下次危机时,美联储或会直接买股票和公司债?

32856 2月19日
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美联储买资产的范围可能会扩大了!

早在2017年,时任旧金山联储主席John Williams (2019年转任纽约联储主席)表示,市场上似乎存在一种以价换量的完美态度,股市反弹仍在继续。

同时还补充说道,在利率非常低的情况下,一些人购买债券获取收益,更多的人则采用更加冒险的方式投资。一旦利率回归正常,人们的对风险资产的态度也会改变。

换而言之,一旦利率提高,股市大跌免不了。

当时,时任美联储副主席Stan Fisher 也表达了相似的观点。他说:“利率很低的情况下,多数银行的盈利能力仍然接近2008年金融危机前的水平。与此同时,风险资产还在不断上涨,风险偏好上升。他呼吁,监管部门应该密切监控市场风险偏好。

耶伦对风险资产当前的估值评论称:用市盈率等传统的估值方法来看,资产估值已经相当高,但是作为前美联储主席,我不应该对资产估值合理性发表评论,而且市盈率等等也应该与长期利率相匹配。

耶伦在离任前还表示,“在我有生之年,应该不可能再见到金融危机了。”有人将她这一评论,与英国上世纪的首相张伯伦的“我们处在和平时代”的说法相提并论。但或许大家低估了耶伦,因为当时她能这么说,是因为美联储手里还有一张王牌还从未示人。

在堪萨斯城银行家举行的视频会议上,耶伦表示,美联储将采用瑞士央行和日本央行的一些做法。她说:”如果美联储能够购买公司股票和债券,可能能够在未来经济低迷时期刺激美国经济。不过,她又很快补充道:美联储购买公司债券和股票并不是一个紧迫的问题。

当前,美联储是禁止购买企业资产的。但是美联储购买企业资产这种观点在政治家中很有接受度的,因为他们的命运常常与变幻莫测的股市联系在一起,法律可以在一夜之间改变的。

耶伦还解释称,危机必然爆发,只是时间问题;在一个金融资产是GDP6倍的国家,危机发生的时间很重要,否则将是一场全面的社会灾难。

耶伦表示,在美国下一轮金融危机来临时期,即使美联储购买政府债券等安全资产方面达到极限,也不能够托住美国经济,即现有的政策工具是完全不够的。同时补充称,在资产价格和美联储支出有更直接联系的情况下,能够直接干预资产可能是有益的。

有评论称,耶伦认为美联储在下一次金融危机时应该购买公司股票和债券,其实是另一种救济政客和少数富人。

这种怀疑是有充分证据的。

2010 年,时任美联储主席表示,宽松的货币政策正在助推股市回暖,而股市上涨将提振消费者财富,增加消费信心,刺激支出。而支出能够带来更高的收入和利润,出现经济良性循环,支撑经济进一步扩张。然而这一切源自于实验实施者的美好愿望从来没有变成死现实。

真正出现的情况是,10%的美国人拥有美国93%的股票,随着股市涨幅越来越大,他们正变得更加富有。

如果真如耶伦所说,那么在下一次金融危机真正来临,可能会出现一种怪像,即股市在美联储的呵护下依旧上扬,即使美国经济和社会正经历震荡。

这一切会成为现实吗?这就看美联储还能将现状维持多久了!

(编辑:李国坚)

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