本文来自微信公众号“美股研究社”。
对于软件公司Slack Technologies(WORK.US)来说，这是一个令人困惑的月份。IBM(IBM.US)计划使用Slack的消息传出后，这家通信平台的股价出现了指数级上涨。但后来，当投资者意识到这位科技巨头已经在使用这个平台时，股价回吐了部分涨幅。
有消息称Uber(UBER.US)将在其员工中推出这一平台，Slack的股价因此再次上涨，但仍远低于该公司在华尔街上市前的37.22美元。
那么，该公司是以每股26美元的价格买进的吗？让我们来看看支持和反对Slack股票的理由。
建立联系，增加利润
毫无疑问，Slack一直在与几家知名客户打造自己的简历。IBM一直是最大的新闻，因为这家科技公司不仅是Slack的最大客户，而且它证明了该平台可以扩大规模，为“蓝色巨人”这样的大人物服务。当IBM宣布其35万名员工都可以使用该平台时，首席执行官Steward Butterfield也说了同样的话。
巴特菲尔德说：“在IBM，到处都是竞争，这基本上是最大的规模，所以我们现在知道，Slack将为世界上最大的组织工作。”
但IBM并不是Slack最近的唯一合作伙伴。叫车软件Uber也与该公司签约，为其3.8万名员工提供服务。Uber的交易对Slack来说是一笔大买卖，尤其是考虑到Uber曾表示，它认为这个平台在几年前还无法满足自己的需求。
去年12月，Slack还与SiriusXM公司(SIRI)签署了一项协议，帮助该公司连接全国各地的员工。
这样的大型合作关系之所以重要，原因如下。最明显的是收入。Slack需要像这样的大合同才能赚钱。但这些交易也使该公司的业务合法化，给了该公司急需的帮助其竞争的影响力。
喜欢Slack的另一个原因是，该公司的软件即服务业务利润率很高。Slack精简的业务高效运作，使该公司能够提供令人印象深刻的毛利率数据，领先于其竞争对手。Slack的毛利率为86.3%，远远高于微软(MSFT)的67.7%和思科(CSCO)的63.9%。
激烈的竞争
竞争是投资者可能考虑离场观望的最大原因之一，即来自微软(MSFT.US)的竞争。虽然Slack已经证明了它有能力与IBM合作处理大客户，但该公司可能没有机会经常这样做。
这是因为微软团队的产品是一个直接的竞争对手。这是有问题的，因为这意味着Slack通常只对那些不使用微软服务套件的组织有吸引力，这使得它的潜在客户池要小得多。
另外，与微软这样的大型科技公司竞争是很棘手的。微软有更多的资金，在许多客户中已经有了良好的声誉。
有限的增长
Slack面临的另一个问题是有限的增长跑道。目前，Slack只提供一种产品。当然，它证明了它的通信网络是强大的和可扩展的，但这确实限制了增长前景。除非该公司能够开发出一套服务，利用这些服务从现有客户那里获得更多，否则它的长期增长故事就会受阻。
尽管如此，还是有一些人相信Slack最终会被一家更大的科技公司收购，希望把Slack的平台加入自己的投资组合。利用收购投机购买股票不是一个好策略，但值得注意。
最后
Slack的股市在本周的抛售中受到了影响，仅周二一天的跌幅就超过了5%。这为那些相信Slack未来的人提供了一个很好的切入点。以每股不到27美元的价格，我认为Slack的潜力已经被市场消化了。
然而，随着该股一路走到25美元，它开始看起来更有吸引力。
(编辑：李国坚)
