本文来自微信公众号“美股研究社”。
互联网的兴起带来了许多行业新机，在线音频行业更是在早期便乘上了风口。早期入场的蜻蜓FM、喜马拉雅和荔枝(LIZI.US)等老牌选手更是受到了资本的青睐，如今正是三局鼎力的局面。
其中，喜马拉雅几次传出上市消息，但最后却是荔枝捷足先登，今年一月成功赴美IPO。就在近日，中国在线音频行业第一股荔枝发布了上市后的首份财报。根据财报数据显示，荔枝各项财务经营数据均持续稳健增长，Q4总营收达3.65亿元人民币，同比Q3增长52.2%，亏损同比Q3大幅收窄40%；2019年全年营收接近12亿人民币，同比增长近50%。
在营收增长稳健，亏损大幅收窄的情况下，市场继续看好荔枝未来的发展。但是，从盈利上来看，荔枝似乎仍在亏损，那么未来荔枝如何跑赢喜马拉雅和蜻蜓FM，在线音频又到底路在何方呢？
Q4亏损同比收窄40% 98.63%营收来自音频娱乐
根据Q4财报显示，荔枝第四季度营收为3.65亿元，同比增长52.2%，而2019全年营收11.8亿元，与2018年的7.986亿元相比增长48%。不论是从全年还是单单第四季度来看，荔枝的营收都是在稳定增长的，营收能力或许就是荔枝相比喜马拉雅和蜻蜓FM能够早先上市的原因之一。
但是在营收结构方面，荔枝依旧面临盈利模式单一的问题，财报显示，荔枝的音频娱乐（即虚拟礼物打赏）收入本季度占比约为98.63% ，是其营收最大支撑点，贡献了3.604亿元营收。相比之下，播客、广告和其他营收为490万元，占比很少，不过好在增速喜人，与2018年同期相比增长108.1%。
针对营收结构单薄的质疑，荔枝创始人赖奕龙曾在采访中表示，依靠直播打赏2020年可以实现全面盈利，不过未来直播打赏并不会是荔枝仅有的商业模式。
亏损方面，荔枝的表现符合市场乐观估计。2019年，荔枝净亏损为1.330亿元，其中，第四季度亏损2900万元，同比第三季度亏损金额大幅收窄2000万元，亏损大幅收窄了40%，净利润率提高了近7个百分点。
费用成本上，荔枝继续在研发费用上的投入。第四季度，研发费用同比增长77.9％至5230万元。荔枝曾在招股书中表示，此次IPO募集所得资金将主要用于AI技术研发、国内外社区拓展和IoT生态布局。公司2019年前三季度的研发费用为1.06亿元，同比增长96%.
另一个值得一提的是荔枝的运营数据，付费用户数量获得进一步增长。2019年第四季度，平台月均付费用户数同比增长71%，达到43.4万；平台月活跃用户数量突破5000万，达到5190万，较2018年同期增长约34%；月活跃内容创作者数量达到590万，占月活跃用户数量超11%；2019年第四季度用户日均使用时长为53分钟，同比增长7分钟；月均互动数达27亿次，同比提升约16%。
整体上来看，荔枝Q4财报亮点多多，表现良好，但是从股价上来看却不尽人意，根据最新数据显示，荔枝股价报6.20美元创新低，较发行价下跌超25％。这或许与整体大盘走势相关。受全球卫生事件扩散影响，3月9日晚，美股开盘后4分钟，标普500指数暴跌7%，触发了美国股市的第一层熔断机制，美股暂停交易15分钟。收盘时，美股三大指数均收跌超过7%，其中道琼斯指数下跌2013.76点，创1915年以来单日下跌纪录
等全球卫生事件过去，美股肯定会出现回升转机，但在此之前，荔枝可以做的并不少。
语音直播之外 荔枝需打造社区、AI、多元化变现战略支柱
喜马拉雅、蜻蜓FM加上荔枝，被称为在线音频行业三巨头，而荔枝凭借2016年语音直播之路开始突围，渐渐走出不一样的风采。
语音直播的上线对荔枝来说称得上是至关重要的生死节点。2016年音频行业经过融资热潮后逐渐冷却，用户增长也开始放缓，已经跑成头部的几家公司也开始寻找清晰的变现模式。蜻蜓FM和喜马拉雅都选择把重心放在了PGC内容和知识付费上面，并且开始了版权争夺战，只有荔枝仍坚定的走在UGC的道路上。
在语音直播的带动下，荔枝的用户数量、内容数量、主播数量、变现能力都在提升。相对于PGC内容，荔枝选择走UGC路线，更加强调用户的生产内容，由用户来组成荔枝里的生态结构，形成年轻用户聚集分享生活的"声音社区"。这样，在一定程度上还减少了版权纠纷，降低了争夺版权的成本。
招股书最新数据显示，荔枝2019年第三季度月均活跃用户数超过4660多万，拥有超过570万月活跃内容创作者，已累积超过1.6亿音频内容上传到平台，是中国最大的UGC音频社区，及中国第二大的在线音频平台。根据上市后首份财报数据，Q4荔枝的语音直播收入更是达到了3.604亿，占总营收的九成多。可以说，语音直播成了荔枝生涯的转折点。
但是，荔枝未来的发展机遇并不仅仅局限于语音直播——根据Q4荔枝运营数据的表现，平台月均付费用户数同比增长71%。
在线音频行业付费用户的剧增，更是说明着这一领域的无限可能。根据艾媒咨询的数据，2019年，中国在线音频用户规模达到4.89亿人，预计在2020年将会达到5.24亿；在2019年上半年中国有超过一半的网民使用过在线音频APP，当中经常收听语音直播的人群占比达到46.2%；接近九成的在线音频平台语音直播用户有付费意愿。
单单做语音直播肯定会导致营收结构单薄，荔枝显然已经意识到这一点，并在努力做出改变，从研发费用数据就可以看出来，荔枝Q4研发费用同比增长77.9％至5230万元。荔枝曾在招股书中表示，此次IPO募集所得资金将主要用于AI技术研发、国内外社区拓展和IoT生态布局。公司2019年前三季度的研发费用为1.06亿元，同比增长96%。
其实，依靠语音直播荔枝已经打造了自己的UGC内容护城河，那么在社区方面，就比较好操作了，在已有的主播基础上，建立一个可持续发展的音频社区生态系统，促进用户与内容创作者之间连结与互动，从而形成自然增长的良性循环。这样不仅可以发挥语音直播的社交效用，还能为荔枝的将来的新项目提供动力。
创始人也表示，为了打造社区生态，荔枝会不断地提高用户原创内容社区的活力，包括引入新产品功能，例如声音博客等，还有优化运营工具，为内容创作者提供激励计划，以激发丰富的长尾内容的创作和分发。
而对于技术的风口，荔枝同样不应该落于人后，在2019年10月16日宣布了和百度旗下的小度达成合作。通过和百度的合作，荔枝能够尝试实时的互动沉浸式音频场景体验，在过去的单向音频播放内容上，实现更加进一步的发展。
同时利用AI和大数据，为荔枝用户提供个性化的深度定制内容，另一方面随着LoT音频全场景时代的即将到来，在线音频的用户使用场景将从时间和空间两个维度下得以充分拓展，未来商业化模式将更趋多元、稳定。
当然，面对技术的发展，对在线音频行业来说既是机遇，更是挑战。喜马拉雅、蜻蜓FM、荔枝三分天下的格局在多变的情况之下，难免不会有所改变，如何保存自身的地位对于荔枝来说压力并不小。
抖音入局语音直播后 荔枝如何保存三巨头地位？
因着卫生事件影响，不少互联网企业都在努力挖掘"宅经济"价值，就在不久前，抖音还承认内测语音直播交友功能，面对4亿日活的抖音，荔枝的语音直播护城河可能还不够牢靠。
本来语音直播相对于视频直播而言，就存在先天性的不足，视频内容和音频内容二者相比，绝大部分用户都会倾向于视频内容，因此，短视频起家的抖音，当初打破互联网流量天花板困境时，羡煞众多行业。和短视频相比在线音频等少了视觉感官之上的优势，短视频更加全面包围用户的感官体验。仅仅是音频，往往不如短视频展现出来的画面、声音甚至在视频中添加的特效吸引用户。短视频风口之下，在线音频行业长久以来发展的不温不火的状态显得更尴尬。
而如今，抖音看上了语音直播的生意，这对于荔枝来说可不是什么好事情，抢跑上市的荔枝先行占据了二级市场的融资优势，UGC模式比PGC模式成本更低，但在线音频行业的用户规模仍不如直播与短视频行业，因此行业空间有可能被进一步挤占，荔枝未来面对的竞争不可谓不激烈。
同样的，其他巨头如喜马拉雅、蜻蜓FM也是不容小觑，比如在技术风口方面，喜马拉雅、蜻蜓FM从未错失新机。喜马拉雅甚至研发了一系列的硬件产品，例如"听书宝"、"小雅音箱"、"随车听"等等，伸延到生活场景的各方面；蜻蜓FM植入智能屏冰箱，瞄上了智慧家居的风口，还有在智能音箱方面与小米、天猫精灵等展开相关的业务合作。
现如今面临这样一个前狼后虎的境地，荔枝未来如果还只在语音直播业务上停滞不前，可能就是会被甩在行业后面，失去巨头地位。而根据财报显示，荔枝预计，2020年第一季度净营收将达到人民币3.50亿元至3.70亿元，同比增长33.8%至41.4%。要想达到这样的期望，"在线音频第一股"需要做出的改变并不少。
如今整个资本市场对于音频行业的态度更为冷静，企查查数据显示，喜马拉雅、蜻蜓、荔枝的公开融资信息均停留于2018年。对于荔枝的未来发展，资本在官网，用户在期待。
(编辑：李国坚)
