方正证券:半导体行业已处于上行周期 维持中芯国际(00981)“强烈推荐” 评级

27255 3月9日
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郑雅郡

智通财经APP获悉,方正证券发布报告称,半导体行业已处于上行周期,中芯国际(00981)于2020年将重启增长,同时先进制程研发进展顺利。该行预计公司2020-2022年实现收入36.46/40.36/44.04亿美元,每股净资产为1.28/1.34/1.41美元,对应当前市值的PB为 1.53、1.46、1.39 倍,维持“强烈推荐” 评级。

该行表示,据有关报道称,3月4 日上午,中芯国际从荷兰进口的一台大型光刻机进入深圳厂,主要用于企业复工复产后的生产线扩容,该行判断本次搬入的机台将在大约5个月后投入生产(实际投入生产时间根据装机进度而定),扩产完成后深圳厂区8寸产能有望达到60k wpm (4Q19财报中为55k wpm),届时将为中芯国际深圳厂区增加约10%的营收。

根据公司4Q19业绩会,2020年公司预计扩建30k wpm8寸产能。天津厂截至4Q19产能为58k wpm,据公司公告,该厂计划建成 150k wpm全球单体规模最大的8英寸集成电路生产线,该行预计天津厂是今年中芯国际8寸产能扩产主要厂区。 

在需求端,公司受到国产转单、5G手机备货的影响,该行预计2020下半年CIS、PMIC、指纹IC、蓝牙IC等产品仍需求强劲,助力公司在扩产情况下产能利用率达到“传统旺季”水平。在供给端,光刻机通常是产线中的产出(throughput)瓶颈设备,光刻机的投入生产预计将有效提高产线产能,该行还称公司下半年扩产带来的收入增长值得期待。

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