文 / 智通研究院
港股1月走势可谓风云突变，指数运行在26295.49.15-29174.92点之间。大盘在20日之前都是保持强势上涨的状态，恒指一度如预期突破了29000点大关。但公共卫生安全事件突然打破了这种平衡，导致月尾行情急转直下，1月行情从上涨变成了下跌。
上涨的主要刺激因素就是中美第一阶段协议顺利签署加上央行的降准措施，中间还遭遇美伊冲突事件造成了一定的扰动。而之后的公共卫生安全事件又成为了市场最大利空。
从市场表现看，市场的炒作方向主要围绕中美会谈及突发事件展开。1月涨幅较大板块主要集中在医药、科技及教育类。其中医药类：翰森制药(03692)、阿里健康(00241)、石四药集团(02005 )、山东新华制药(00719)、平安好医生(01833);教育类：新东方在线(01797)、希望教育(01765);科技类股：金山软件(03888)、小米集团(01810)、南京熊猫电子 (00533);自主可控类：华虹半导体(01347)、中芯国际(00981)。
1月底恒指一路下跌，对2月的走势带来了不好的预期。总体来看，智通财经APP认为，2月的行情预计会继续以探底为主。2月市场的焦点还是公共卫生事件，从目前情况看，旅游、娱乐和餐饮行业均受到了很大的冲击。
再来看下外部的反应，世卫组织根据《国际卫生条例》宣布病毒事件构成“国际公共卫生紧急事件”(PHEIC)，但高度肯定中国的防控工作，认为没有必要采取限制国际人员流动和国际贸易的措施，将于3个月后重新评估，若届时疫情得到控制，将撤销认定。这个表态算是中规中矩。
这次事件另外有一个较大的不确定性，那就是不知道时间会延续多长，很显然，拖得愈久对经济和股市愈不利，这取决于几个方面：一是防控措施是否贯彻到位;二是潜伏期能否顺利渡过;三是有效治疗病毒的疫苗能否尽快研发出来并投入使用。
国家采取了措施来积极应对，包括一行两会等五部委齐发声(联合发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》)，加大货币信贷支持力度，保持流动性合理充裕，为打赢疫情防控阻击战、维护经济稳定发展大局提供有力支持。市场预期可能有几个方面：一是继续加大投资拉动;二是采取降息手段来对冲。
从国际市场来看，此次事件也会带来连锁反应。同时，中东地区的紧张局势并没有消除。而美联储本月议席会议预计不会有降息动作。相对好一点的就是英国于1月31日离开欧盟，随后进入为期11个月的过渡期，至今年12月31日结束。在此期间，欧盟与英国关系维持不变，双方将就全面贸易协议展开谈判。
综上来看，2月份行情值得期待的东西不多，最主要还是看事件本身的发展情况，期间会随着事件及政策调控出现反复。预计恒指会考验25000点一带的支撑。上面的压力主要看277000点附近。
2月的投资策略：转入防御为主
智通财经1月十大金股继续跑赢大盘。同期恒指涨幅+3.09%，1月十大金股最大涨幅平均涨+5.77%%。智通1月十大金股最大涨幅如下：海螺创业(00586)涨12.08%、中国建材(03323)涨9.7%、金沙中国(01928)涨8.71%、中国金茂(00817)涨6.01%、潍柴动力(02338)涨5.91%、中信证券(06030)涨4.88%、广汽集团(02238)涨4.13%、建滔集团(00148)涨2.83%、中国重汽(03808)涨2.24%、光大控股(00165)涨1.25%。
考虑到2月行情面临诸多的不确定性，因此策略上选择以防御为主。要回避那些受到病毒事件冲击的行业，包括旅游、餐饮、娱乐、电影、住宿、航空机场铁路等。选择的品种主要以医药类、教育类、线上零售、燃气、光伏等为主，另外增加了黄金作为避险对冲品种。
具体如下：
医药类：康哲药业(00867)、东阳光药(01558)、 微创医疗(00853)
教育类： 宇华教育(06169)
零售类： 高鑫零售(06808)
光伏类： 信义光能(00968)
燃气类 ：中国燃气(00384)
制造类 ：ASM太平洋(00522)
物业类 ：绿城服务(02869)
黄金类： 山东黄金(01787)
详细清单如下：
1，康哲药业(00867)
公司主要通过投资海外研发公司股权或达成战略性合作，布局多个不同创新程度、不同发展阶段的创新产品。公司获得的4个拥有足够竞争优势、可满足中国市场尚未满足临床需求的创新产品。其中，2个已在美国、欧盟等区域上市，另外 2 个正处于临床研究阶段，公司创新产品数量扩充 至 13 个，产品领域包括眼科、皮肤科、神经系统、抗肿瘤、免疫系统、 消化系统、抗感染、内分泌系统领域。集团产品喜辽妥被纳入《国家基本 医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2019版)》乙类范围管理。公司 预期，喜辽妥进入医保目录乙类范围后将有利于喜辽妥市场份额的扩大、 市场布局的拓展，对集团今后的销量增长和长远发展产生积极作用。
2，东阳光药(01558)
1月17日，公司参加了国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室组织 的第二批国家组织药品集中采购的投标。公司的福多司坦片以及公司全资 子公司东莞市阳的康医药有限责任公司的盐酸莫西沙星片、奥美沙坦酯片中标此次集中采购。福多司坦片、盐酸莫西沙星片和奥美沙坦酯片的适应 症所对应的市场空间广大，随着三个品种药品价格下降，其在患者中的渗透率提高，药品销售量有望大幅上升，市场潜力巨大。公司后续签订采购 合同并实施后，将迅速提高公司在三个品种市场中的占有率，扩大相关产品的销售，促进公司国内市场的开拓，提升公司的品牌影响力，公司的收入结构也能得到改善，对公司的未来经营业绩产生积极的影响。
3，微创医疗(00853)
截至2019年12月31日止12个月，该集团成功取得不低于4500万美元的归属于该公司权益股东的年内利润，相比于去年同期的2390万美元增长不低于 88%。增加主要归因于：心血管介入产品分部业务的药物支架产品的收入显著增长，同比增长率超过30%(剔除汇率影响;大动脉与外周血管产品分部业务及神经介入产品分部业务由于新产品迅速推广而带动收入强劲增长;同时，心脏瓣膜产品分部业务的第一代产品Vita Flow顺利上市并获得积极的市场认可;骨科医疗器械分部中国市场收入增长迅猛，同比增长率超 过45%(剔除汇率影响)，部分弥补了国际骨科业务失去北美主要代理商的短期影响;及处置上海微创电生理医疗科技股份有限公司部分股权获取的投资收益。
4，宇华教育(06169)
截至目前，公司三所国内大学均名列中国民办大学排行榜前十一位，有单校规模大、办学品质好、区位优势强等特点(分别位于郑州、长沙、济南 三个我国人口和经济大省的省会)。2019-2020学年公司高等教育板块在 校人数约10.5万人，已超过上一学年同期集团总体人数，成功转变为以高等教育为主营业务的综合性教育集团。从收入规模来看，2019FY高等教育 板块收入10.64亿元，经营利润近5.54亿元;显著高于2018FY的6.07亿元 和4.28亿元。从收入结构看，2019FY高教板块占比约62.1%，较2018FY的 50.8%提高超过10%。若考虑山东英才完整并表一年影响，2020FY高等教育 板块的人数和收入占比还将显著提高。
5，高鑫零售(06808)
公司去年下半年同店增长回升，总体同店销售在去年第三季同比倒退1%， 较上半年下跌1.8%有所收窄，2020年线上和线下业务盈利预计均将提升。 淘鲜达业务在去年第二季开始盈利，预计19年全年该业务在包含引流费用 后仍能盈利。管理层表示每日单量和平均客单价在明年会有进一步的提升 并能贡献更多利润。另外，欧尚门店的经营在与大润发门店整合后，从 2019年第三季开始改善，预计2020年欧尚门店将会录得同店正增长并扭亏 为盈。此外，公司深化与阿里巴巴(09988)的战略协作，线上仍将是公司 战略布局的重心，B2C、B2B业务有望受益于订单量及客单价的进一步提升 ，猫超共享库存项目也有望成为新的增长点。
6，信义光能(00968)
受发电成本下降推动，预计今年全球光伏新增装机同比增长20%左右，可达到140吉瓦。基于更好的行业前景，叠加信义光能石英砂矿投产后，公司成本将进一步改善，预期太阳能玻璃复苏趋势将延续，因为内地太阳能项目安装将加速，预计可进一步推动2020年增长。此外，分拆信义能源 (03868)令集团有更多现金，令2020年太阳能电厂加速增加。从长远而言 ，随着海外市场的增长及光伏装机需求加速释放，在光伏玻璃行业供给紧张的情况下，产品价格有望持续上升，盈利能力将逐步修复。
7，中国燃气(00384)
中国燃气(00384)是城市燃气行业龙头公司之一。把握城燃行业渗透率与集中度提升机遇，城市业务增速跑赢同行。公司背后有北京控股(00392)支持，加上也是中国燃气行业其中一个龙头，这种组合能给予公司稳定的执行能力及强劲的银行信贷支持。另外，公司今年将开始从俄罗斯引入燃 气，而公司有19%燃气管道项目坐落东北地区，较同业的9%高，可见上述 项目具备地理优势。除此之外，公司“煤改气”的忧虑已减退，能源替代 政策支持下，天然气渗透率与城燃集中度持续提升，龙头公司优先受益。 公司把握行业机遇，城市项目获取速度与城市零售气量增速连年跑赢可比公司，彰显竞争优势。中俄东线通气后，公司作为东北地区布局最充分的公司，有望进一步受益。
8，ASM太平洋(00522)
公司是一家全面的先进封装设备供应商，产品包括TCB、Fan-out封装、激 光切割及ECD/PVD设备(通过并购NEXX而获得)。由于5G基础设施建设资本 开支先行带动，ASM太平洋SMT解决方案业务2Q19订单环比增长达54.5%。 由于5G智能手机需释放更多空间给电池，因此类载板(SLP)的普及将进一 步使公司SMT设备销售受惠。在后道设备侧，ASM太平洋的先进封装业务 (2Q19占后道设备总收入比重约20%)将会受益于主要晶圆代工厂的资本开 支上升。而如果2020年苹果平板和笔记本电脑一旦将采用mini-LED作为 LCD背光光源，公司LED设备销售情况将得到彻底反转向好。
9，绿城服务(02869)
2020年1月9日，在深圳举办的“第四届金港股年度颁奖盛典”上，绿城服务(02869)荣获“最具价值物业股公司”大奖。“最具价值物业股公司” 旨在表彰 公司治理结构健康、行业地位显著、主营业务良好，能为投资 者提供持续、稳定价值回报的物业管理港股上市公司。此次绿城服务获得 “最具价值物业股公司”奖项，凸显了业界和投资人对相关行业的关注， 对最具价值物业股公司是极大的鼓励，此外，公司引入龙湖集团(00960) 作为股东将提振投资者情绪，有望增强投资者对绿城服务的信心。随着规模和项目密度的稳步提升，绿城服务对社区服务的投资有望在未来几年获得回报。随着板块增速正常化，投资者将逐渐更加关注增长质量及长期护城河，而绿城服务有望持续获得估值溢价。
10，山东黄金(01787)
公司是国内A股的黄金龙头。黄金产量储量规模大，黄金业务占比高，持续有业绩，长期引领黄金行业发展是公司被市场选为龙头的核心因素。公司未来仍有很大的成长空间，在国内表现为坐拥优质矿产资源，集团公司 资产注入是另一条通道。“金石探矿权”、“西岭村探矿权”和“南吕- 欣木探矿权”都是资源量过100吨的大金矿，若3采矿权转采矿权并投产有 望合计增加20吨/年的矿产金。海外方面，和巴里克合作收购贝拉得罗50% 权益是一个标准的高起点外延式并购，H股上市为未来开展新的海外并购增加潜在的融资渠道。全球经济长周期增长乏力，非常规货币政策常态化 以及货币数字创新将重新激发黄金“价值储藏”价值重估以及避险功能是驱动黄金长牛的主要驱动力。
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