美银美林发表研究报告指,友邦(01299)第三季新业务价值(VNB)增长25%至6.89亿美元,好过市场预期的20-23%,若剔除汇兑影响,增长率为27%,VNB利润率跌6.9个百分点至50.7%。该行相信全年VNB增长可维持23%,维持“买入”评级,目标价58元。
该行指,友邦于中国、香港、马来西亚的表现强劲,VNB增长达双位数,不过因去年高基数影响,导致今年VNB利润率下跌,该行预计年化保费收入增长将高于50%。
该行又指,上半年泰国占友邦VNB达13%,税前溢利19%,近期当地政治环境变更,但据历史经验表明,其表现似乎与政治关系不大。不过,友邦泰国的代理渠道和管理层今年进行重组策略,短期增长或会受影响,但长期增长前景仍然正面。
该行相信,公司增长态势将持续,预期内地与香港两地表现强劲,马来西亚利润也将获得潜在改善,公司也将继续以新科技带动业务发展,并且与花旗合作的情况理想。而今年最后一个季度至明年第一季度,汇率贬值的负面影响将进一步消除。