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受全球风险因素影响，黄金今年以来录得两位数的涨幅，而美股在宽松政策推动下创新高。但全球最大资管公司贝莱德公司（BlackRock Inc．）表示，美股“非凡”回报的日子已过去，并对2020年投资黄金持建设性态度。
美股最好的时代已过去
截至12月10日收盘，标普500今年已录得24.96%的累计涨幅，11月27日更是创下3154.26点的历史新高。但贝莱德公司却为美股多头“泼冷水”称，随着各国央行暂停货币宽松政策，2020年的回报率将很难与2019年匹敌。
具体来看，贝莱德（BlackRock）首席固定收益策略师斯科特•泰尔（Scott Thiel）表示：“ 2019年，货币政策转变的影响压倒了外部风险的实际影响，从而导致超额的非凡收益——但这不是明年会发生的事。当我们看向降息周期的后期时，中高位的单位数收益率将更符合现实。”
这家全球最大的资管公司认为，尽管风险资产2020年仍值得投资，但收益将更为有限，因为今年推动美股创下新高的宽松货币政策明年将难以延续力度。
贝莱德投资部宏观研究负责人埃尔加•巴特奇（Elga Bartsch）指出：“我们认为，在2019年央行进行了非常激进的调整之后，这种鸽派式的调整很大程度上已经过去了，我们很可能会看到央行在2020年的大部分时间里处于停顿状态，美联储尤其如此。”
（图片来源：贝莱德）
目前，贝莱德已将其对美国股票的建议下调至中性，将欧元区的股票评级降至“减持”，同时将日本和新兴市场股票的评级提高至“增持”，因为该机构认为它们的较低估值具有上升潜力。
（贝莱德对各类资产评级调整）
贝莱德表示，2020年市场将不再关注货币政策，而将越来越关注德国等主要经济体的财政支出。欧洲央行前行长德拉吉（Mario Draghi）警告说，欧元区各国政府应在财政支出方面做更多工作来支持央行的努力。
黄金仍具备投资价值
另一方面，尽管黄金今年以来已录得两位数涨幅，但贝莱德仍旧看好避险资产明年的表现，对金条作为对冲持建设性态度。
贝莱德全球分配基金（BlackRock Global Allocation Fund）的投资组合经理罗斯•科斯特里希（Russ Koesterich）说：“经济增长和通货膨胀仍然温和，各国央行继续倾向于宽松。在这种环境下，对股票的任何冲击都可能来自对增长和外部风险的担忧。在两种情况下，黄金都可能被证明是有效的避险工具。”
贝莱德并不是唯一看好黄金2020年表现的机构。高盛集团（Goldman Sachs Group Inc．）和瑞银集团（UBS Group AG）都认为，金价2020年将攀升至1600美元/盎司，这是2013年以来的最高水平。
展望2020年，除了经济增速放缓及风险因素仍将支持金价上涨以外，分析师还预期低收益率环境、美元的疲软以及潜在的通货紧缩政策将继续支撑金价。此外，央行购买黄金有望继续支撑金价走势。高盛集团称，各国央行已消耗全球黄金供应量的20%，表明央行的储备需求已从美元转移至黄金。
高盛全球大宗商品研究主管杰夫•柯里（Jeff Currie）表示：“我会比债券更喜欢黄金，因为债券不会反映出美元贬值。”
不过，高盛分析师米哈伊尔•斯皮罗吉斯（Mikhail Sprogis）在一份报告中表示：“黄金无法完全取代投资组合中的政府债券，但将部分债权敞口重新分配给黄金的趋势将不会改变。我们仍认为黄金有上升空间，因为经济放缓的担忧以及风险因素仍会支持黄金这类防御型资产的投资需求。”
（编辑：林喵）
