本文来自微信公众号“话娱”。
自2018年3月华图教育作为第一家前新三板企业在香港递交上市申请以来，香港正在成为内地文娱公司一块“福地”。
据话娱不完全统计，包括心动网络、天泓传媒、库客音乐、原石文化等公司纷纷递交了招股书。近期有意赴港上市的是参与制作过《谁是你的菜》《你好!面试官》《嗨!唱起来》等节目的煜盛文化集团。
如若成功，煜盛文化将领先灿星文化成为中国综艺第一股。
中国独立综艺节目制作商当中排名第八
近日香港联交所最新资料显示，综艺制作公司煜盛文化集团已通过港交所上市聆讯，募资规模约为1.5亿美元，交银国际和海通国际为其联席保荐人。
煜盛文化是国内一家独立综艺节目制作商，成立于2014年，主要业务为视频内容运营，为电视媒体平台、网络视频平台在内的媒体平台研发、营销、制作及发行视频内容，包括综艺节目及连续剧。
目前，公司主要股东包括刘牧，其间接+直接共计持有煜盛文化61.91%的股份，是煜盛文化最大的股东和实际控制人。
创始人刘牧曾在国家广电总局直属事业单位工作，除了煜盛文化，刘牧还持有景星文化、熙豆文化等4家公司的股权。公司另一位重要的成员陈佳此前则在央视和浙江卫视任职，负责综艺节目内容的制作。
融资方面，2017年8月份，煜盛文化完成首轮融资5000万，估值约7亿元，Pre-IPO融资2000万时，估值已达12亿元。
稳定的节目产出能力和盈利能力，是煜盛文化近些年受资本青睐的主要原因。
作为一家制作电视综艺节目的公司，煜盛文化的代表作有《谁是你的菜》《超级大首映》《家有厨神》《你好!面试官》等5档节目。主要客户包括安徽卫视、江苏卫视等电视台。
这些节目的知名度虽然比不上《创出101》《偶像练习生》等爆款网综，但为煜盛文化带来了丰厚的利润。
2016至2018年，煜盛文化的营收分别为1.28亿元、1.60亿元和2.83亿元;毛利分别为5026.2万元、8930.6万元和1.16亿元;毛利率则分别为39.3%、55.7%、41.0%。2019年前8个月，煜盛文化的营收为2.23亿元。
其中，《谁是你的菜》在2016-2017年两年内贡献2.32亿元收入，2018年《嗨!唱起来》的内容相关收入占比达65%，2019年《你好!面试官》成为了最主要的收入来源。
根据弗若斯特沙利文报告，按2018年收入计，煜盛文化在中国独立综艺节目制作商当中排名第八，在中国的综艺节目市场占有0.6%的份额(最大份额并不超过3%)，公司于2017年至2018年的综艺节目收入增长率为20大行业参与者中最高者之一。
值得一提的是，除了综艺节目，煜盛文化还参与投资了《凤鸣九天》《北漂爱情故事》两部电视剧，并在2019年前8个月分别产生了1745.3万元和541.5万元的收入。
成立5年，5部热门原创综艺，客观而言，煜盛文化的节目内容生产能力并不高。
不过在未来，煜盛文化有着更大的野心。
2020年预期发布19套节目
招股书中提到，此次募集所得资金将用于为研发储备新节目提供资金;扩充团队以支持业务扩展;以及营运资金及一般用途。
在2020年，煜盛文化将预期发布19套节目，总成本预估17.06亿元，平均单套节目投资近1亿元。截止2019年12月31日，这19套节目产生的成本为4.29亿元。
但结合公司自身的能力以及综艺的市场环境来看，要实现“18套节目”的小目标并非易事。
首先煜盛文化自身的现金流情况并不理想。从过往业绩看，公司的贸易应收账款周转天数较长，贸易应收款占总资产比例过重。如煜盛文化2018年总资产3.7亿，其中贸易应收款占比55%。
其次就综艺市场而言，2019年上半年全网上线综艺141档，与2018年上半年194档综艺相比锐减30%。2019年上半年综艺节目人均收视总量为2114分钟，同比2018年上半年2444分钟，下滑了13.5%。
数据下呈现的普遍现象是，头部综艺越来越稀缺，中腰部关注度越来越低。
相比《奔跑吧》《歌手》《中国好声音》等“版权综艺”，煜盛文化主打的几档原创节目属于“腰部”，如《谁是你的菜》2015年-2017年内三季平均收视率分别为0.61、0.73、0.45，与头部内容有着一定的差距。
综艺市场的寒冬2020
除了自身存在的难题，当下事件势必也会影响到综艺市场，尤其是制作这一环节低迷。
1月28日，广电总局发布了减少娱乐性节目的通知，综艺节目录制“全员告停”。有消息称，《歌手》《声临其境3》《元宵喜乐会》等节目在近期录制过程中将取消现场观众，只留参与录制的工作人员。偶像综艺《青春有你2》则取消了2月1日的录制日程。
与此同时，综艺节目迎来停播大潮。湖南卫视撤播了《快乐大本营》和《歌手·当打之年》，于每晚19:30改播防疫特别节目《抗击疫情特别时间》。浙江卫视撤播了黄金时段的《王牌对王牌5》《漫游记》等。
受此影响，一些节目中的赞助商甚至已经开始考虑撤资，这对于每天要承担人力成本和经营成本的综艺制作公司而言无异于雪上加霜。
如果此次事件继续加重，煜盛文化本身并不能保证节目如期播出或不会被取消，同时无法保证与该节目有关的合约不会被终止或大幅更改而造成损害。
煜盛文化也在招股书中提到，公司从数目有限的节目获取绝大部分收入，如这些节目有任何延迟播出、取消或提早终止参与，均可能会对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。（编辑：刘瑞）
