5G应用之超高清视频产业深度：4K超高清视频浪潮已至，5G时代有望最先爆发

我们首先应该了解什么是超高清？

超高清视频内容指具有4K、8K超高清分辨率的视频内容。超高清4K、8K相对于高清2K标准，在高分辨率、高帧率、高色深、高色域、高动态范围上实现了突破：4K、8K的高分辨率为观众提供了更为丰富的画面层次和更精致的画面细节，呈现出场景的立体感和空间感；高帧率技术的进步能够提升影像的细腻度和流畅感；高色深、高色域的进步提升了画面颜色显示效果；高动态范围技术的改进保护运动轨迹，让运动画面更清晰稳定的显示；技术标准上的全面提升将革新观众的视听体验，呈现真实的临场视听场景。

1）超高清技术大幅提升了视频的清晰度，明显改善了视频的画质。与高清相比，4K超高清分辨率为高清的4倍，理论清晰度为高清的2倍，8K超高清分辨率为高清的16倍，理论清晰度为高清的4倍。

2）超高清技术大幅提升了观看视野的角度，可以获得更好的临场感。在高清时代，根据人眼的生理特性，电视机的标准观看距离为3倍屏幕高度，低于标准距离观看画面会变粗糙。4K超高清电视的标准观看距离为1.5倍屏幕高度，8K超高清电视的观看距离为0.75倍屏幕，视野角度大幅提升（水平视角：高清：33度，4K超高清：61度，8K超高清：99度）。

3）超高清技术大幅提升了电视系统的色域覆盖率。超高清电视系统的色域覆盖率达到57.3%，而高清电视系统的色域覆盖率仅为33.2%。

4）超高清三维立体声为视频用户带来了全新的音频体验，具备沉浸感、个性化和一致性等特点。目前的超高清三维立体声方案包括MPEG-H 3D Audio和Dolby AC-4。三维立体声的声源除了能够在人耳高度的水平面定位之外，还可以在其垂直面的任意位置进行定位，进一步提升了声场包围感。

国内的视频产业发展可分为四个阶段：发展期、成熟期、爆发期和超视频时代，视频技术经历了由模拟向数字标清、数字高清的演进，正在向超高清（4K/8K）跨越式发展。

中国对超高清电视频道的探索起步于2014年，规模化发展始于2018年。2014年8月，我国首个4K超高清频道在大连试播；2018年9月，广电总局对4K超高清电视节目制作和播出系统进行了标准化，并同意调整广东广电综合频道为全国首个省级电视4K超高清频道。2018年10月，央视推出了4K超高清实验频道；2019年春晚首次运用5G和4K超高清技术进行直播。

中国在超高清电视发展方面虽然起步较晚，但依托巨大市场空间和雄厚产业基础拥有显著的后发优势，政策大力发展超高清视频产业，赛道进入黄金发展期。

2019年3月1日，工信部、广播总局和中央广播电视总台关于印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》的通知整体目标：按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。总体而言，该规划的内容包括：（1）提出了超高清产业目标，（2）提出了重点突破的核心产品和器件，（3）提及了超高清生态在5G领域的探索，（4）提出了超高清内容和服务的重点突破行业应用，鼓励“淘旧换新”政策，促进产业需求升级，加快超高清终端的推广力度，后续相关补贴政策有望逐步落地。政策的大力支持与指导为超高清视频行业定调，赛道正式进入加速期。

我国政府还对超高清视频产业予以财政支持和补贴，补贴方向集中在超高清节目制作和超高清电视终端上。例如《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》中明确提出有条件地区可对超高清电视、机顶盒、虚拟现实/增强现实设备等超高清终端产品推广应用予以补贴；中央和各省市出台的《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》中也提出以成立专项基金、税收优惠和补贴超高清视频设备采购等补助方式来促进超高清产业的发展。超高清频道节目制作方面，以《广东省4K节目制作播出补助实施细则》为例：对符合4K标准的电影、电视剧、综艺节目、电视广告等节目类型，根据节目时长予以补贴，补贴金额在10万/小时-40万元/小时。

美国、日本、韩国、欧洲等国家地区在超高清视频产业领域布局开始时间都较早，各国根据国情不同在产业中都有自身独特的优势和特点。

日本：超高清视频技术与品牌上占全球领先地位。日本能够生产高质量的4K/8K感光器件、高端光学镜头和机内光学器件、专业编解码器等核心器件；在电影摄影机、电视直播摄像机、超高清转播车等的技术上国际领先；索尼、佳能、尼康、松下、日立等企业的4K/8K产品品牌优势突出，国际市场份额高。日本曾先后于2014年和2016年率先试播4K、8K超高清节目,并计划于2020年东京奥运会正式播出8K电视。当前，日本的地面广播、卫星广播、有线电视、IPTV等播出方式都能够播出4K超高清内容。

美国：超高清视频内容丰富，国际联盟组织影响力巨大。2015年，蓝光光盘协会发布4K蓝光视频格式，其后好莱坞的多部电影推出4K蓝光碟片，极大地丰富了美国超高清视频内容。2015年,包括环球影业、21世纪福克斯、迪士尼以及多家美国OTT商等企业组建成立“超高清联盟”，推进超高清技术标准制定、评测认证及生态体系建立,抢占产业发展主导权，2018年，康卡斯特、杜比等企业发布《超高清B阶段实施指南》，为全球超高清视频技术发展指明方向。

韩国：频道建设起步早，高端面板具备技术优势。韩国于2012年试验了全球首个基于地面数字电视广播网络的超高清电视节目传输。2014年4月,全球第一个4K超高清频道UMAX在韩国开播。2017年5月,韩国无线电视台运行超高清电视服务。韩国的面板企业LGD、三星在大尺寸超高清面板方面具有技术优势和品牌优势：LGD生产的超高清OLED电视在技术上和市场上均占据领先地位，三星推出了4K高动态范围MU系列电视和82寸平板4K液晶电视等终端产品。

欧洲：依托行业组织从内容端发力。欧洲数字电视标准组织预计2020年实现UHD-2（8K超高清电视3200万像素图像系统）商用化。2018年8月的欧洲田径锦标赛上，欧洲广播联盟与多家会员和行业伙伴共同摄制、处理、分发了实时超高清内容,并测试内容的高帧率、高动态范围和下一代音频推动沉浸式体育内容制作的发展。

电视频道方面，全球超高清电视频道的数量快速增长。根据S&P Global Market Intelligence， 2014年到2018年，全球4K电视频道总数从11个增加到200个，四年间增幅近二十倍。2018年全球4K电视频道数同比增长32.45%，其中亚太和欧洲地区4K频道数量最多，分别为73个和65个，随后是北美地区。预计在未来4年频道数量增速会放缓，2022年4K频道数量将达到329个。

目前，全球超高清电视发展在总体上仍处于起步阶段。只有在全球电视业都实现了数字化之后，超高清电视的时代才会到来，但其巨大发展潜力已经显现，将成为未来电视发展主流。无论对于电视播出机构还是运营机构来说，超高清电视都意味着新的契机，例如超高清频道有助于推动付费电视业的提质升级，也是增加高端用户的有效策略。

1、政策因素：从海外看，目前在超高清视频产业领域布局较早、发展较好的国家，如日本、韩国等，前期发展均得益于国家政策、电视台配合、行业组织标准化规范等各方面的努力。例如处于发展前列的日本，早在2012年NHK的超高清电视已经得到国际电联（即ITU）的认可，并顺势建立了4K广播服务委员会；在次年健全相关的测试平台和发展线路图；确定发展路线以后，NHK明确了技术和关键点指标；2016年，日本相关单位落实了4K和8K超高清电视的实验广播，并于两年后正式开始卫星运行这些商业广播。

从国内看，行业组织也早先开始布局发力。2013年5月29日，中国电子商会等机构发布首个行业统一标准《4K超高清电视选购标准》，标志着中国4K正式迈入标准化阶段。政策支持方面，今年2月份，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台印发了《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，推动产业链核心环节向中高端迈进，加快建设超高清视频产业集群，建立完善产业生态体系。此外，各省市积极响应政策，结合当地产业发展情况，制定各有特色的地方超高清视频产业发展行动计划。

2、市场因素：双向数字用户持续提升。2018年，欧洲中东部地区付费电视家庭普及率达到71.2%，亚太地区为67.4%，西欧为62.5%。付费电视家庭普及率的全球平均水平为55.3%。到2018年末，我国有线电视数字化率已达到87.7%的较高水平。高清、超高清和智能终端用户规模不断扩大。2015-2017年超高清用户规模扩大了427.92万户，发展十分迅速。付费数字电视、回看时移和视频点播三大新业务用户数量增长。2015-2017年，付费数字电视用户规模、回看用户规模、视频点播用户规模分别增长1454.7万户、1329.63万户、1039.13万户。随着互联网技术的应用推广，我国有线电视互联网规模扩大。三年内互联网用户实际增长1303.62万户。

3、5G风起，超高清视频浪潮已至：借助5G的东风，4K超高清视频应用价值不断提升。比如在远程医疗领域，顶尖的医学专家就可以在不同地方同时进行医学经验知识共享与远程会诊，可以用8K摄像机采集患者高清视频，利用5G网络传输后，通过8K播放器对直播的视频进行实时解码渲染，再用远程诊疗平台进行沟通情况，完成治疗方案的及时制定。在工业制造领域，8K超高清视频也能为精密制造提供基础条件。在日渐受重视的教育领域，8K超高清视频能把教学材料更清晰地呈现，通过使用投影等设备进行的远程教育也更加清晰，结合AI的互联网上的教育可以更加寓教于乐。

二、超高清视频产业链梳理：4万亿市场蓝图，内容和行业应用占据半壁江山

超高清视频产业链总体可分为硬件及系统层、网络及运营层、内容及应用层三个层次。其中，硬件及系统层提供硬件设备的生产制造，涉及视频生产设备、网络传输设备、消费终端设备及相关核心元器件板块；网络及运营层提供面向超高清视频的网络及平台运营服务；内容及应用层展现为超高清视频与各行业融合应用形成的新模式新业态及所对应的内容。

根据《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》和赛迪智库测算，预计2022年超高清视频产品生产制造和服务直接销售收入将超过2.5万亿元，加上各行业的应用，总体有望形成约4万亿元的市场。据赛迪智库《中国超高清视频产业发展白皮书（2018版）》的拆分，超高清视频产业直接产值将超过3万亿，内容及应用层市场规模约1.8万亿元，占比接近超高清视频整体产业链的半壁江山，其中广播电视及文教娱乐板块贡献超过70%，市场规模约1.3万亿。

超高清视频产业链中内容及应用层主要有六大板块组成：广播电视领域，文教娱乐领域，安防监控领域，医疗健康领域，智能交通领域和工业制造领域。随着广播电视领域的项目逐渐落地，据赛迪智库预计，2022年我国超高清视频在广播电视和文教娱乐行业应用市场规模有望达到12960亿元。预计2022年我国超高清视频在安防监控、智能交通等领域应用市场规模有望达到5040亿元。整体内容及应用板块占据超高清市场约一半的市场体量。

1）广播电视领域，超高清视频能够提供更清晰、更优质画质的观看体验并带来丰富的交互体验。相对于小尺寸的手机，大屏、电视与超高清视频的丰富信息与视觉享受更加契合，能够推动电视产品的差异化发展。运营商、广电系统等各方在此领域已有大量布局。

三大运营商均已开始4K、8K商用探索，发力4K IPTV业务。中国电信在IPTV业务领域具有良好基础，提出4K-全4K-8K/VR三阶段的演进路径及技术要求，积极制定行业4K技术标准与发展方向，规模部署4K IPTV机顶盒并积极开展合作、强化运营。据流媒体网，截至2019Q3，我国IPTV总用户规模已达2.92亿户，其中，中国电信的IPTV用户接近1.3亿，拥有8000万个4K机顶盒。中国联通在IPTV业务中不断升级增值业务服务、优化IPTV交互性，据C114通信网，针对亮点增值业务应用不足的情况，中国联通推出了大型游戏的高端机顶盒，提供差异化的视听娱乐内容服务；中国移动于2018年6月获得IPTV牌照，于2019年5月在海南推出新一代4K超高清IPTV电视业务，高帧率、宽色域，可提供超过130个频道的直播和点播节目。

广电系统以央视为例，据流媒体网，中央电视台的4K超高清电视发展战略是，基于4K超高清电视“采、编、播、存、传”的制播技术体系打造并通过4K超高清试验频道的应用实践，将4K经验推广到全台各频道。4K超高清电视的整体建设目标是2018年-2021年，完成全台4K超高清频道技术系统建设，具备每天约60小时的4K节目制作能力，分为三个阶段目标。2018年10月1日，中央广播电视总台4K超高清频道(频道呼号：CCTV-4K，简称：央视超高清频道开播，这是国内首个上星超高清电视频道，截至2019年7月，CCTV-4K超高清频道触达观众达2.48亿，一线城市4K频道整体触达率为34.1%；2019年中央广播电视总台《春节联欢晚会》首次使用4K超高清直播。此外，地方广电系统如广东、北京、江苏、湖南、浙江、上海等也有4K节目或频道布局。

2）文教娱乐领域：超高清视频的极致画质与三维声、VR/AR等结合，能显著提升用户临场感、沉浸感及视听体验。

据赛迪智库，文化娱乐方面，超高清视频和立体声效结合能显著提高临场沉浸感，可与VR/AR结合，可应用于游戏、影视娱乐、体育赛事直播等场景。如第十二届音乐盛典咪咕汇，全程采取5G+真4K直播，为观众带来视听盛宴；如国内顶级电竞赛事运营商VSPN引入了超高清4K转播车，已经投入到王者荣耀职业联赛的直播、转播中。教育方面，超高清视频可以提供更丰富的教学内容和互动体验，可以应用于课堂教学、远程教育等场景。如大华股份推出的4K录播解决方案，该解决方案可将教学现场摄录的音视频、课件等对象进行整合同步录制，生成的标准化流媒体文件可用于后续的课程直播、点播等，提升了教学资源整合效率。

在医疗健康领域、智能交通领域、安防监控领域、工业制造领域等，超高清视频基于其显示精细度和数字信息解析程度所形成的解决方案，能显著增加各领域信息使用的效率和综合判断、决策能力。如医疗健康领域，海信已推出4K数字手术室、4K远程会诊中心等多种解决方案，配备了超高清医疗显示系统的数字化手术室也已经进入多家三甲医院；如安防监控领域，超高清安防解决方案可用于家庭监控、可视对讲、平安城市等智能安防场景。

核心元器件方面，主要包括显示面板、感光器件、存储芯片、编解码芯片、图像芯片等，显示面板我国已处于国际水平，各厂商目前已推出4K、8K及4K OLED相关产品，代表企业如京东方、富士康等；芯片方面国外企业占据主要话语权，我国企业正不断发展。视频生产设备方面，包括视频采集设备、视频制作系统、视频编码设备和视频储存设备。目前我国采集设备、制作系统及编码设备方面仍处在发展阶段，国外企业经验丰富。网络传输设备方面，主要分为有线传输设备和互联网传输设备，其中，有线传输设备国内主要生产商有亿通科技、广联电子、江苏西贝等；互联网传输设备国内华为、中兴等企业具有全球领先的供给能力。

消费终端包括电视、机顶盒、计算机设备、VR/AR等，我国超高清消费终端领域发展经验较为成熟，4K、8K、VR头显等终端渗透率将不断提升。根据中国电子商会报告，预计2019年电视消费类型中4K电视将占比重达70%，OLED电视销量将达40万台，同比增幅达110%；预计8K电视2019年销量达6万台，到2020年则将达到20万台。大尺寸电视成为市场主流，2018年彩电市场平均尺寸接近50英寸，预计2019年65英寸电视产品渗透率接近12%，成为55英寸后的第二大尺寸。

大屏与超高清视频内容更为契合，未来4K/8K电视和VR头显将是超高清视频的主要显示设备。手机、平板、电脑等设备受到屏幕尺寸的限制，超高清视频主打的高清晰度、高分辨率、高色域广度等特点无法在小屏幕上得到充分呈现，肉眼很难在手机上分辨出高清视频和超高清视频的区别。因此，我们认为传统的大屏电视屏幕设备将回归，宽大的超高清电视屏幕才能更好地发挥超高清视频的优势。同时VR头显也同样起到了“在人眼上放大显示屏幕”的效果。

1）4K/8K超高清电视方面：

从销售量上看，4K电视已经是市场上的主要电视品种。2018年中国4K电视占销售量的比例达69%，49英寸以上的大屏电视完成了4K的普及，而小尺寸电视中4K产品占比略低。2019年H1国内彩电消费2200万台，4K超高清电视占比达到70%；预计全年彩电销量4500万台，4K电视占比将超过80%。预计2019年底，4K超高清电视消费占比将达80%，有望完全取代非超高清的电视。

全高清电视机出货量较少、价格便宜，普通4K电视机价格趋于平民化，高端4K电视机售价昂贵。屏幕尺寸50寸以下的非4K电视机目前已经较少见到，这种电视机价格通常在1000元以下，使用液晶或LED屏幕，屏幕分辨率多为1080P，不持4K影视播放。普通4K电视机使用了4K分辨率的屏幕，目前价格也趋于平民化，中低端产品价格通常在2000元以下。目前最新的4K电视机使用OLED屏幕，具有自发光、无穷高对比度、宽视角、低功耗、响应速度极快等特性，相同分辨率下，显示效果要比普通4K电视更出色，当然也价格不菲，售价基本上在5000元以上。

我国4K电视终端产业配套齐全、产业链完善，汇聚了海信、创维、长虹等优秀彩电企业，以及京东方、海思、富士康等一批优秀产业链配套企业，终端产品供给能力突出，处于国际领先水平。超高清机顶盒销量占比超过54%，三大电信运营商全面普及4K机顶盒。2019年AWE上，创维、TCL、海信等国内厂商均推出了新款的8K电视机。国内将有京东方、华星光电、惠科和SDP等面板厂商聚焦4K/8K超高清液晶显示屏，保证了4K/8K显示面板的大规模量产和上市，为中国4K/8K电视的普及与之后的超高清视频产业发展打下基础。

8K电视产业尚处于萌芽期。2017年夏普推出全球首款8K电视，随后三星、索尼、海信、创维、TCL等企业都发布了8K电视，如索尼的首台消费级8K电视索尼画谛系列Z9G、三星98英寸OLED 8K电视、TCL的全球首台5G+8K电视等。预计2019年国内8K电视销量在6万台，估计2020年会达到20万台。

2）VR终端方面：

VR终端设备持续密集迭代，超高清视频与VR设备二者存在相辅相成的联动效应。一方面，VR生理体感痛点得到瓶颈突破，4K/8K视频的高画质可以一定程度避免VR用户的视觉疲劳和眩晕感，随着双眼4K逐步成为主流，眩晕感问题得到突破；另一方面，由于传统智能手机屏幕将不足够承载大屏内容，作为便携式硬件的VR眼镜与头显将成为超高清4K/8K视频在移动端的重要内容承载体，并且满足用户沉浸式的体验需求，与大尺寸超高清视频形成互补，相辅相成。

目前VR产业链仍处于成长期。从全球市场来看，赛迪智库的数据显示，2019上半年全球AR/VR头显设备出货量达130万台，同比增长27.2%，其中国内VR/AR设备总出货量为27.5万台。主流厂商如Oculus、HTC、微软、小鸟看看、大朋、创维、陆续密集发布新头显。华为于9月26发布VR Glass新品，可以配合5G手机实现超高清视频互动与观看，未来有望引领VR终端市场，加速硬件渗透。受益于头显产品的迭代加速、内容平台的进一步完善以及行业端用户需求的快速增长，预计全球2019全年AR/VR头显设备出货量将达到760万台，同比增长29%。

超高清视频内容运营服务包括集成服务、内容服务和分发服务。内容服务商如Netflix、爱奇艺、腾讯视频等，目前Netflix已推出丰富的超高清内容服务，但国内视频网站4K内容较为匮乏；内容分发服务指面向用户提供超高清视频数据的分发网络服务等，使内容传播的更稳定、更快速。

5G驱动超高清视频产业发展，超高清视频有望成为5G商用部署的重要场景。相比标清和高清，超高清显示包含更大的数据量，需要更快的信息传输速度。5G技术具备大带宽、低延时等特征，一方面可以进一步解决传输问题，带动整个采集、制作、播放内容的升级，另一方面，推动AR/VR这类对画质和时延要求较高的应用发展。之后我们将重点解释1）超高清与5G的关系；2）视频超高清化发展大势以及超高清内容变现模式；3）超高清与电视/VR的关系并解读相应的超高清大屏市场发展机遇。

目前，我国超高清视频产业的发展面临着高额的成本压力和激增的数据传输压力。一是目前市面上的4K/8K摄像机售价较贵，拍摄设备成本居高不下。二是数据储存以及传输压力较大。录制20分钟未经压缩的8K超高清视频，足足需要4TB的储存空间。即使经过编码，8K视频的数据量也十分庞大。即使是基于较低分辨率格式的内容，1个小时的8K视频流的大小也要近10GB。以电影《阿丽塔》为例，4K电影的总大小达到4000TB，拥有2600多个特效镜头，总渲染时间达到4.5亿小时。对于OTT商而言，服务器存储空间也成了很大的挑战。

因此，我国超高清内容的发展落后于超高清电视等终端设备的普及率。一方面，我国超高清电视销售占比接近70%，渗透率达到24%，远远高于全球平均，同时百兆以上光纤用户占比超过了70%；另一方面，2018年全年我国超高清内容制作能力为2000小时/年，离《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》中规划的10000小时/年仍有较大差距，并且目前全球已有80家运营商部署超高清视频业务，在海外有200个超高清视频频道上线，在国内却仅有2个。

最终反映在C端消费者环节上，导致了用户缺乏对超高清视频的感知和体验，整个超高清视频行业无法形成一个完整的闭环。巨大的超高清视频文件对网络传输速度是一大挑战。据测试，120帧8K超高清视频至少需要200-800Mbps带宽的支持；而120帧的8K VR视频，带宽需求甚至1000Mbps以上。现有4G或WiFi网络环境难以承载4K/8K超高清视频的播放需求，用户观看超高清视频时无法获得良好的体验。用户渠道流量受限，上游的视频内容生产者无法在超高清视频上获得一定的投资回报，超高清视频的商业模式受阻。

上游制作的成本压力大，下游终端消费者缺少体验和观看渠道，这就是超高清视频过去面临的困境。如今，随着5G的商用化落地，行业的痛点有望迎来解决，超高清视频迎来新的发展机遇。

5G解决超高清视频内容的承载难题，满足了超高清视频传输低时延、高速率、高可靠、高安全的技术要求。由于超高清视频包含更大的数据量，因此超高清视频要求更高的数据传输能力和运算能力，而根据产业的一般标准，4K视频传输速率至少为40-60Mbps，8K视频普遍需要135Mbps以上的带宽保证传输质量。虽然目前4G网络能够提供100Mbps的峰值速率，但实际使用速率在8Mbps-60Mbps之间的4G网络已无法完全满足超高清视频带宽、时延等技术要求，而5G网络良好的承载属性解决了超高清视频内容在网络端的发展阻力。

超高清产业从生产端、云服务端、到消费端都将伴随5G的浪潮腾飞，5G将助力实现信息视频化、视频超高清化及媒介的延伸。

1）5G驱动超高清采集、消费终端实现链接。超高清产业从采集设备到消费设备都能通过大带宽、超可靠、低时延的5G网络实现连接，保证了超高清视频的快速传输，优化了超高清视频的传播效率；2）依靠5G+云计算等技术，有望解决上游超高清视频的生产效率问题。云编辑、媒体AI、媒体处理等云服务也将受到5G的利好，因而超高清大体量的素材可以实现加工云端化，并通过5G的高速网络上传下载，5G与云提供了超高清视频加工效率新的解决方案；3）5G助力超高清创造新的应用场景，由于5G将同样解决VR、AR等硬件网络承载的需求，因而一方面终端屏幕数量的爆发将可能激活超高清视频的需求，此外云游戏等云媒体服务也通过5G解决了网络传输问题，因而云媒体服务也存在潜在的对超高清格式的需求。

一方面，信息视频化、视频超高清化是信息产业的发展趋势。相对于文字、图像、音频，视频涵盖以上三种基础信息内容，综合输出着更丰富的信息。据Sandvine《2018年全球互联网现象报告》，2018年，视频内容贡献了58%的全球下行流量，信息视频化是信息产业发展趋势。从视频超高清化来看，人对感官更极致体验的追求不会止步，从标清-高清-超高清，分辨率一直是视频及显示行业发展的一条脉络，不断向更优质的画质发展。

另一方面，政策支持引导抢占万亿市场机遇，硬件终端和运营商的提前布局，激发超高清视频内容需求：

1）超高清视频产业蕴藏万亿市场机遇，政策方面支持鼓励推动超高清关键技术升级，发展超高清视频产业能够促进视频采集、制作设备的产业化，带动芯片、网络传输设备、终端整机等电子信息产业链各环节产品的升级换代，催生更多行业应用和商业推广新模式。2019年3月1日，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台三部门印发《超高清视频产业发展行动计划（2019~2022年）》，该计划指出根据我国超高清产业发展基础和实际情况，加快推进4K产业创新和应用，同时结合超高清视频技术发展趋势和产业发展规律，做好8K技术储备。同时，各省市地方政府结合各自特点积极部署超高清产业，推动超高清关键技术和产业链发展。

2）超高清硬件终端渗透率逐步上升形成有力硬件基础，同时消费者日益偏好大屏终端，屏幕尺寸的增长对内容画质提出了更高的要求。超高清内容+终端对于最终画面呈现缺一不可，1080p画质的影片内容在4K终端终端上播放，呈现效果都会打折扣。根据IHS预计，2019年美国将仍然保持全球最高的35%的超高清电视机渗透率，紧随其后的是英国31%、欧洲25%和中国24%。同时，大尺寸电视成为市场主流，2018年彩电市场平均尺寸接近50英寸，预计2019年65英寸电视产品渗透率接近12%，成为55英寸后的第二大尺寸。超高清大尺寸终端的渗透率，将激发超高清内容的生产供应。

3）运营商方面，各国的运营商均将超高清内容作为5G套餐内容权益用来吸引消费者。目前韩国5G已全面商用，超高清视频作为5G的标志应用之一，三家运营商均发力超高清相关服务，如韩国电信运营商SKT在其视频服务Oksusu中添加了5GX部分，包含VR、UHD及5G Max三种类型的优化5G内容。SKT将为其T Phone服务的1300万用户提供UHD视频服务。中国移动也在咪咕视频中加入超高清内容权益。

我们认为，对于内容方而言，一方面发展制作超高清内容是大势所趋，同时随着超高清电视渗透率的提升以及5G商用的逐步落地，体验和适应了超高清视频的用户会对画质有更高的要求，非超高清视频内容会逐渐不被接受。另一方面，超高清视频打破了视频内容服务价格的天花板，带来内容价值上扬的空间，视频内容的价格天花板将再度打开，对于很多流媒体视频网站而言有望提升ARPU值。目前已经出现了对于超高清画质内容采取更高定价的情况，美国主要流媒体内容商均开始推出4K内容。以Netflix为例，Netflix在中国香港地区推出3档包月服务价格，包月价格和画质及屏幕数量相挂钩：标清&1个屏幕入口每月63港币，高清&2个屏幕入口每月78港币，4K画质&4个屏幕入口每月93港币。同时在韩国，Netflix联手韩国电信运营商推出超高清电视服务，一年合约价格35400韩元，共享受225个频道，包括27个高级频道，13个国际频道及具有超高清画质质量的Netflix视频内容，该合约较高清一年合约高出2500韩元。此外，超高清内容也将成为内容服务的竞争要素，随着抢先入局超高清的服务商逐步扩大超高清视频内容，其他公司也将逐步入局，如美国Netflix已提供4K内容服务，迪士尼流媒体平台Disney+也支持4K内容，国内方面，腾讯视频在部分内容上提供了HDR功能，作为腾讯视频会员的权益。

通过5G的高速网络上传下载，5G与云提供了超高清视频加工效率新的解决方案。就C端而言，超高清的发展将可能产生如下特征，1）C端屏幕及应用场景变革激活超高清需求，消费者接触屏幕选择、应用场景增多，包括AR眼镜、VR眼镜、云游戏等，超高清视频内容分发及应用渠道增加；2）大屏娱乐升温，相对于小尺寸的手机屏幕，大屏与超高清视频的视觉效果更佳，适应性更好，这将使包括电视、VR等在内的大屏成为超高清更优的承载载体，利好大屏经济的发展；3）人+屏幕+内容交互体验升级，基于超高清视频的信息精度，消费者在各个终端屏幕的交互体验与个性化将进一步升级，观众可以同时观看多视角画面，自主选择画面角度等。

我们将从超高清+电视及超高清+VR两个层面来阐释大屏娱乐的生态与想象。

从需求端来看，一方面伴随着电视地位回归、超高清电视渗透率提升带来的硬件基础铺垫，另一方面超高清内容与大屏适配性更好，将帮助电视媒体形成差异化竞争优势；从供给端来看，广电系统已经形成一定的超高清内容供给能力积累。伴随着内容供给体系的逐渐完善，超高清内容在广电领域的应用将走向常态化。

1）硬件基础：超高清电视渗透率不断增长；大屏电视在5G物联网时代有望成为智慧家庭的交互中枢、流量入口。

一方面，超高清电视终端渗透率不断增长，电视屏幕尺寸增长，终端硬件的良好铺垫将倒逼超高清内容供应。预计2019年电视消费类型中4K电视将占比重达70%；预计8K电视2019年销量预测达6万台，到2020年则将达到20万台。大尺寸电视成为市场主流，2018年彩电市场平均尺寸接近50英寸，预计2019年65英寸电视产品渗透率接近12%，成为55英寸后的第二大尺寸。

另一方面，大屏电视有望在5G物联网时代成为智慧家庭的流量入口，家庭“C位”地位回归，潜在硬件需求提供超高清内容市场想象力。随着智能家电生态圈的逐步形成，在家庭各类硬件迭代的场景下，智能家电生态提出了更多交互的需求，凸显了家庭控制中枢的不可或缺性。在“客厅文化“的影响下，电视作为家庭唯一的大屏，无疑是智慧家电生态最好的入口。智能家居场景里，消费智能设备和家庭智能家居设备都提出了越来越多的交互需求，需要有一个中心入口来整合控制。华为从智能电视屏这一家庭的公用大屏切入智能家居生态。华为定义智慧屏将成为智能家居生态系统的交互中枢，承担着家庭影音娱乐中心、多设备交互中心、信息共享中心、控制管理中心的定位，不仅为用户提供视听服务、信息共享服务，还能够实现与手机、与平板、甚至与智能家居设备交互的功能，并能够通过智慧屏实现所有智能家居设备的统一控制。这一对于家庭大屏的崭新定位放大了家庭大屏硬件的重要性，电视大屏从单一的视听服务入口变成智慧家庭生态的公用大屏，随着家庭各类硬件设备的迭代和智能化，将刺激对于大屏的需求，潜在硬件需求为超高清内容提供增量市场想象力。

2）广电机遇：超高清内容体验升级，或将让大屏电视媒体形成差异化竞争优势

过去两年来，广电有线电视用户数连续两年下滑，提高节目内容资源和质量迫在眉睫。传统有线电视业务受到IPTV和OTT等互联网电视的冲击，根据国网公司统计，有线电视用户数连续两年下滑，2018年总用户数2.23亿户，同比下降8.7%；对比之下，OTT和IPTV在2018年用户分别达到1.64亿户和1.55亿户，同比增速分别为48.2%和27.1%

“全国一网”整合完成后，广电有望聚集用户、形成规模优势，提高在产业链中的地位及议价权。过去，我国广电系企业划省而治、数据中后台互不相通，不利于开展大规模的业务活动。而在“全国一网”整合完成后，广电公司过亿的用户资源可以化零为整，赋予广电更强的内容生产能力，同时打通更多的增值业务环节，加快推进智慧广电战略产品和服务的部署。

广电手握5G网络的黄金频段700Mhz，建设5G网络具有先天优势。频率越低的电磁波，传播距离就越远，而且穿透衰耗小。对比三大运营商拥有的3500-3600Mhz等频段，广电的700Mhz天然拥有信号覆盖广、穿透性强等优势，适合大范围网络覆盖，组网成本较低，被公认为是重要的“数字红利”频段。

因此我们认为，超高清视频是广电系企业在5G时代的最好切入点：

超高清内容技术标准全面升级带来临场沉浸感，内容带来全新丰富视角，将革新观众的视听体验。临场沉浸感方面，超高清4K、8K相对于高清2K标准，在高分辨率、高帧率、高色深、高色域、高动态范围、三维声六个维度上实现了突破：4K、8K的高分辨率为观众提供了更为丰富的画面层次和更精致的画面细节，呈现出场景的立体感和空间感；高帧率技术的进步能够提升影像的细腻度和流畅感；高色深、高色域的进步提升了画面颜色显示效果；高动态范围技术的改进保护运动轨迹，让运动画面更清晰稳定的显示；三维声技术给观众带来了具有三维空间感和方位感的声音，能给观众带来临场的相似听觉感受，实现听觉上的沉浸感和临场感。技术标准上的全面提升将革新观众的视听体验，带来逼近真实的临场视听体验。

丰富视角方面，超高清内容基于5G+云全新的解决方案结合超高清自身的信息精度，将提供全新的自由视角观看体验，或将形成差异化、按需付费的新视频内容商业模式。超高清内容相对于过往的视频内容形成的最大差异点在于能够在直播或视频内容中提供多视角的选择甚至全视角的自由选择，举例来看，在一场球赛中，观众可以在上帝视角、球星视角、教练视角、篮板视角中自由切换，或是以自由视角观看明星精彩动作，或自由缩放以观看比赛精彩细节；在一场电竞比赛中，观众也可以在主战视角、A队视角、B队视角、操控视角等。

同时，相对于小尺寸的手机屏幕，大屏与超高清视频的视觉效果更佳，临场感更强，这将使大屏成为超高清更优的承载载体，形成相较于移动智能设备小屏幕的差异化竞争力。据赛迪智库，在分辨率8K的最佳观看距离，人眼的观看角度将可以达到99°，接近人眼的立体观看视野（人眼产生双目立体感的视场角约为110°），在这一最佳观看距离，观众可以忽略显示屏的边界，实现临场观感和更优的沉浸感。而在小屏，由于边际效益递减，超高清在小屏内容的呈现效果将不能与大屏呈现的效果相比，超高清在大屏的呈现效果或让大屏电视产生差异化竞争力，是电视争取电视观众的一大吸引力。

3）供给能力：目前广电系统正推进超高清装备升级，已完成5G+4K直播多项实践，超高清内容供应能力逐步提升。以央视国庆70周年阅兵庆典为例，央视自2018年起启动4K HDR直播国庆盛典的技术准备工作，新投产4K设备总投资超过10亿元，包括4K转播车、4K移动拍摄车、4K演播室等硬软件系统。国庆70周年阅兵庆典，央视采用了4K分辨率、50帧、BT2020、HDR、10bits、36Mbps的高码率进行全国的卫星直播，本次直播提供了多达1+7多视角全景式70小时不间断直播，视角涵盖全景天安门视角、观礼台视角、贴地视角、仰视镜头、群众观礼台视角、高空视角等，相比导播决定观众观看的内容，观众可以自由选择并切换观看视角。据央视索福瑞数据，70周年大会阅兵式群众游行特别报道，中央电视台综合频道全天收视率为6.84%，市场份额26.42%；央视8个频道占据前八，总收视率超过20%，总市场份额超过60%。伴随着内容供给体系的逐渐完善，超高清内容在广电领域的应用将走向常态化。

超高清内容在VR领域也具有充分的想象力：从需求端来看，VR硬件端对超高清内容存在天然诉求，超高清内容将为VR增添吸引力；从供给端来看，VR初期超高清内容将来自过往海量2D高清内容转换，未来VR直播、VR游戏等丰富内容将逐步构建。

需求端方面来看，VR本质也是带来大屏体验，而大屏视域需要超高清内容作为载体保证画质体验。首先，VR本质也是一块大屏。视场角是产生用户沉浸感的核心因素之一，视场角越宽，用户越能产生身临其境的感觉。人眼产生双目立体感的视场角约为110°，而VR业内一般认为VR头显的最佳视场角是120°，用户相当于在眼前欣赏巨幅内容。其次，VR的清晰度取决于显示屏分辨率和内容清晰度，VR的大屏视域需要超高清内容以保证画面质量和用户体验。使用VR头显产品时，人眼视野中单位区域的画面内像素点数量越多，用户视觉感受越清晰，而人眼视野单位区域的像素点数量与视场角成反比，对于同一部影片素材，在VR中观看的清晰度要远低于在手机中观看。因此内容只有达到4K/8K超高清的清晰度，才能保证VR使用的视觉画质体验。

供给端方面来看，超高清VR内容供应内容将不断完善。首先，VR作为5G赋能的面向用户全新硬件生态，初期内容供应将主要来源于国内视频网站平台和直播平台等，视频网站或与运营商及华为等硬件厂商携手打造新娱乐生态。VR内容来源主要包括两个方面，一方面是将过往的电视、PC屏幕、智能手机屏幕中播放的影视内容转化成VR格式，用户可体验在虚拟电影院场景观看普通影视内容，另一方面是VR沉浸式内容，用户可进入内容，成为内容的一部分进行体验。而沉浸式内容依赖实景拍摄或建模制作，目前制作难度和成本仍然较大。同时参考SKT的Oksusu的5G Max模拟IMAX体验的内容服务，以及KT、LG U+提供的直播、丰富影视内容；因此，国内初期VR内容的来源将主要来自拥有丰富内容储备的当前主流视频网站、直播平台等。目前，爱奇艺已经开设VR专区，提供丰富内容。以爱奇艺VR为例，该平台中的普通VR影视内容可以使用户置身虚拟的客厅空间欣赏荧屏中的影视节目内容。该平台中的180°VR视频内容大多来源于演唱会、偶像表演舞台内容，观众可以通过VR体验身处演出现场最前排的感受。该平台上的360°VR视频内容题材涵盖探索、二次元、游戏、极限、音乐、演唱会、偶像舞台表演等。

目前，VR+超高清直播已有实践，VR超高清内容供应能力逐步成长，随着VR生态的逐步建立，超高清内容供应有望走向体系化。据中博智能，70周年阅兵庆典在最佳观看地点部署了VR摄像机，结合5G实时回传技术，为观众提供VR直播服务。VR 8K FOV技术的采用，让用户以一台具备4K解码能力的VR头显终端可观看分辨率为8K画质的内容，通过VR的虚拟现实，观众可以“亲临”阅兵现场，感受阅兵现场的欢庆氛围。2019年9月，华为在其新品发布会上已经发布了一款全新的VR眼镜产品HUAWEI VR Glass。其主要应用分别为IMAX虚拟巨幕电影，VR运动，5G+VR直播（球赛，演唱会，话剧等），VR视频平台，以及100+精选VR游戏等，正如我们前期对于韩国5G应用的分析，VR将是5G里面最为颠覆性的应用，我们预计VR标准确定后，整个VR生态的内容会显著加速，其中我们预计游戏和影视以及社交仍然会是VR里最基础的应用，后期有望会向教育，医疗等发展，随着VR内容生态的逐步完善，超高清在VR内容领域将有广阔的发展空间。

乘社交电商之风，中国移动作为二股东协同明显。公司“大芒计划”意在缓解社交电商对传统内容营销的冲击，大芒计划招募了网红、KOL，目前已经部分开拍、部分立项。未来，与移动的合作和大屏业务，有望成为公司业务的爆发点。中国移动入股芒果成为二股东，与芒果展开深度战略合作。芒果可以借助与移动的合作拓宽内容输出渠道。同时，与移动旗下的咪咕的战略合作，一方面可以降低芒果的采购成本压力，另一方面可以扩大芒果自身超高清内容库和内容的观众。除此之外，咪咕依托中国移动在5G和电信方面的优势，可以为芒果提供云基础设施和5G的视频技术，芒果TV用户将能够享有高速、安全、稳定的网络体验。同时，芒果、咪咕共同参与超高清实验室的建设，探索5G演艺场馆、5G超高清直播等5G内容新形式。

5G将推动大屏新媒体发展，芒果TV展现出后发优势。芒果超媒以IPTV、OTT及增值应用服务为核心，推动互联网视频业务向家庭多场景内容消费领域延展，公司依托内容及牌照优势打造具有鲜明“芒果+客户定制”特色的基础与高端增值服务，为大屏端用户精准提供价值丰富、品类齐备的专属内容与应用细分产品。业务已经覆盖至全国31个省级行政区域，用户超1.3亿，通过强势的内容IP，精细的运营策略以及多维的产品形态，实现运营商业务稳步发展。据奥维云网2019年数据显示，芒果TV5月DAU达到610万，涨幅83%，市占率较2017年大明显提高。在收入端，爱优腾背靠BAT，为抢夺市场份额，在内容采购方面竞争异常激烈，成本高居不下，芒果TV却靠着自制内容获得用户的青睐

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渗透率+ARPU值提升+省外业务拓展，IPTV业务仍具发展空间，精细化运营成效凸显。IPTV业务收入是公司营业收入的主要来源，19H1公司IPTV业务收入占营业收入的比例为79.52%。公司持续强化内容和产品运营，推动业务向精细化转型。1）渗透率方面，截至2019年6月30日，基础包订阅用户数达到1,684.81万户，同比上升33.81%，基础业务用户数位列全国同行业前列。公司IPTV基础业务用户渗透率达46.33%，渗透率呈上升趋势，预计未来公司IPTV业务用户数仍能保持一定增长。2）ARPU值方面，公司2019上半年加强了影视VIP、少儿、纪实及电竞等高流量内容的整合与精细化运营，并完成大数据平台迭代升级。未来公司将进一步拓展IPTV增值业务，提升IPTV业务运营效益。3）省外业务拓展方面，19H1，公司省外专网视听节目综合服务业务已覆盖河南、广西、宁夏、江西、福建等9个省份（自治区）。未来公司将加大力度培育全国业务的增长点，依托全媒体融合云平台的大数据分析、4K云服务等功能，努力提高互联网电视业务、省外专网视听节目综合服务业务和有线电视增值业务等的服务质量，扩大用户规模，提升用户体验。

5G下大屏娱乐有望回归，联姻腾讯等优质内容方打造云视听系列业内领先。在内容产品运营方面，公司与互联网巨头腾讯、千杉网络、搜狐、Bilibili等内容提供方合作运营“云视听”系列产品，包括云视听极光、云视听MoreTV、云视听悦厅和云视听小电视。据勾正数据，2019年9月，智能电视全天点播媒体使用排行（家庭），云视听·极光以4.5%位列第一，银河奇异果及CIBN酷喵影视、芒果TV分列二、三、四位。云视听MoreTV、云视听小电视占据了第五、第六名的位置。整体来看，云视听极光稳定处于市场头部地位，云视听其他系列也有一定市场提升空间。在终端服务合作方面，公司除了与腾讯、TCL电子、雷鸟科技等合作方保持稳定的合作外，还开启了与创维酷开电视等智能终端厂商的合作，为其提供互联网电视集成服务和内容服务。8月10日，华为“荣耀智慧屏”正式发布加入智能电视市场竞争，具有相当市场竞争力，公司和腾讯合作在华为荣耀智慧屏产品中提供“极光TV”内容服务，进一步带来云视听极光未来市场增量。随着合作的深入，公司还将不断探索新的商业模式，进一步提高用户对大屏的粘性。

较早布局VR/AR产业，并在5G应用技术上持续投入。爱奇艺从2017年开始布局VR/AR产业。目前，爱奇艺已陆续推出奇遇系列VR一体机，持续多年获得京东、天猫双十一垂直类产品销冠，并且联合新华社进行“庆祝新中国成立70周年阅兵”5G+8K+VR全景视频转播。同时在游戏娱乐内容上持续发力，制作并发行《仙剑奇侠传四VR》等多人大空间VR游戏、《嘟当曼VR之奇遇记》《无主之城VR》等VR座椅内容。此外，爱奇艺在 5G 应用技术上持续投入。公司研发的新一代 CDN 系统奇速播用边缘计算技术，实现视频的本地化处理与交付，有效支撑 4K、8K、VR 等视频的优质播放，提升用户视频体验。

平台优势明显，后续优质内容储备丰富极具竞争力。公司继续坚持打造音乐类和选秀类为主，圈层综艺为辅的综艺矩阵，2019年《奇葩说 6》《青春有你》（女生类）《我是唱作人》《乐队的夏天》《中国新说唱 2020》等和圈层类综艺《潮流合伙人》《上新了故宫》等陆续上线。剧集方面19年上线的《亲爱的，热爱的》《小欢喜》《宸汐缘》《我的莫格利男孩》《庆余年》等剧目表现优异。随着影视方面政策的逐渐宽松，影视业务有望迎来边际改善，爱奇艺之后还有《大主宰》《剑王朝》等优质剧集上线值得期待。同时，爱奇艺持续完善细分领域内容储备，如少儿类，奇巴布打造移动城堡，线上线下互动，打造儿童沉浸式乐园等。

影视技术服务不断积累经验，4K 技术升级不断深化。公司子公司北京中视北方影视制作有限公司承担了中央电视台多个频道包装服务、多个栏目及节目播出版制作服务及设备租赁服务。2019 年中视北方完成了中央电视台一、八套多部电视剧播出版的包装和制作，完成了《大国工匠》《传承 3》《美丽中国》等大型纪录片的前后期制作，还参与制作了《2019 年春晚》《春晚倒计时》等重要活动的现场大屏幕视频制作工作，同时继续深化推进 4K 技术升级。

影视节目制作方面与央视各频道保持合作，新作不断发行。2019 年公司参投了《青年霍元甲之威震天津》《惹上你，爱上你》《破局 1950》等；在纪录片、节目与栏目制作方面，公司与中央电视台各频道继续保持紧密合作，承 制了《等着我》《越战越勇》《我爱发明》《走近科学》《健康之路》《一路有你》等多档常态栏目的制作工作，同时还承制了央视一套创新节目《我的专业不太冷》及综艺频道特别节 目《旋转吧假期》《2019 新春喜剧之夜》等节目的制作。

工程收入与数据业务驱动，2019前三季度营收同比增长8.42%。贵广网络 2019 年三季度实现营收 21.85亿元，同比增长 8.42%，归母净利润 7.71万元，同比下降 32.32%。2019年公司三大工程业务顺利推进，一是智慧广电综合试验区有线无线融合网覆盖工程，截至2019年上半年已完成1000座基站建设，二是雪亮工程上半年新建2.3万个监控点位；三是“广电云”户户用工程，上半年新增超过32万户。

发力智慧广电推动业务转型，围绕“一云双网三用”体系战略布局领先。公司把握贵州省推进大数据产业、大扶贫、大旅游发展机遇，采用光纤到户技术，大力实施通村光缆建设工程，实现了省、市、县、乡、村五级全程全网覆盖，提供有线电视、高清互动点播及宽带服务。同时，依托云计算、大数据、 物联网、人工智能、超高清等新兴技术，着力构建“一云、双网、三用”的智慧广电新体系。公司积极进行业务探索，4K业务、大数据业务、智能业务等全面发力，并积极跟进5G广播技术，积极推动传统广电业务转型升级。

技术侧5G音频技术不断突破，4K高清解决方案持续落实。超高清方面，公司承建中央电视台超高清系统，从节目的制作与包装上保障央视4K试验频道的顺利上线。公司现有UHD电视制播系统、UHD开放制作平台、UHD立体声/环绕声/沉浸式全景声音频制作系统、UHD播出系统、UHD统一内容管理平台、UHDIP传输及分发管理系统、UHDIP调度管理系统、UHD全台制传播监控系统、UHD云安全可视化管理平台等产品线，打造了涵盖了广电超高清“采、编、播、管、存”全流程的整体解决方案。公司通过多年研究，积累了4K超高清技术。

内容侧影视动漫版权不断累积，线上线下同步发展。截止2019年6月30日，公司集成新媒体电影版权7524部，电视剧1478部，动画片43万分钟。动漫方面2019年上半年又与美泰战略合作。同时在儿童娱乐领域，尝试向上向下延展业务维度，与优酷少儿联合出品了艾美奖最佳学龄前节目奖的法国版宝藏级IP《树屋童话》中国版。2019年，公司与华为开展全面内容合作，成为华为视频国产电影、电视剧、动画内容的联合运营合作伙伴，协助华为执行引入第三方内容。