港股从六月开始连续上涨了四个月，指数从最低19662点涨到最高24364点，终于在10月展开调整，上升通道开始打破，11月的港股的走势开始变得复杂。
目前无趋势性行情 区间震荡是主流
作为投资者，首先要认清大势：
目前还没有趋势性行情，因为前期的各种催化因素已经消失，大的利好如深港通等经过前期的利好消耗之后，开始进入消化期，另外港股前期低估值吸引力逐步下降，两地的价差也逐步收窄。
从资金面看，前期不断流入港股的避险资金特别是内地资金开始表现谨慎。预计整体港股在11月以消化整固为主。区间范围正常波动范围应该在22500-23500之间，但如果出现极端情况不排除会脱离该范围，往下看或许在22000点附近。
其中极端情况就是美国总统大选这个不确定因素，如果说希拉里当选，恒指应该在正常范围内波动，如果是特朗普当选，不排除出现较大的震荡，因为特朗普对华尔街很不感冒，一旦他当选，显然短期意味着更大的不确定性，避险的情绪会急剧升温。
往上看，可能冲过23500点的情况，是深港通提前开启，或者内地的经济状况比预期的要好，或是大选结果朝着有利的方向走。
至于其他因素，如各国央行会议等，预计都不会有大动作，需要等美国大选尘埃落定。油价方面应该也不会有多大的预期。另外美股的表现也是一个重要变量。
立足防御 寻找确定性投资机会
智通财经认为，基于以上的总体判断，11月的总体策略是立足防御，在没有趋势性行情的情况下寻找相对确定性的机会。
首先，相对比较确定的是那些基本面逐步好转、估值有望重新定价的品种，主要集中在周期性行业如煤炭、水泥等行业。
其中主要的逻辑是，内地供给侧改革产能端的急剧减少，而需求端在逐步增强，这种矛盾在短期难以缓解，因此智通财经看好此类品种，主要的品种有：郑煤机(00564)、兖州煤业股份(01171)、华润水泥(01313)。
其次，是受益于财政发力及涨价预期品种：中国宏桥(01378)。
另外，极端情况的避险品种：紫金矿业(02899)。
在业绩稳定增长方面，首选是中国平安(02318)。
防御型品种：香港中华煤气(00003)。
进取型品种：嘉华国际(00173)及恒基地产(00012)。主要逻辑是在内地处于房地产严厉调控限购之下，香港作为唯一不限购城市，应该会有比较好的业绩弹性。
最后，还可以关注深港通品种：香港交易所(00388)，一旦深港通出现提速，则该品种受益明显。
十大金股助力掘金
具体品种如下，排名不分先后：
中国宏桥(01378)
智通财经认为，该股在整个铝业行业具有非常突出的优势，其发展模式是独一无二的，未来的市场份额将进一步扩大，其良好的盈利能力和稳定的分红值得投资者中线持有。
兖州煤业(01171)
公司下半年，随着中国政府供给侧改革持续深入，加之世界其他主要产煤国供应减少、印度等亚太国家煤炭需求稳定，预计全球煤炭市场将保持稳步回升态势。集团称将密切把握市场走势，主动采取更加灵活有效的经营策略，确保全年经营目标顺利实现。
华润水泥(01313)
自7月底以来，华南水泥价格上涨了约人民币33元/吨。2016年第四季度水泥价格上涨主要基于以下原因：(1)之前产能中止后，目前库存水平低于存储容量的50%;(2)伴随目前销量几乎与产量持平，水泥需求传统旺季仍将保持强劲;(3)海螺水泥等领先企业供应纪律增强;(4)煤价上涨(9月末秦皇岛煤价为598元/吨，6月底为401元/吨)，以及运输成本提高相应提升水泥价格，预计第三季度将是华润水泥盈利的开始。
郑煤机(00564)
公司近期发布公告，2016年前三季度，该公司营业收入27.54亿元，同比减少22.39%;净利1.28亿元，同比增长186.58%;每股收益0.08元。公司充足的资金实力将进一步提升市场占有率。在稳定状态下，公司所在的液压支架领域的市场空间在150亿左右，按照30%以上的市场占有率，公司收入有望恢复至50亿左右。
嘉华国际(00173)
在八月底的嘉华国际中期业绩会上，嘉华国际主席吕志和就曾向智通财经表示，集团下半年会贯彻"货如轮转"的策略，香港方面会加推元朗朗屏8号，而独资发展的启德区项目正申请预售楼花同意书，最快今年年底推售。总经理温伟明还表示，元朗"朗屏8号"开售至今累计销售706套，套现约40亿港元。楼市“辣招”对买家造成资金压力，同时令二手市场受压，刚性需求流向一手新盘，并带动一手房畅销，因此对新项目充满信心。
恒基地产(00012)
恒地近年增加派息，2015年按年增32%，在2012年起也连续四年宣布每十送一红股。以高价出售资产及未来仍有更多非核心物业待售情况下，恒地具能力在未来增加每股派息。恒地愿意与股东分享回报，预计在未来数年可维持派息增长。更佳的资本管理将有助恒地股价在未来数月跑赢同业。
中国平安(02318)
中国平安第三季业绩超预期，寿险及产险业务增长强劲及优质，投资收益盈利明显优于同业，增长趋势正面，公司盈利占下半年预测74%，几乎占市场共识预测100%，意味着未来数周很大机会会获得市场调高全年盈利预测。
香港中华煤气(00003)
公司在内地的售气量按年上升8.6%，而过去数年公司在同业属增长稳定、高回报且低杠杆的良好业务，长远前景稳固，公司也计划争取更多商业客户，并计划在未来3年投资50亿元用于新能源业务，由商品相关业务组合转移至化工及燃料相关部分。
紫金矿业(02899)
集团公司继续按照董事会提出的“抓改革，保增长，促发展”工作主线扎实开展工作，充分利用金价和锌价大幅上涨的有利时机，主要产品产量和销量继续实现同比增长，公司效率持续提升，实体经济运营良好。随着实物产品销售实现，公司对套期保值进行对冲和平仓，持仓头寸大幅降低，风险已大幅释放;集团公司持有的基金和股权投资有良好的增值。
香港交易所(00388)
深港通开通预计可增强成交动力，南下资金主要由内地投资者参与行动，占港股比重由2014/2015年的少于9%，至今已升至12%，预计待深港通开通后，未来比重会升至15%。另外，A股相关指数推出可能是另一主要上推动力。
文. 万永强(智通财经研究中心总监)
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