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尽管刚公布的上周美国首次申请失业救济人数激增至过往历史新高的4倍多，但是华尔街股市在开盘依然大幅上涨。失业金申请人数增加对美国经济实在不是什么好事情，但是就目前来说，有三个原因在「鼓励」交易员继续在短期内追逐风险资产。
美股周四大幅收高。主要股指收盘前10分钟强力拉升，道指大涨逾1300点，使其三日累涨近4000点，涨幅高达21.3%。此前有数据显示，过去一个星期美国失业人数激增，这表明投资者可能仍然乐观地认为，2万亿美元的经济刺激计划将有助于遏制公共卫生事件大流行对经济造成的影响。
理由一：在华尔街，坏消息有时候就是好消息（bad news is good news）
市场经常在负面消息出现时反弹，这在2010-2012欧债危机的时期屡见不鲜。从表面上看，这种市场行为似乎有些疯狂。为什么交易者会因为坏消息而推高股市?然而，如果挖掘得更深一点，一切都变得有意义了。
这里面主要有两个原因。一方面这意味着消息已经被市场消化，没有任何卖出的压力。这也解释了稍早这么差的数据没有对市场产生重大影响。当美股目前跌入熊市阶段时，市场情绪已经在一个非常极致的状态，如需要股市继续下滑，市场需要一个新的利空点，而这次的失业金数据显然「不够格」。
其次，数据越糟糕，央行的干预也就越多。交易员们希望全球央行通过量化宽松(QE)来推动其经济刺激计划，他们知道，如果经济表现不佳，央行更有可能向经济注入资金。因此，交易员们将每一条经济方面的坏消息都解读为联邦公开市场委员会最终必须采取行动的又一个理由。因此对交易员来说，糟糕的数据是个好消息，因为它给央行施加了更大的压力，迫使其采取行动，给予流动性。
尽管上周美国首次申请失业救济人数激增，这也可能只是数百万与公共卫生事件相关的工作岗位流失的开始。但是这次数据更多的只是反应许多公司、工厂关闭，而不是裁员。所以市场没有给予太多的关注。
理由二：市场将目光转向2万亿财政礼包，认为短期可以对冲失业风险
美国劳工部3月26日表示，上周初请失业救济金申请飙升至328万，创历史新高，原因是全国各地的封锁使经济活动突然停止，并引发了裁员潮。而在前一周公布的数据仅28.2万，主要由于当时公共卫生事件打击还未如此严重。
这个数字打破了2009年3月的66.5万的大衰退高峰，以及1982年10月的69.5万的历史最高水平。但是，这个创纪录的数字仍然好于华尔街一些最可怕的估计。以花旗为例，它预计会飙升至400万。
失业救济申请被认为是了解当前经济状况的最快窗口。最近几周的大多数数据报告都反映了在公共卫生事件遭受最严重打击之前的时期，并显示美国进入危前机的状态相对良好。
新泽西州E-Trade Financial投资策略董事总经理Mike Loewengart表示：「这是自60年代以来甚至从未出现过的最高纪录。但另一方面，在可预见的未来，就业形势将艰难，这不是什么秘密，所以即使是这么大的数字，市场也已经提前消化过。现在眼前的真正问题是，当前的刺激方案是否足以使美国人支持他们需要的东西。」
华尔街知名空头分析师、Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar点评称：「我们都知道公共卫生事件所造成的痛苦和经济损失，但是由于我们已经快要越过蔓延最严重的时期了，我们需要开始考虑经济重启后会如何发展。」
好消息是，与2007-09年的低迷不同，如果政府能够减缓疾病的蔓延并降低死亡率，经济恢复速度或许会较以往低迷时期更快。
美联储主席杰罗姆•鲍威尔（Jerome Powell）在3月26日表示：「这是一种独特的情况。人们需要了解，这不是典型的下滑。在某个时候，我们将控制公共卫生事件的传播。到那时，信心将恢复，企业将重新开业，人们将重新工作。」他补充说。「因此，您很可能会看到失业率显着上升，经济活动显着下降。但另一方面，也可能会有不错的反弹。」
值得注意的是，3月25日，参议院一致通过了一项2万亿美元的经济救助计划，旨在缓解公共卫生事件爆发带来的打击。其中一系列措施有助于企业缓解资金压力，并稳定就业。
具体来看，该法案提出将直接向大多数美国成年人支付1200美元，向大多数儿童支付500美元，为公司、州和城市制定5000亿美元的贷款计划，并额外提供3670亿美元以帮助小公司解决工资问题。它将加强失业保险制度，并向美国医院注入1500亿美元。
其他规定包括大量增加失业保险，1500亿美元用于州和地方刺激资金以及1300亿美元用于医院，以及许多其他规定。该法案还将大大提高失业保险，扩大资格，并为工人提供四个月的每周额外600美元的补贴。
富兰克林•邓普顿多元资产解决方案首席投资官埃德•珀克斯（Ed Perks）说：「决策者值得称赞。他们解决了围绕金融系统的一些真正关键的系统性问题，而在我们应对这场危机的同时，它们仍然能够发挥作用。」
RBC Capital Markets的全球宏观策略师彼得•沙夫里克（Peter Schaffrik）表示：「我们知道，包括美国在内的所有政府最终都已经开始提供相当大的一揽子计划来支持实体经济，个人，公司。」问题在于我们不知道整个公共卫生事件锁定情况可能持续多长时间。
理由三：有大批高管在「暗中抄底」
美国企业内部人士正在以多年未见的速度买入自家公司股票，这暗示他们正在押注公共卫生事件引发的暴跌之后，市场会出现反弹。
自3月初以来，已2800多名高管和董事购买了价值近11.9亿美元的公司股票。根据内幕交易和数据分析提供商华盛顿服务(Washington Service)的数据，这是自1988年以来第三高的水平。
具体数据显示，本月以来，公司内部人士回购股票金额为过去三个月平均水平（约2.35亿美元）的5倍。相比之下，只有在2008年11月和2013年10月出现了更高的回购量。当时，市场分别由于金融危机和美国政府停摆而大幅下跌。
由于内部人士通常对公司的前景最为了解，因此其回购股票行为可以显示其对公司前景的信心，尤其是在市场动荡时期。
从具体个案来看，本月出手购买公司股票的高管包括富国银行新任首席执行长Charles Scharf、马拉松石油公司首席执行官Lee Tillman、以及Planet Fitness集团的首席执行长Chris Rondeau。而这三家公司股票的跌幅都超过了大盘平均水平。富国银行在今年已累计下跌46%，马拉松石油则累计下跌了74%，Planet Fitness下跌33%。
密歇根大学金融学教授Nejat Seyhun对此评论称，他数十年来一直在研究公司内部人士的股票交易活动。基于对公司前景的看好，内部人士往往倾心于认为市场低迷只是暂时的。况且以公共卫生事件的发展来看，中国、韩国已解决了公共卫生事件问题，他们已经向世界展示了如何控制公共卫生事件。
此外，Seyhun补充称，内部人士买入自家公司股票的活动激增是因为越来越少的内部人士选择卖出。自3月份以来，内部人士买入的数量自2011年8月以来首次超过了卖出的数量。尽管抛售仍超过22.8亿美元，但仍这远远低于去年这个时候内部人士卖出的63亿美元。
一般而言，公司高管们倾向于更频繁地出售公司股票，部分原因是他们的薪酬通常包括股票激励，所以当他们需要现金时可能会出售股票。相比之下，公司内部人士倾向于购买只有一个原因，即他们认为股价会上涨。
一些市场观察人士说，由于股市目前的下跌速度比金融危机期间还要快，多年来没有比现在更好的时机供内部人士买进。花旗集团前首席执行官Sandy Weill本月早些时候在接受CNBC采访时曾呼吁公司高管在「困难时期」买入股票，以「展示领导力」。
另据统计，3月迄今为止，已有1201家公司的内部人士买入了自家公司股票，远远超过了685家公司的内部人士选择卖出。相比之下，今年2月，只有558家公司的内部人士购买了股票，而1036家公司的内部人士出售了股票。有内部人士购买的公司数量的增加被视为一个特别强劲的指标，因为它可以捕捉整个市场的情绪，而不是某个特定公司内部的情绪。
（编辑：林喵）