智通财经获悉,招商证券国际发表对新高教集团(02001)的研究报告,重申“买入”评级,维持目标价4港元。报告称,维持看好新高教“东山再起”的观点,基于稳健的盈利增长、新疆收购案极有可能在2020年内得以解决、资产负债表持续改善这三方面原因,认为新高教估值在2020-2021年有可能出现回升。
该行表示,新高教2019财年收入符合预期,同比增长94%。受益于审慎的费用控制,经营利润好于预期。核心每股盈利同比增长强劲,新高教将派发19财年下半年现金股利,每股0.032元人民币,这也意味着19财年全年现金股利同比增长51%。由于并购的短暂停止,资产负债表大幅提升,净负债/权益比率从18财年的38%提升到了15%。
报告还称,新高教也强调其在保持师资投入以提高教学质量的同时,将维持毛利率稳定在50%左右的水平,同时将致力于不断提升管理运营效率,以获得整体净利率的长期攀升。该行预计新高教20/21财年核心净利润内生增长率同比将达到28%/15%。如果没有新增并购,预计新高教将实现净现金水平,20/21财年净现金/权益比率将达到5%/20%。