【主编观市】
全球市场再度陷入动荡之中，尽管美联储提前大范围降息，加上美国财政部各种刺激政策，但依然难以抵挡公共卫生事件和石油下跌带来的负面冲击。美国股市创下2008年10月来最糟糕一周。而恒指走势也是如预期继续下探。
对于本周走势，智通财经认为依然难以乐观。从中国方面来看，央行、银保监会、证监会等多部门联合发声，释放重要维稳信号。但并未有实质上的内容。包括LPR这种也没有下调。而本周各国将迎来重要的经济数据如PMI等，预计都不会理想，会再度打击市场信心。同时，公共卫生事件在外围发酵还会持续扩大，对金融领域带来的冲击预计还会显现。上周桥水事件已经敲响警钟。特别是避险资产都不能起到避险作用的情况下，就已经说明了市场风险系数很大。因此，目前依然不能判断恒指已经见底，中线持续保持观望相对稳妥。
【本周金股】
金蝶国际(00268)
3月19日，金蝶国际举行2019年线上业绩发布会。2019年，集团实现营业收入33.26亿元人民币，同比增长18.4%。受益于核心云产品星空云盈利改善，经营亏损率由1H19的23%显著收窄至2H19的9%对应全年经营亏损率为15%。其中，云服务业务收入13.14亿元，同比增长54.7%，占集团总收入的39.5%。由于加速金蝶云苍穹平台发展，研发费用同比增长44.8%，导致权益持有人应占当期盈利约3.73亿元，同比下降9.6%。
金蝶国际主要业务为传统ERP业务和云业务。传统ERP业务占到60%。对于2020年公司依然值得期待：
一，受公共卫生事件影响，一月及二月份传统软件管理业务受到压力，但也促进了很多企业上云的诉求，公司积极探讨特殊时期的应对措施，通过金蝶的云服务给客户提供力所能及帮助，其中包括协助九州通在卫生事件期间提供相关物流服务等，一些医药行业对上云诉求更加强烈。随着‘新基建’的推进，一些高科技类的行业上云的速度、规划速度更快了。公司策略也在调整，如改变传统营销模式，提出全员数字化营销，云服务收入有望保持在60%以上的增长。
二，二代苍穹云有望于20年开始发力，贡献规模化营收。公司与华为初步签订大型泛ERP框架型协议(基于苍穹云平台)，打开华为增量空间以及潜在中大企业市场。 从走势上看，股价从高位进行了充分的调整，在年线附近获得了较好的支撑，股价再度突破20日均线，市场显然对后市积极看好，建议有回调的机会积极关注。
心动公司(02400)
从前景看，2019年中国游戏市场实现销售收入总计2308.8亿元，同比增长7.7%，其中移动游戏收入1581.1亿元，同比增长18%，而中国游戏市场也依然保持着迅猛的增速。全球游戏市场仍处于较高增长阶段，而手游市场增长空间更加广阔。心动公司后市值得期待的是：
1，海外海外业务收入，主要来自亚洲地区，韩国及港澳台是传统强势领域，东南亚地区近年增长显著，未来仍有较大增长空间。公司拥有145人的海外发行团队，在储备的11款新网络游戏中，预期将有4款网络游戏于海外运营。
2，TapTap目前商业化程度相当低，其广告投放精准度与转化率远高于B站。平台仍处于快速扩张期，未来公司可持续开发其潜在的变现空间。 从走势上看，该股已经走成了独立行情，未来发展空间依然广阔，中线走强值得期待。
【产业观察】
3月19日，中国移动(00941)发布2019年业绩报告及2020年资本开支计划，计划2020年总体资本开支1798亿元，同比增长8.38%，其中5G相关投资1000亿元，同比增长316.67%。具体来看，2020年规划移动通信网投资883亿元，同比增长7.68%，传输网投资519亿元，同比增长15.33%，业务支撑网275亿元，同比增长15.06%，土建动力及其他121亿元，同比下降19.33%。中国移动加大网络设备端的投资力度，契合国家加快5G网络建设的要求，运营商2020年将加大SA独立组网核心网建设，随着近期5G独立承载网建设启动，传输网景气度回升。
据赛迪顾问测算，5G商用后，5G产业2020年将带动约4840亿元直接产出，2025年、2030年将分别增长到3.3.万亿元、6.3万亿元，年复合增长率为29%。在“大基建”等政策驱动下，2020年5G建设、IDC数据中心等将成为投资热点，也是中国移动等运营商的投资主要发力点。
对比三大运营商实际资本开支与资本开支计算的预期差，运营商资本开支进入高峰期之后，实际资本开支与投资指引基本保持一致，当前各部委也持续强调加快5G以及大数据中心为代表的新型基础设施建设，运营商作为我国5G网建的主力军，必将首当其冲加快5G相关投资建设。三大运营商均开启2020年5G无线主设备集采，预计全年三大运营商建站量在60万站以上。
随着三大运营商年度集采招标相继启动，与相关政策的出台，在政策与市场双轨驱动下，5G基站、网络与数据中心等市场增长确定性较高，看好5G网络建设与新基建产业投资机会。
中兴通讯(00763)：公司是5G等“新基建”的主要受益标的之一，近日通过中国电信(00728)的5G SA核心网商用设备整系统性能测试，成为首家运行48小时的通信设备厂商。公司主设备份额有望在2022年由去年的10%提升至14%，预计收入在2021年达到1116亿元人民币，2018至2021年复合年均增长率为25%。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(三月)未平仓合约总数为120577张，未平仓净数35352张，期指结算日3月30号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，22805指数位置，牛熊证稀少，创设券商比较谨慎。恒指受国际卫生公共事件影响较大，本周或继续受美股拖累下跌。
由于公共卫生事件，全球产业链也受波及，各国央行救市明显，但金融市场信心明显不如中国大陆。上周五恒生指数的大幅反弹，显示资金对中国经济有信心。在上周恒生指数跟随外围暴跌的同时，互联互通南下资金持续周净买入超1000亿筹码，内地新基金明显加大了港股配置。
后期市场主要还是担心欧美市场的继续拖累。美股每日巨幅波动，美国市场企稳，是香港股市现阶段最关注焦点。由于美国卫生事件数据增长加速，欧洲更为糟糕，预期短期香港股市会跟随美股继续探底。
【主编感言】
周末美股继续延续探底，本来期盼的反弹行情受美国公共卫生数据打击而夭折。虽然美国国会和政府有望达成新一轮经济救援协议，目标是把美国经济增加大约2万亿美元，但撒钱措施成效仍待检验，毕竟目前市场关注重点还是公共卫生事件如何发展。上周五港股恒生指数的大幅反弹，错误以为美股期指企稳。但是随着美国相关数据披露，相信环球金融市场会更动荡。虽然恒生指数现阶段处于超卖阶段，但是在美国市场没企稳之前，抄底受到大环境影响也是相当艰难，投资者还需现金为王。
行业方面，由于芯片产能无法全部释放，部分MOSFET芯片设计厂商拿不到足够的产能，MOSFET行业从今年年初开始出现缺货，预期芯片涨价无可避免。近段时间随着中国开工、复工进度加快，水泥需求逐步恢复，业内预计水泥价格也将逐步企稳恢复。这两个板块可以继续关注，耐心等待美股稳定后再行布局。
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