本文来自“万得资讯”。原文标题《真正的避险资产：无论经济在复苏还是衰退，它都涨！》。
今年黄金的最佳表现出现在投资者厌恶持有股票之后，由于经济担忧笼罩着华尔街。最近，这些担忧已经有些消除，股市出现复苏。事实上，在那些预计全球经济将出现积极结果的交易员中，乐观情绪已经在他们的头寸里有所体现。但是过去几周里，黄金作为一个主要的避险资产，其价值依然呈现上行趋势。
然而，金属很快就会从“风险情绪改善”的阴影中显露出来。地缘政治问题的持续发酵和投资者对经济反弹的持续性担忧依然重燃了黄金的避险需求，而美元的走软也预示着黄金的中期前景的良好。
从历史上看，黄金最敏感的问题之一就是地缘危机。过去20年里，在中东地区出现不确定性之后，金价出现了几次最强劲的反弹。最近发生了一系列针对沙特阿拉伯石油设施、美国在伊拉克的军事基地和其他战略地点的无人机袭击事件。因此最近中东事件迅速升级后，投资者的反应是对贵金属和美国国债等避险资产的兴趣重燃。
尽管全球股市继续上涨，部分原因是人们对经济前景产生了新的乐观情绪，但市场参与者仍有在地缘不确定性领域采取一定程度的防范措施。
有趣的是，今年表现最好的资产之一是钯。尽管供应方面的担忧是钯价迅速上涨的主要原因，但这种金属的需求不是因为汽车行业的需求，对钯的避险需求无疑是这种贵金属今年走势良好的主要原因。历史上，在地缘紧张和经济不确定时期，钯一直是一种非常好的对冲资产，尽管其需求通常远低于黄金。尽管如此，钯价的加速上涨，可能不仅仅受到供应中断的推动。当考虑到钯的上涨经常先于金价的上涨时，因此对钯作为安全资产的需求在今年得到提升。在黄金价格于2018年10月回升之前的几个月里，情况确实如此。钯价相对强势可以被视为未来几个月黄金走势的前兆。
到目前为止，评估黄金中期前景最重要的因素之一是美元指数的趋势。目前全球避险情绪降温，美元中短期趋势有明显的下降的迹象。这将使黄金买家更容易在未来几周推高金价。虽然这几个月里美元还没有跌至决定性的低点。但是其已经越来越接近96.00这一关键位置，一旦跌破这个位置，那美元熊市的主要趋势将会发生转变，也就是说不仅仅只是价格的修正。下图所示，美元指数在96.00点的位置是上一次在6月下旬的主要低点。
尽管如此，即使美元近期的疲软只是暂时的，也足以让金价在2020年初开始新一轮上涨。随着黄金对于中东再次出现地缘不确定性的避险需求，以及人们对全球经济实力的持续担忧，黄金的持续上涨价值还有更多的支撑。鉴于这些因素，投资者或在2020年年初继续偏好这一特殊的金属。
(编辑：李国坚)
