本文来自微信公众号“见闻美股”。
周一(11月18日)最新消息显示，作为沙特最大国有石油企业，沙特阿美并没有热切期待通过海外上市大举募资——已经放弃了在沙特等中东国家以外地区上市的计划。沙特王国目前寻求融资约250亿美元，只有此前寻求融资规模1000亿美元的四分之一，因为主要依靠本国和其他中东地区的投资者。
媒体提到，银行家周一获悉，在取消美国与亚洲的路演一天后，沙特阿美也不会再举行正式的欧洲投资者路演会。有知情者称：“现在全都在本地。”沙特阿美的路演可能限制在沙特、阿联酋、科威特、巴林和阿曼。
据其他媒体消息，沙特阿美取消了原定本周三在伦敦举行的IPO路演。这一迹象表明，因为基金经理的需求低迷，沙特阿美降低了国际市场融资的目标。该公司已决定不在美国、加拿大或日本路演，将主要依靠富有的沙特家族和其他本地投资者。
在2016年公布的IPO计划中，沙特阿美曾预计拿出5%的股份上市，对公司整体估值约为2万亿美元。而上周日，沙特阿美公布，计划公开发行约30亿股，占公司总股本的1.5%，预计发行价30到32沙特里亚尔，IPO融资最多960亿里亚尔(约合256亿美元)。沙特阿美的公司市值将由此可能达到1.6万亿到1.7万亿美元。
尽管沙特阿美最新的估值范围低于沙特王储萨勒曼此前寻求的2万亿美元，仍有可能让沙特阿美打破阿里巴巴（BABA.US）的纪录，成为全球最大规模IPO。
事实上，在本月9日公布的招股书中，沙特阿美已经提及海外募资的风险，为取消海外上市路演埋下伏笔。
招股书披露，目前，沙特阿美的每日生产原油量达到 1000 万桶，约占全球总产量的十分之一。沙特阿美自称“全球最能赚钱公司”，强调具有规模大且成本低两大特点，认为原油价格下行将挤压成本更高的生产商走向停产，自己作为低成本产油商的市场份额有望进一步扩大。招股书同时揭示了沙特阿美的各类风险，投资人的担忧集中三个方面：
沙特阿美能否有足够的能力保证日常运营;
沙特阿美由沙特政府控股，意味着持有少数股份的投资人，对于公司的治理难以产生实质影响力;
法律风险：在气候变暖的大环境下，产油商面临的法律诉讼风险敞口增大;美国司法部通过的法案《对恐怖主义资助者实施法律制裁法案》(JASTA)允许起诉沙特政府资助恐怖主义行动，这给沙特在美国融资带来风险;沙特阿美和第三方合作者的部分合同存在争议，合计法律风险敞口可能达到10亿美元。
据报道，在评估行业前景、竞争优势和各项风险之后，投资人的最终顾虑还是投资回报。
按照招股书，沙特阿美计划前五年每年至少派息750亿美元。华尔街分析师估算，若沙特阿美估值在1.5万亿美元-2万亿美元之间，750亿美元派息额对应的股息收益率在3.75%-5%之间。相比之下，荷兰皇家壳牌集团的股息收益率在6%左右，部分俄罗斯产油商的股息收益率接近9%。
伦敦分析机构TS Lombard的分析师Marcus Chenevix 则是指出：“对于投资人而言，更令人担忧的问题在于，沙特阿美IPO的首要任务并非为股东提供价值或维持公司稳定。”（编辑：孟哲）
