本文来自微信公众号“资本深潜号”，作者张雨娜。
跌跌不休的港股迎来国际买家“出手”。
从今年4月份高位开始，港股累计下跌将近14%。
而在港股投资情绪变得谨慎之际，全球最大资管公司贝莱德(BlackRock)已经悄然在“买买买”，而且对准的标的大多为“中字头”的企业。
这释放着怎样的信号？
1、贝莱德狂买“中字头”
港交所最新权益披露资料显示，近期，贝莱德连续在增持多家“中字头”企业。
具体来说，在11月26日，中国电信（00728）获贝莱德按每股均价3.0716港元，增持1729.6万股，总价约5312.64万港元。
增持后，贝莱德持有中国电信权益的股份数目12.54亿股，占已发行的有投票权股份百分比的9.04%。
同日，贝莱德还花了约3230.31万港元增持中车时代电气（03898）117.14万股。增持后最新持股数目为3292.01万股，最新持股比例为6.01%。
与此同时，贝莱德还增持了中石化炼化工程（02386）314.2万股，每股作价4.7878港元，总金额约为1504.33万港元。增持后最新持股数目约为1.03亿股，最新持股比例为7.04%。
此外，贝莱德也在同日分别增持了华电国际（01071）、电能实业（00006）180.6万股和1131.45万股，涉资分别约509.29万港元和6.24亿港元。
同日，民生银行（01988）也获得了贝莱德增持1141.4万股，总价约6380.43万港元。增持后，贝莱德持有民生银行权益的股份数目4.27亿股，占已发行的有投票权股份百分比的5.13%。
2、为何集中买入？
不难发现的是，贝莱德近期集中增持的上述股票，主要有三个特点：国资背景，业绩稳定，派息率高。
以中石化炼化工程为例，它是由中国石油化工集团公司控股的、面向境内外炼油化工工程市场的大型综合一体化工程服务商和技术专利商，是目前国内最大的工程建设企业之一。
2019年上半年，该公司收入人民币226.82亿元，同比增长23.7%；综合毛利率为10.5%，同比基本持平；实现净利润人民币11.99亿元，同比增长8.2%。中期股息每股人民币0.108元，同比增长8%，派息率为40%。
无独有偶，我们大家所熟悉的中国电信，也有着上述特点。
10月末，中国电信发布了2019年前三季度的业绩情况。财报显示，公司前三季度经营收入为人民币2828亿元，比去年同期下降0.8%。剔除中国铁塔2018年第三季度上市的一次性收益后，公司净利同比上升2.5%。
业务数据方面，截至9月底，中国电信移动用户达到3.3亿户，其中4G用户2.75亿户。手机上网总流量同比上升84.5%。
该公司2018年的末期股息为每股人民币0.109851元(相等于每股0.125港元)(税前)。
此外，中国电信无论是营收还是净利，在近年都处于平稳上升状态。
事实上，之所以买入上述股票，与贝莱德自身的投资策略也不无关系。
11月末，贝莱德曾表示，鉴于增长放缓和“长期降息”，全球环境仍不利于价值股。尽管如此，由于相对估值较低，价值股的投资前景有所改善，并对其持中性立场。此外，贝莱德也提升了低波动率和质素投资的前景。
港股的低估值也是贝莱德增持的主要原因。
广发证券分析师表示，“长期来看，港股估值位于历史低位，股息率位于历史高位，凸显配置价值；流动性方面，近期美元已有所下行，长期来看，流动性宽松值得期待。”
3、背后或是量化投资
事实上，不难发现，贝莱德买入“中字头”企业的比例也是非常有节奏的。
站在贝莱德操作的层面来看，这或许与其自身的投资方式有关。
富昌证券研究员曾子明表示，“大基金都是集中去操作的，最近贝莱德在香港增持的股票可能是其基金里面的一篮子股票。
比如，在特定的条件下，交易员或者系统会输入总金额，按照权重系数比例、市值比例等分配方式可以自动分配资金。配置比例是基金公司自己定的，每家都会不同。而且配置系数比例，也是可以变化的。”
事实上，在美国这样成熟的市场上，量化投资已经成为基金和大资本的主要运作方式，其中的大部分交易都是通过程序化交易完成，美国资本市场的交易结构也因此出现了显著的变化。
这些年，在人工智能的浪潮下，包括高盛、摩根大通、贝莱德等各大顶级投行和金融机构纷纷转型和布局人工智能，大批交易员和分析师被自动算法取代，越来越多的公司依赖算法进行投资决策，而不再求助于具体的人。
具体来说，早在2017年4月，贝莱德就向高昂的主动投资成本说声再见，请来量化人才打理产品。
几乎同时期，贝莱德宣布裁员40名主动型基金员工，包括7名投资组合经理。取而代之的是量化投资策略，60亿美元的资产未来将采用计算机与数学模型进行投资的量化投资策略。
2015 年 3 月，管理资产高达1650亿美元的桥水基金组建了新的人工智能团队，该团队将设计交易演算法，通过历史资料和统计概率预测未来。
截止 2016 年底，高盛 600名交易员只剩 2 人，现在三分之一的员工是计算机工程师，接下来高盛还将使 IPO 过程中约146 个步骤获得自动化。
此外，2017 年 5 月 19 日，微软(MSFT.US)人工智能首席科学家、IEEE Fellow 邓力加入对冲基金公司 Citadel 担任首席人工智能官。
（编辑：林喵）
