随着越来越多企业选择在香港资本市场IPO，新股市场表示分化就愈发明显，有诸如中烟香港（06055）14个交易日股价涨3倍的大热门新股，也有如鲁大师（03601）一样过山车走势的标的，当然也不乏上市之后股价迅速下挫之后成交异常冷清的公司。而今天的主角friendtimes（06820）作为稀缺的女性向游戏标的，在上市之初不到一个月就经历腰斩，之后3个月时间里抓住了两波机遇完成了深V华丽反转，其经历还是比较少有的。
行情来源：智通财经
业绩持续性存疑，friendtimes首月遭腰斩
营收、利润大幅增长，FriendTimes的业绩表现并不差。智通财经APP了解到，公司于2016-2018年录得营收分别为5.69亿元、7亿元以及14.64亿元，对应利润分别为8070万元、1.18亿元和3.37亿元，均呈现较强的增长态势；2019年第一季度，FriendTimes录得3.94亿元的收入，2.52亿元的毛利以及8664.7万元的股东应占利润，43.27%、46.51%以及251.18%的同比增长，同样十分抢眼。
不过由于过度依赖少数几款作品，friendtimes业绩增长的持续性受到市场的质疑。智通财经APP了解到，公司目前四大主要女性向游戏有《熹妃传》、《熹妃Q传》、《宫廷计手游》及《京门风月》，是分别于2015年6月、2017年9月、2018年3月及2016年6月首次推出的。该四款游戏是公司大部份活跃玩家及付费玩家的主要产品，也是公司近些年业绩数据的主要贡献者。数据显示， 2016年、2017年及2018年及截至2019年3月31日止三个月，该四款游戏平均月付费玩家总计约为17.8万人、33.2万人、31.6万人以及23.3万人，占同期总平均月付费玩家95.4%、97.5%、97.8%及99.3%。同一报告期内，该四款游戏贡献的营收总额分别为人民币5.3亿元人民币（单位下同）、6.79亿元、14.57亿元以及3.92亿元，占总游戏收益比重分别为93.4%、97.0%、99.5%和99.5%。
但是从目前的数据来看，四款支柱型游戏运营已经呈现下滑态势。公司目前平均日活用户在2017年同比增长72.74%至81.3万人后，于2018年下滑至76万人，截止2019年7月末的日活人数进一步下降至63.6万人；细分来看，无论是《熹妃传》、《熹妃Q传》、《京门风月》，还是发行最晚的《宫廷计手游》，日活用户数在2019年都出现较大程度下降。与日活用户数一同下滑的还有是月活用户数以及月付费玩家数量，细分到每一款游戏的数据，衰退的态势没有一个例外；并且2016年、2017年、2018年以及截至2019年3月31日止三个月和7月31日止七个月，其平均每月付费玩家分别为约18.7万名、34万名、32.4万名、23.5万名及23.5名，占同期平均每月活跃用户仅分别约7.1%、8.1%、8.1%、7.8%及7.4%，本就不高的转换率还有一些下滑的迹象，仅付费用户平均收益一项仍维持着上升态势。由于市场对于公司业绩增长持续性的担忧，friendtimes于2019年10月8日上市后股价便一蹶不振，11月1日便出现了历史低点的0.75港元，较发行价格缩水了近一半。
然而腰斩的挫败并没有压垮friendtimes，公司反扑的戏码即将上演。
股东增持加频发回购，触底反弹行情初现
大股东增持之后，公司长期回购模式开启。智通财经APP了解到，在公司股价底部企稳的11月初，公司控股股东蒋孝黄于11月6日-11月15日共计五次增持股份，11月11日公司还发布回购相关公告称，董事会有意根据书面决议案授予董事购回股份的一般授权行使其权力，以于公告日期起开始及于下届股东周年大会结束时，在合适时间于公开市场上购回股份。根据购回授权，公司获准购回最多2.2亿股股份，即紧随股份于2019年10月8日在联交所上市后的已发行股份10%。自2019年11月13日开始至2020年1月底期间，公司持续在进行回购和注销股份。
持续回购提振市场情绪的同时，让市场对公司新游戏产生了期待。智通财经APP了解到，其实在2019年一季度数据中就能看到，公司研发开支同比94.45%至4819.7万元，营收占比同比提升3.2个百分点至12.2%，是公司2018年研发投入占比下降后又回到10%以上的水平，一定程度反应公司也在加大研发投入以开发出新的爆款作品。公司自2019年二季度开始陆续有《帝王雄心》、《浮生为卿歌》、《花芯物语》、《精灵食肆》推向市场，2020年同样计划推出《此生无白》、《王冠与征服》、《魔法交锋》在内的五款作品。公司一再对外表明对自己股价具有信心，使得市场对公司目前新游戏的运营产生了一定期待，而在股价表现方面，公司自2019年11月触底反弹后，公司股价稳定在1港元平台。
突如其来的“宅”，引发第二波攻势
“全民宅”背景下的游戏大热，又将friendtimes股价大幅推升。智通财经APP了解到，在2020年春节突发事件影响下，大部分人都响应政府号召留在家中，少出门，少聚会，而在家庭娱乐场景下，手机、电脑、电视作为仅有的娱乐渠道重要性被无限放大，线上消费场景如游戏、视频、电商、阅读等凸显价值。特别是移动游戏，是春节期间受益于社交化、碎片化、宅化、以及直接内置付费属性，无疑是最大的赢家。
根据伽马数据，春节七天假期内，iOS畅销榜Top10-60的游戏流水总量同比增幅超100%，且假期延长有望使得相关游戏流水保持相对高位。春节假期延长使得整个 2 月上旬将有望复制春节旺季期间流水表现。因为整个 1、2 月份游戏大盘的同比大幅增长驱动，一季度游戏公司业绩弹性突出，2020年一季度部分头部游戏公司业绩增长有望达到50%左右水平。而且2020 年行业有望保持复苏的势头下，春节假期延长可能减慢版号审批节奏，使得新产品竞争减少，产品生命周期还会延长，因此游戏领域成为近期最火爆的板块之一。
此背景下，friendtimes股价从1月22日起迎来第二波升势，公司在随后的14个交易日里，在2亿港元资金推动下累计涨幅超过了40%，截止2月12日收盘公司股价定格在了1.57港元。在公开资本市场历时近4个月后，终于站在了发行价之上，完成了深V走势的华丽反转。
行情来源：智通财经
