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编者注：兴业物联(09916)2月20日通过联交所聆讯，中泰国际为其独家保荐人。在此之前，兴业物联曾于2017年9月登陆新三板，但不到两年便摘牌，之后开始筹备赴港上市。深耕河南郑州逾20年，毛利率高于绝大多数上市物业股，兴业物联能否成为下一个受追捧的标的？这或许是投资者最关注的问题。
公司简介
兴业物联服务集团有限公司是河南省第四大非住宅物业管理服务商，综合实力位于中国物业服务百强企业排行榜第67位。截止2019年9月30日，管理建筑面积210万平方米。
兴业物联母公司为河南正商集团，2018年及2019年获中国房地产协会评为中国房地产开发企业50强，连续7年位居河南省郑州市房地产开发商首位。
发行概况
股份代码：09916
招股时间：2020-02-25～2020-02-2812:00
公布结果：2020-03-06
上市日期：2020-03-09
入场费：4040.31元
计息日：7天
市值：7.2亿
市盈率：18.04
发售价：1.5~2.0港元
香港发售股份数目：1000万股(回拨至50%后甲乙组各1.25万手，有超额配售权)
点评：综合评分7.16分(为各明细项算术平均值)
1、小市值物业公司，具备炒作基础;
2、估值较低，给了一级市场一些折让;
3、最近新股行情较低迷，同时也受到公共卫生事件的影响;
4、目测要超100倍以上，假设3万人申购，1手中签率应该会低于20%。
1.以发行价区间中位数计算，市值7亿,仅比同行的银城生活、和泓服务和中澳到家略大;7分
2.假设中间定价，以截止2018年的年度净利润计算，18倍市盈率，跟市值在同行里面所处位置差不多，也几乎是最低的，同样是商业物业，宝龙估值41.2倍;7.5分
3.2019年上市的物业公司几乎个个上涨，是一级市场和二级市场表现最好的版块，只有估值丧心病狂近70倍的时代邻里(9928)首日破发，不过这个后面都还涨了很多。兴业物联估值不高，相对最近几期的应收和净利润增速来说，估值折让了些，或许是因为公共卫生事件影响，所以还是给市场留了炒作空间。8分
4.上面大家也看到了兴业物联的毛利率较高，基本保持在45%以上，盈利能力较强。公司收入构成，其实没什么好说的，物业公司大家都知道，大部分都是靠管理费，比较传统。毕竟能够像彩生活那样O2O收入占比超30%的物业公司极少。7分
5.这里要说的是兴业物联也是有妈的孩子。正商集团，全国地产50强。只可惜兴业物联专注于商业物业，所以正商集团的宅在物业项目没有打包上市，也可以说留了后手。反正当前超70%以上的收入都来自于独立第三方，所以正商集团未来能提供多少商业物业影响不大，反而公司上市后品牌提升，更有利于开拓其他市场，而不是等着妈妈喂养。7分
6、募集资金主要用于收购和扩张;2020年和2021年正商集团还将各交付60万平米建筑面积的非住宅物业，合计120万平米，超过当前管理面积的一半;另有计划2020年开发的通航商务金融中心一期。也就是说在收购和扩张全部失败的情况下，未来两年收入基本能保证提升30%左右。6.5分
