素。MaaP核心是Chatbot，也就是智能客服/聊天机器人，Chatbot是一种可以代替APP的全新人机交互模式，结合AI人工智能，可以根据聊天场景为用户提供智能的个性化服务，升级用户消息体验。同时，MaaP利用Chatbot平台聚合商户，通过RCS消息通道满足商户与客户的交流。
5G消息在“RCS+Chatbot+Platform”的方式下，MaaP让用户不需要在手机上安装繁多的APP，就可享受到各行各业的服务，节省时间的同时也节省了手机有限的存储空间;对于商户而言，无需拓展APP的安装量，也不需要强求用户关注商户的公众号，就可以使消息直接触达所有用户。
类似于在短信APP中预装了所有的软件，而在需要的时候使用即可，而无需下载新的APP。5G消息有望成为APP中的“哆啦A梦”，打开5G时期新的应用格局。
在运营商和生态玩家合力推进下，5G消息在未来有望进一步发展，特别是在行业客户与用户之间的B2C市场或将大有作为。
投资建议
在5G消息和生态有望不断发展的背景下，生态中包括的运营商、终端厂商、平台厂商、SDK厂商、AI厂商等等都有望迎来新的发展契机。我们看好整个行业生态的发展。
重点推荐关注行业生态参与厂商：梦网集团002123、中嘉博创000889、吴通控股300292、中国联通600050、天源迪科300047。
风险提示
5G消息落地进展不及预期：如果5G消息及其生态推进不及预期，可能对相关公司的业绩产生一定影响。
(编辑：刘瑞)
