受“三降”监管影响，2019年网贷行业加速转型，行业参与者纷纷转型谋出路，期间业绩及运营数据基本都大幅度下滑，而宜人金科（YRD.US）凭借转型成果在行业中“脱颖而出”。
智通财经APP了解到，宜人金科近日发布2019年Q4及全年业绩，Q4实现净收入总额23.64亿元，实现净利润4.04亿元，净利率17.09%，全年净收入总额为86.17亿元，全年净利润11.56亿，净利率13.42%。此外，该公司非P2P投资者数量大幅度上升，截止2019年12月，有21360名。
作为行业头部的宜人金科，顺势而为稳健转型，将业务核心由原来的网贷升级为信贷科技和数字财富管理科技，虽然于2019年全年业绩有所下滑，但以季度看，逐渐好转，Q3收入下滑幅度缩窄至单位数，而Q4收入实现恢复性增长，同比增长2.56%。
此次Q4业绩实现增长主要来源于产品优化，财富端业务稳健增长，而整体盈利性的提升得益于有效的成本控制和产品盈利性提升，宜人金科借款端业务恢复增长，期间收入18.42亿，同比增长1%，宜人财富持续增长，收入达到5.22亿，同比增长7%。在整个年度上，宜人财富表现亮眼，全年实现收入21.76亿元，同比增长9.5%，收入占比25.3%，同比提升7.6个百分点。
由于业绩表现超出分析师预期，宜人金科财报发出次日股票大涨超过30% ，即便如此，该公司估值仍很低，根据相关行情软件，目前PE（TTM）仅为1.8倍，对投资者还是非常具有吸引力的。
业务模式转型向好
智通财经APP观察到，面对艰难的行业生存环境，2019年上半年时，宜人金科与控股股东宜信作了一些业务重组动作，将宜信旗下的普惠金融和部分线上财富管理业务装进了上市公司体系，目前业务整合基本完成。
该公司的非P2P产品主要为财富管理端的产品，包括银行的财富管理产品、基金、保险等产品。2019年，非P2P产品销量 （GMV）于Q2、Q3及Q4分别为2.85亿元、7.67亿元及25.48亿元，环比倍数增长，全年GMV为39.29亿元，同比增长43.9%。此外，非P2P投资者数量也在逐季增加，截至2019年12月份，非P2P投资者的累计数量为174391名。
该公司重视与持牌金融机构的合作，先后与70余家包括商业银行、保险公司等机构达成技术、资金、资产等方面的合作。从目前整体与持牌金融机构的合作来看，2020全年机构资金占比预计将超过50%。
宜人金科业务模式发生的非常大的变化，目前有两条业务主线，信贷科技端和财富科技端，，前者业绩于Q4恢复性增长，而后者稳健性增长，贡献核心业绩。
在信贷业务方面，在满足监管的同时，该公司积极推出面向个人的短期循环类产品，抵押类、租赁类等业务，以及面向中小微企业主的供应链金融业务早已布局，多元化的探索让市场有更多想象。
宜信普惠为个人及中小企业提供借款服务，该平台的产品及服务包括个人信用借款、房产抵押借款、车辆融资租赁、针对企业的包括供应链金融、企业信用贷款以及农业融资租赁。宜信普惠近期还开展了短期小贷业务和二手车贷业务，跟小米等互联网公司合作，通过流量进行获客。
2019年期间，宜信普惠与中国轻工企业投资发展协会签订战略合作，双方将全面落地供应链金融、区块链及消费金融等领域的合作。融资难、融资贵问题一直是中小企业发展的最大瓶颈，截至2018年末，我国中小企业法人单位1807万家，占全部规模企业法人单位的99.8%，市场前景大。
2020年，受公共卫生事件影响，中小企业面临生存危机，宜人金科联合宜信信翼中小微企业赋能平台，近期陆续在官网、app等渠道上线近百门赋能类课程，覆盖市场营销、商业模式规划、团队建设等方面，帮助中小微企业主强内功、战疫情。宜人金科借款端业务在2019年Q4已出现业绩反转，2020年预计中小企业也将会有比较大的融资需求。
宜人财富贡献“中坚力量”
宜人财富是宜人金科非常重要的业务载体，在其转型成果中最为突出，宜人金科于2019年进行了业务重组，信贷科技与财富科技两条腿走路。期间宜人金科借款端业务应监管要求以及对行业环境的把控，有意控住了放贷量，并提升了风控效能，同时，财富管理板块非网贷业务强劲增长，连续多个季度呈现三位数增长，使得整个业务板块在转型过程中呈现出稳健、向上的态势。
截止2019年12月份，宜人财富P2P管辖资产总额（AUA）达342.65亿元，而非P2P管辖资产总额10.27亿元，环比增长64%，同比增长达371.8%。
宜人财富平台上满足不同人生阶段，不同需求的投资者提供的产品及服务，包括应对日常支出，随时取用的银行理财产品，稳健回报的网贷及货币基金产品，具备风险性质的股票型及基金组合产品以及抵御风险的保险产品。
此外，宜人财富重视技术投入，通过大数据、机器学习、区块链等创新技术来赋能财富管理，为大众富裕人群精准匹配优质资产, 帮助投资者逐渐形成长期投资，多元配置的科学财富管理策略。在公共卫生事件期间，宜人财富联合嘉实基金、博时基金、华夏基金及信美人寿相互保险社等重要合作伙伴推出多场在线直播，帮助投资人洞悉市场。
2020年开年，宜人财富与养老金业务全球市场领导者信安达成战略合作，双方将全面开启养老金融未来十年的战略布局，结合各自在金融科技、资产管理等领域的资源和优势，在资产配置、数字财富管理解决方案、养老金管理等方面展开全面合作，共同挖掘国内养老金融行业市场。
值得一提的是，宜人金科财务状况大幅度改善，该公司收购宜信普惠的剩余对价清零，同时加大了对相关投资项目的资金回流管理，现金流得到提升，截止2019年末，现金及等价物32亿元，可用现金达36亿元。该公司资金实力雄厚，现金充裕。
综上看来，2019年受到政策监管及行业的影响，宜人金科的整体业绩有一定的下滑，但季度改善明显，得益于转型财富端的业绩贡献以及整体产品的升级优化与成本和风险控制。2019年Q4转型成果突出，网贷业务的影响逐步下降，并正在积极启动多元发展战略，积极提升机构资金占比，大力助贷业务、利用小贷牌照以及融资租赁牌照等等，而财富管理也将持续保持高速发展，非网贷产品种类和销量将继续提升。
从估值上看，宜人金科目前PE（TTM）值仅为1.8倍，而财富管理行业相关的美股诺亚财富（NOAH.US）目前的PE值为12.4倍，对应资产管理板块PE值为7.4倍。该公司估值远低于行业，而目前转型成果理想，投资者可持续关注。
