智通财经APP获悉,瑞信发布报告称,万科企业(02202)2019年度核心盈利虽然增长11%,但分别低该行及市场预期7%及5%,相信业绩逊预期是由于合营企业期内盈利贡献减少所致。
该行称,虽然万科资产负债表较同行健康,但管理层仍对销售规模扩张态度转趋谨慎,去年买地支出为年内合约销售的35%,低于行业平均水平的50%,换言之万科土地储备仅可供未来约2.8年使用,较同行的平均水平短约4年。
该行还称,万科去年新开工建筑面积同比减少15%至4,240万平方米,预算今年进一步减少至2920万平方米。因此,该行将2019-2022年销售年复合增长预测由9%下调至2%,以反映土地储备紧绌,并将2020-2021年盈利预测下调9%,每股资产净值下调10%,以反映合约销售及利润率增长放缓,目标价由35.6港元下调至27.4港元,评级由“跑赢大市”降至“中性”。