美股涨的越高,越要买黄金

34143 11月27日
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本周前两天美股连续创下记录新高,随着贸易消息缓和黄金价格则走低,交投于1455美元/盎司附近,但是美股连续走高让黄金的吸引力创下50年之最。

美国三大股指周一均以创纪录收盘高位为本周的交易拉开序幕,周二继续创新高,标普500指数和纳斯达克综合指数周一分别上涨0.22%和0.18%,创历史收盘新高。这两个指数也都创下了盘中纪录。道琼斯工业股票平均价格指数也创下收盘新高,上涨超50点,报收28121.68点。

同时大宗商品和股市估值比例创下50年来新低,前两次出现如此低点的时候分别在1972年和2000年。

美国国债收益率曲线倒挂一直是衰退指标之一,在收益率曲线所有44个利差中,倒挂比例上升到73%,历史数据表明当超过70%的收益率曲线出现倒挂时,衰退都会到来,唯一差别就是时间。所有这些衰退都伴随着股市下跌。标准普尔500指数的跌幅都接近50%。

从过去的历史来看,当收益率曲线倒挂达到一定水平之后,买黄金卖股票是最佳投资策略。自1970年以来,当收益率曲线首次出现70%以上倒挂率时,黄金收益和标普500指数比( gold-to-S&P 500 ratio )在接下来两年中涨幅高达90%。1973年由于高通胀导致经济衰退,当时黄金和标普的收益比高达147%。值得注意的是,在1973年和2000年经济泡沫时,黄金都是被低估的,而股市的情况则完全相反,市场定价已经完全超出估值。今天的宏观背景和前两次非常相似,黄金围绕1455美元附近波动,而美国三大股市不断创出新高。

现在,美国国债收益率都低于核心CPI,这是历史上第二次出现这种情况,第一次是在2016年初,当时美联储已经在2015年底开始加息,QE还在实施中,这一次美联储3个月内降息3次,并以惊人的45%年化利率重返QE。现在全球有接近15万亿美元主权债务是负利率,黄金天然是无息资产,所以负利率区间越大,黄金越有吸引力。

从历史来看,当美联储开启宽松货币政策时,经济扩张周期基本已经结束,特别是当这个时候,股市还在不停的刷新纪录。今天,考虑到全球债务水平失衡,美国下一次股市大崩盘不远了。纵观全球市场环境,更加让人担忧:

全球债务水平创下历史记录,达全球GDP的3倍;

尽管近期美联储降息,但美元仍在上涨,新兴市场货币仍在下跌,表明全球流动性依然紧张;

全球制主要国家造业PMI跌入衰退区间;

全球17万亿美元主权债务进入负利率区间;

VC巨头围绕严重高估的公司做文章,最后只能伪装成新经济;

由于被动投资盛行,美国股市被一次次推高,但是今年的回购率相较于2018年同期低了30%;

过去3年,欧洲四大投行已经从华尔街大规模撤回2800亿美元资金;

以FANG为首的一系列科技公司估值明显已经进入“科技泡沫2.0”时代;

民粹主义盛行不仅仅影响全球政治格局,对金融市场也是一个考验,从脱欧就可见一斑。

乱世买黄金,虽然不知道这个确定的时间点是什么时候,但是在此时开始定投已经离胜利更近一步了。

(编辑:林喵)

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