智通财经APP了解到，嘉银金科（JFIN.US）近日发布2019年Q4及全年业绩，Q4净收入3.52亿元，股东净利润0.23亿元，全年收入22.3亿元，股东净利润5.28亿元，净利率为23.7%，同比提升2.47个百分点。此外，根据其首次披露的机构业务收入数据，2019年Q4的机构业务收入占全年的56%以上，截至2020年3月从机构获得的资金比例已达到45%。
审慎转型已获显著成果
对于网贷行业来说，2019年是相当残酷的一年，随着“三降”政策持续推行，11月份又流出政策83号文为转型小贷公司这一出路给出了具体转型方案，行业加速出清，优胜劣汰，适者生存。根据网贷之家的数据，截止2019年12月份，正常运营平台数量为343家，而在1月份超过1000家，全行业存活率不足40%。
而在这一行业表象背后，更为直接的原因则是网贷行业的监管调性直接从过去的“稳步三降”变为了“存量清退”。而作为行业头部机构，嘉银金科也因此采取了审慎转型的策略。
回顾进入2019年以来嘉银金科发布的4份季报，其撮合交易额在第一季度维持在65.33亿元，第二季度为49亿元，第三季度为47.2亿元，到了第四季度则降至29亿元，期间降幅超过55%，同比降幅高达73.7%。
嘉银金科执行的审慎转型策略除了收缩交易规模之外，其他的措施还包括：聚焦高质量借款人，增加重复借款人的比率，以减少对借款人的营销支出，减少获客成本。而此举也直接推升了嘉银金科人均借款金额。
可以证明这一结论的，便是再次横向比较嘉银金科2019年4个季度的财报数据。其第一季度的人均借款金额为7225元，第二季度为7122元，第三季度为7453元，第四季度为8042元，总体呈现出上升趋势。
2020年在公共卫生事件的影响下，行业将加速洗牌，存活率可能更低，能够存活下来的，基本集中于行业头部及转型成功的公司，市场份额进一步集中。嘉银金科在新一轮洗牌存活下来，不仅是作为行业头部公司，也是转型成功的标的之一。
机构业务显现爆发节点
随着旧业务的持续收缩，投资者最为关心的便是嘉银金科后续能否显现新的业务发力点。在这一问题上，智通财经APP通过分析嘉银金科此次财报中的贷款撮合服务收入（Revenue from loan facilitation services）以及机构资金服务费(Loan facilitation service fees from loans funded by institutional funding partners)得以初见端倪。
基于个人资金撮合的贷款撮合服务收入，可以说是传统网贷业务的主要收入科目。这里还是通过横向比较2019嘉银金科已发布的4份财报数据，不难发现该项业务无论从收入规模还是同比、环比变化上，都呈现出明显下降趋势。
嘉银金科在确保2019年各季度持续盈利的前提下，最能代表其传统网贷业务的每季度贷款撮合服务却出现收入规模持续下降、同比增幅收缩、环比降幅扩大，可见其在从网贷业务脱身的同时，已经找到了替代性的收入增长方向。而这一答案，似乎可以从四季报中首次披露的机构资金服务费数据中找到。
根据此次财报披露，2019年第四季度来自机构资金的服务费收入达到了4570万元，在当季营收的占比达到了13%。而在2019年全年，该项服务收入为8070万元，可见其中超过56%的收入产生于第四季度。由此不难判断，嘉银金科或已在四季度迎来机构业务的爆发节点，而这一变化着实值得投资者在2020年持续关注。
或许正是受益于机构业务爆发节点的到来，在整体财务上，嘉银金科在营收规模降低的情况下，实现了盈利能力的优化，使得整体盈利水平反而逆势提升。2019年，其核心的销售费用率27.2%，同比略有提升，但相比于2017年大幅度下降。期间股东净利率约为24%，比2018年的21%有所提高。
持续投入造就科技优势
2019年初，行业风向突变，经营环境持续出现不利因素。凭借着先前布局的优势，嘉银金科在资金端逐渐由个人资金转为机构资金，而在金融科技的输出服务端，其金融科技优势也开始表现出来。
智通财经APP了解到，早在2016年，嘉银金科就开始加大布局金融科技板块，为成功转型打下了坚实的基础。2016年10月份，嘉银金科成立极融子平台，致力于以大数据、机器学习、人工智能等科技手段，为金融持牌机构提供可信的、白盒的风控及反欺诈能力，精细量化信贷风险，并为客户提供一站式的互联网信贷产品及服务。
嘉银金科近年来不断加大在金融科技方面的投入，2019年研发费用率为9.03%，相比过去两年都要高，同比增加2.64个百分点。
嘉银金科的科技输出业务主要依靠金融科技品牌“极融”展开，极融包括极融中国和极融海外两大业务线，其中极融中国业务主要是为持牌金融机构挖掘和推荐借款用户，并帮助其为借款用户提供全流程的互联网信贷解决方案，极融海外业务目前已经覆盖越南、印尼、菲律宾、印度、墨西哥等多个国家。
通过构建金融科技开放平台，一方面提升用户综合价值，另一方面将有助于解决中小持牌金融机构互联网经验不足、IT基础设施薄弱、人才梯队建设滞后等痛点，极融模式有效简化运营流程，并加速推进与金融机构的合作。目前看来，极融品牌对外的金融科技合作业务，也已是嘉银金科战略转型后重要增长点之一。
综上看来，2019年网贷行业迎来了史无前例的大洗牌，行业存活率不足40%，市场逐步集中于头部几家平台。嘉银金科一方面业务转型，另一方面加大金融科技投入，机构资金占比逐步提升，同时核心费用率优化，整体盈利水平提升，相比同行转型成果显著。更重要的是，随着其机构业务爆发节点的显现，后续值得投资者持续关注。
