文/万永强(智通财经研究中心总监)
恒指周二(11月26日)高开低走，早盘冲高回落，随后窄幅震荡。截至收盘，恒指跌0.29%，报26913.9点，大市成交金额1330.5亿港元，较上一交易日明显放大。
港股今天的走势果然是冲高回落，先回顾一下昨日智通财经APP解盘：“恒指在上述多重利好刺激之下走势强劲，恒指一举反弹到了关键的半年线位置，不过这个位置还没有效突破，在11月19日恒指也有过一次突破，但随后又出现了回撤，这一次能否真正突破仍需要观察。明日MSCI扩容生效，是助推港股还是冲高回落明天见分晓。而明日阿里巴巴(09988)将上市，从其火爆的认购来看，估计会吸引眼球”。
今天市场发生了几件大事，一是MSCI的扩容生效，和以前一样，A股市场11月26日最后3分钟再现暴力买盘，北上资金在3分钟内，狂扫350亿A股筹码。截至收盘，北向资金全天净流入214.29亿元，超越2018年11月2日的173亿元，不过相对于盘中最高净流入额回落逾300亿元。这显示出有“聪明”资金可能提前布局，正式生效后落袋为安。这个套路演变到现在，羊毛已经愈来愈不好薅了，因为已经是明牌了，市场一致性预期太强，所以全天A股的波动都不大，不像以前还会盘中拉高先派发。这次谁也不拉，都在等机会，但其实机会已经不大。
二是阿里巴巴(09988)的上市，其表现如预期出现上涨，今日阿里挂牌高开6.25%，最终收涨6.6%，报价187.6港元，市值突破4万亿，最新市值为40122亿港元，市值超过腾讯的32573亿港元。目前总市值为5126亿美元，位列全球第7大公司。对于其接下来的走势，智通财经APP认为，阿里已经过了高速发展阶段，想要达到和曾经的腾讯那样是不可能的。其后市的表现大家可重点观察美股的走势，从目前的股价折算来看，相对于美股是有点偏高的。不过，作为港股新的定海神针，对于市场的稳定会起到重要影响。需要沉淀一段时间来观察方向。
隔夜美股继续高歌猛进，三大股指不断创出新高。道指收报28066点，涨0.68%，标普500指数及纳指则分别上升0.75%及1.32%，收报3133点及8632点。
11月26日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。另外，美联储主席鲍威尔表示，货币政策定位良好可以支持美联储的目标，对美国经济扩张势头持乐观态度。鲍威尔顶住压力不降息其实是对的，美股照样涨。
而中国股市则明显表现不佳，特别是A股，出现了一个非常不好的信号，那就是刚上市的新股出现了破发。今天开盘，浙商银行报4.95元，较发行价上涨0.20%，集合竞价阶段成交1.51亿元。在进入连续竞价阶段后，股价快速下行，盘中低见4.88元，跌破发行价。新股历来是市场情绪的温度计，破发意味着环境的恶化，投资者没有信心。
对港股而言，无论是国内的大环境还是自身方面的问题，都决定了港股也难走出独立行情。接近到年底，市场资金面更加不乐观，机构都会趋于谨慎保守，在MSCI此次扩容之后，后面没有给出进一步的指引，未来MSCI的流入要变成未知数了，这意味着新的增量资金的预期变得悲观。
政策方面的基调也变成了防范风险为主，央行25日发布《金融稳定报告(2019)》，对中国金融体系的稳健性状况进行了全面评估，并对打好防范化解重大金融风险攻坚战进行了详细阐述。其中，报告中提到，防范金融市场异常波动风险，加强对股市、债市、汇市的实时监测，阻断跨市场、跨区域、跨境风险传染，防范金融市场异常波动和共振。连李小加都谈到：阿里巴巴重返港交所不存在“救市”情结，如果行情好，还谈什么“救市”这样的言论。
恒指今天冲高回落到半年线之下，再度演变成和11月19日恒指突破后的回撤，后面的走势又变得比较复杂。先看恒指回补缺口后的支撑情况。
从盘面看，近期热炒的沽空概念基本熄火，而反复提到的周期性品种继续坚挺：马钢股份(00323)涨4.93%、金隅集团(02009)涨3.67%、中煤能源(01898)涨2.59%、中信资源(01205)涨2%。全国水泥市场价格再创历史新高对该类品种构成刺激，同时，2020年提前批专项债额度已下达。
另外，要注意赣锋锂业(01772)近期走势异常强劲，明年大众将在华启动两个纯电动车生产工厂。大众在华的投资额占总投资的40%，显然还是很看好中国新能源产业的弯道超车。
前期提到的教育板块表现还不错：希望教育(01765)涨4.55%、民生教育(01569)涨3.85%、新东方在线(01797)涨3.83%、中教控股(00839)涨3.64%、睿见教育(06068)涨3.24%。该类品种作为防御型品种来看还是不错的。
目前整体的操作要谨慎，今天开始有高位品种在放量下跌：中联重科(01157)跌5.39%、中国联塑(02128)跌4.1%、理文造纸(02314)跌3.64%、华润啤酒(00291)跌2.82%，显示出市场的风险偏好在降低，需要引起警惕。
