本文来自“万得资讯”。原文标题《英国大选前瞻：三种结局分别该如何盈利》。
英镑兑美元上周飙升至1英镑兑1.30美元上方，因为民调显示，保守党将在12月12日的英国大选中获胜。但根据最近的调查，悬浮议会（Hung Parliament）的可能性还是存在的，即无任何党派赢得下议院，投资者需要对各种选举情况做出一些棘手的短期预测。
从长期来看，情况甚至更不明朗，这让市场对如何配置投资组合感到困惑。鲍里斯•约翰逊(Boris Johnson)的保守党似乎提供了更有利于市场的政策，以及英国退欧的更大确定性。然而，他们的脱欧协议可能会导致英国和其贸易伙伴之间出现更大的脱节，以及在明年年底出现无协议退欧的可能性更大。
杰里米•科尔宾(Jeremy Corbyn)领导的工党(Labour party)发表了一份宣言，其中包含了可能颠覆市场的政策，但也提出了通过第二次公投达成“更温和”的脱欧协议的前景，公投将包括选择留在欧盟的选项。
以下是分析人士和投资者建议如何看待选举的各种可能结果:
1）保守党获胜 – 买英镑
在经历了三年的起起落落后，如果保守党获得多数席位，英镑和以英国市场为主的股票预计将出现反弹。在竞选期间，投资者已减持了对英镑的负面押注，英镑出现了上涨的积极迹象。管理着2890亿英镑资产的Janus Henderson投资组合经理奥利弗•布莱克伯恩(Oliver Blackbourn)表示:整个事件归结起来就是围绕英国退欧的不确定性。布莱克伯恩一直在对冲英镑升值，因为他的投资组合持有大量海外投资。高盛(Goldman Sachs)经济学家估计，如果英国有序退出欧盟，英镑兑欧元汇率可能会出现令人宽慰的反弹，升至约1.35美元和0.82欧元。
英镑/美元走势图
数据来源：Wind
但约翰逊已承诺，不会将英国退欧过渡期延长至明年以后，这为自由贸易协定的谈判留下了很短的时间窗口，也避免了市场出现新的悬崖边缘。Legal & General Investment Management外汇分析师Willem Klijnstra表示，在最初的反弹之后，市场注意力将很快转向贸易协议的紧张时间表。Legal & General Investment Management自9月以来一直对英镑持中性立场。
如果保守党确实赢得了胜利，那么市场的关注点就会直接回到退欧。这种风险有助于解释，为何英国股市相对于欧洲其他市场的预期利润仍有大幅折让。
2）悬浮议会 – 买英债
由于议会市场预计保守党将获胜，因此，如果约翰逊没有赢得下议院，各资产类别可能会在迅速重新定价。高盛预计英镑将逆转近期涨势，在这种情况下跌回1.25美元。然而，这家美国银行的经济学家们补充称，对于作为避险资产的英国政府债券而言，一个无多数议会可能是最乐观的前景，因为它既“强化了英国退欧的不确定性”，也可能阻止任何一方试图通过实施激进的支出计划来提振经济。分析人士认为，如果在新首相的领导下，英国退欧的可能性不会立即提振英国资产，因为这将导致进一步的不确定性。任何不确定性不能消除时，企业就无法在那种环境下投资。
英国10年国债收益率
数据来源：Wind
如果约翰逊试图以少数派政府的身份留在唐宁街，英国将再次陷入僵局。如果保守党只是以微弱优势获胜，可能会导致英国国债收益率下降，英镑下跌，因为不达成协议的英国退欧可能性上升。
3）工党获胜 – 做空英镑，英国股市
多数分析人士认为，鉴于约翰逊在民调中的领先地位，以及工党在苏格兰的溃败，这种可能性微乎其微。
如果工党建立了所有的多数席位，其将消除很多硬退欧的风险,但这个结局对市场影响其实很差。根据凯德宏观的预测, 这个结果会导致更高的债券收益率, 英镑下降到1.20美元, 股票价格下降超过10%。
工党提议增加企业税率从19%到26%, 这将使富时100指数成份股公司的税后每股收益减少约9%。潜在的输家包括面临国有化的公用事业公司，以及石油和天然气公司。作为向低碳经济转型的一部分，这些公司将面临110亿英镑的新税。
小结：
无论大选结果如何，许多分析师认为，近4年来一直令英国资产承压的因素将继续存在。Janus Henderson的布莱克伯恩认为，无论谁入主唐宁街，阻碍英国前进的不确定性可能仍将存在。因此，他更青睐英国国债，而非其它全球主权债券。同样悲观的还有日本银行MUFG其外汇策略师哈德曼(Lee Hardman)认为持续的增长将被证明是困难的。
(编辑：李国坚)
