本文来自东吴证券。
事件要点
3月31日，国务院常务会议确定：为促进汽车消费，会议确定，一是将年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长2年。二是中央财政采取以奖代补方式，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车。三是对二手车经销企业销售旧车，从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。
延长2年补贴，助推新能源汽车产业良性发展
原计划新能源汽车2020年后补贴政策退出，现会议确定将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。假设2019单车补贴1.6万元，以2019年新能源乘用车销量100万辆测算，我们测算出全国新能源购置补贴约为160亿元。假设以新能源单车不含增值税价格为12万元，购置税比例为10%计算，测算出2019年新能源购置税减免的补贴分别为120亿元。补贴延长2年下，有助于稳定正处于成长期的新能源汽车产业良性发展，预计2020年新能源乘用车批发销量有望实现130万辆。
以奖代补淘汰国三及以下货车，利好重卡市场
2018年仅京津冀地区柴油货车保有量已超过100万辆，其中国三及以下货车已超70万辆，占比超过65%，规模大，急需淘汰。会议指出将采用以奖代补即事后补助的方式，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车，将促进货车淘汰更新，利好重卡市场需求增长。
二手车增值税由2%降至0.5%，利好二手车市场
根据中国汽车流通协会数据，2019年全国二手车交易1492.28万辆，同比增长7.96%，全年交易金额为9356.86亿元，同比增长8.76%。二手车交易增值税由销售额的2%降到0.5%，我们预计2020年减税额总计约150亿元。因增税比例高导致“劣币驱逐良币”是二手车行业多年发展的痛点，此举将有望促进二手车行业优秀企业做大做强。
刺激政策逐步落地，利好三个细分方向标的
此次政策利好三个细分方向：1)利好新能源汽车产业发展，重点推荐特斯拉产业链核心标的【拓普集团】，新能源客车受益标的【宇通客车】，新能源整车受益标的【比亚迪】。2)利好重卡需求增长，受益标的【潍柴动力(02338)+中国重汽(03808)+威孚高科】。3)利好二手车市场发展，受益标的【广汇汽车】。除此之外，我们认为近期汽车板块受海外公共卫生事件影响回调较大，2月产销数据大幅下滑，3-4月份影响将逐步弱化。“稳定汽车消费”基调已定，刺激政策逐步落地，公共卫生事件影响或将对冲。2020-2021年我们依然维持景气复苏的判断，建议加大汽车板块配置，Q2或为较好时间窗口。长期重点推荐组合：整车【长城汽车(02333)+广汽集团(02238)】，零部件【拓普集团+德赛西威+万里扬】。
风险提示：
公共卫生事件控制不达预期，乘用车需求复苏幅度低于预期。
（编辑：郭璇）
