450亿港元市值的蒸发只需一个小时，雅高控股（03313）上演了港股2019年最惊情的闪崩大戏。
智通财经APP了解到，作为拥有中国最大大理石矿山及分销网络的大理石生产商，雅高控股11月20日才创下公司历史新高的458.65亿港元市值，然而11月21日公司突然以61.49%的巨大跌幅开盘，并且股价持续急速下滑，不到1个小时股价的跌幅已经达到97%，11点公司进入临时停牌，期间公司成交量、成交额，目前公司市值仅剩9.45亿港元，距离昨日市值相差近450亿港元。
虽然市场消息表示公司暴跌的导火索是MSCI中国指数，但是从雅高控股2019年各种离奇行为来看，公司的暴跌可能并不是偶然。
行情来源：智通财经
携巨额亏损 股价上行24倍
2018年业务开始大幅收缩，雅高控股各种减值计提导致巨额亏损。智通财经APP了解到，公司于2018年就开始大幅削减商品贸易交易规模，该业务全年共减少了6.7亿元人民币（单位下同）的收入，使得公司总营收仅剩5.37亿元，同比大幅下滑58%。然而业务大幅缩减的同时，公司费用占比最大的行政开支却同比增加95.41%至9019.2万元， 财务成本也同比增长110.23%至3986.5万元，再加上公司一次性计提了旗下文市矿和桂灌矿到期产生的近5.18亿元无形资产减值亏损，同时商誉减值、贸易应收款减值、厂房设备等减值等亏损也一并计提，公司2018年录得6.48亿元的巨额亏损，相比2017年780.9万元的利润而言大幅减少。
巨额亏损的2018年业绩公布后，雅高控股股价不跌反涨，公司自2019年1月3日起至8月28日（中期业绩发布前日）的涨幅累计高达15倍。而伴随这段离奇上涨的，却是公司大股东一个接一个的离场。智通财经APP了解到，2019年2月14日，持股比例8.16%的The Carlyle Group L.P.，完成了近2.25亿股股份的全部出售；2月22日，张涛以0.74港元完成了全部持有的1.08亿股份出售；5月20日，秦寅以0.85港元的价格出售全部持有的1.68亿股；接下来的6月20日、7月26日、8月28日以及8月29日，张元、上海际华物流、蒋美琴、周成九等大股东，均完成了持有股份的全部出售。大股东们在中期业绩公布的前一日完成了陆续离场。
2019年上半年业绩出炉，公司业务持续性收缩加亏损状态依旧。智通财经APP了解到， 8月30日，公司公布2019年上半年业绩，其中贸易交易规模全部被砍掉后，公司营收同比下滑51%至4794.9万元，期内亏损幅度有所减少，但依旧录得2902.7万元的亏损。不过公司依旧保持着此前莫名的上涨态势，截止9月13日当日收盘，公司股价较年初的涨幅已经来到24倍。
不过雅高控股“神奇之旅”没能一直顺利走下去。
遭遇质疑后的第一次闪崩
长毛发文质疑，雅高控股股价一泻千里。智通财经APP了解到，9月份，有“长毛Webb”之称的独立股评人DavidWebb通过其网站Webb-site发布了对雅高控股的股价泡沫预警，称该公司股票自5月以来已经上涨了812%，认为其有超过290亿港元的泡沫。文中表示雅高控股的有形资产净值仅为12.30亿港元，流动股30.99亿股，净有形资产为每股0.40港元，相比于当时近300亿港元的市值相差甚远。
二级市场方面，公司股价也终于在9月11日迎来年初后的首次16.13%大跌，上涨态势随之戛然而止，股价高位维持几天后，伴随着市场质疑声的不断增加，9月20日公司股价再次录得11.11%的跌幅，当天成交资金高达7.47亿港元。公司也于当日晚间发布了股价异常变动的自愿性公告表示，股价异常波动是因为公司被FTSERussell，选为富时全球股票指数系列(中国指数)的成份股，自2019年9月20日营业时间结束后生效。
不过公告结束后，公司股价的跌势更凶了，仅9月23日一天的跌幅就达到了48.25%，之后更是连续下跌，从9月20日起算的9个交易日，累计跌幅已经接近72%。
经历股价闪崩的雅高控股，马上就开启了第二次的疯狂。
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重整旗鼓的雅高已被空方盯牢
宣称即将入选MSCI中国指数，雅高开启第二次暴力拉升。智通财经APP了解到，雅高控股股价在连续9个交易日暴跌72%后，于10月4日和8日两个交易日分别录得30.98%、25.75%的大幅拉升，不过期间公司的沽空比例从9月份的个位数，直接冲到了60%左右的高位，公司之后股价的拉升都伴随着沽空比例的大幅提高。
11月8日，雅高当日录得40%的涨幅后公司发布公告称，公司股份获MSCI选为MSCI中国全股票指数的成份股，自2019年11月26日营业时间结束后即会生效，接下来的数日，雅高股价超越了9月份创出的高点，一路走向了458.65亿港元的市值巅峰。自10月8日起至11月20日算，雅高控股累计涨幅高达4.8倍。
不过，雅高上行的股价不仅没让空方退却，反倒是积聚的能量越来越足了。智通财经APP的空仓持单数据显示，雅高控股10月份以来的空仓金额从9月末的2000万激增至1.55亿，11月1日的时候已经高达3.49亿，空仓成本为5.8港元，空仓比例上升到了1.94%。期间有意思的是，雅高控股持股比例高达18.04%的执行董事梁迦杰，于10月11日宣布辞任了，公司公告中未做其它的说明。
一切的异常最终汇聚成了11月21日的疯狂，公司股价以1小时蒸发450亿市值的方式高调收场，虽然市场消息表示，11月20日MSCI明晟决定不将雅高控股纳入MSCI中国指数是引发其股价暴跌的诱因，但综合公司毫无基本面支撑的疯狂上涨，诡异的大股东接连离场、高比例持股执董离职以及不断累积的空方压力来看，雅高控股的崩塌并不是偶然事件。
