【主编观市】
上周出现了比较多的利空因素，包括鲍威尔偏鹰的讲话，恒指出现较大调整。整体走势符合要谨慎的判断。展望本周，智通财经APP认为市场将以继续筑底为主。本周几件大事对市场影响较大，一是美联储会议纪要，将于北京时间周四03:00公布。鲍威尔在上周国会证词暗示，除非经济前景出现“实质性”恶化，否则联储的此轮降息将暂时告一段落，预计继续以鹰派为主。二是本周针对特朗普的弹劾调查逐步升级，如果出现对特朗普不利的证词小心对市场会有负面冲击。三是香港本地事件还处于持续状态。四是A股正遭受解禁及IPO的双重压力，走势恐不乐观。提振市场信心的方面主要观察香港本地形势的好转及中美贸易磋商方面的利好。综上来看，预计本周恒指将以寻底为主。
【本周金股】
万洲国际（00288）
11月14日海关总署公告，解除对美国禽肉进口的限制，允许符合我国法律法规要求的美国禽肉进口。今年以来我国因全国性爆发猪瘟影响供应，猪肉价格一路飙升，目前全国生猪出栏均价已经超过35元/公斤，而美猪产能过剩，国内价格几倍差距于美国猪价。这次国内放开对美国禽肉的进口，将极大的利好国内猪肉进口企业。
万洲国际（00288）是全球最大的猪肉食品企业，业务主要由在A股上市的双汇发展和欧美的Smithfield公司组成，公司业绩跟猪价呈负相关，年内虽然数次上调肉制品的终端价格但仍未能完全对冲成本上升压力。中国解除对美低价肉类的限制，将有效降低万洲的原材料成本。同时近期新华网援引专家观点表示，国内生猪生产整体进入止降回升转折期，年底前生猪产能有望探底回升，明年有望基本恢复到正常水平。万洲国际今年9月份开始美国屠宰业务已经开始实现盈利，中金预计其四季度美国屠宰业务将持续复苏，在中国放开对美猪肉进口限制与国内生猪产能有望探底回升等多重利好下，有助万洲国际核心业务利润率加速回升，建议重点关注。
【产业观察】
中国经济在过去20年的增长带动城镇人口的人均可支配收入持续增长，国内消费者对生活条件和优质物业管理服务需求也在增加，中国中高收入阶层的涌现及其消费力的不断提升，将对国内中高端物业管理服务的发展产生重大影响。
同时，也随着地产行业步入存量时期，物业公司上市成为新的热潮，自彩生活(01778)于2014年上市正式开启内地物业公司赴港上市之路。截至2019年11月16日，在香港上市的物业服务公司已达20家。
那么物业管理公司为什么受到热捧？
一个主要原因是，这些公司都是背靠大树好乘凉，背后的依靠着房地产公司，而房企能给物业公司带来确定动力——房企新楼盘推出，其物管公司也就顺理成章得到业务支持。相关数据显示，去年全国物业管理行业营收突破7000亿元，全国物业服务企业共约12.7万家。其中，500强企业营业收入2831.76亿元，占物业管理行业营业总收入的40.2%；500强企业物业管理面积为118.87亿平方米，占2018年物业行业管理总面积的42.56%。值得注意的是，物管行业与房地产行业一样，已经进入到了规模集中化整合的阶段，表现出集中程度快速提升、行业龙头强者恒强的态势。
目前，物管公司已经从单纯的向业主提供保安、开荒清洁、绿化、园艺、维修养护等服务，转向多元化服务发展，比如咨询服务，向物业开发商、业主住户提供咨询服务；社区增值服务，在一些高端小区中会向业主住户旨在通过多重渠道提供一系列服务，如商超，家政，小孩托管等。不管是传统收管理费用还是创新业务都已在不断贡献业绩，并且还有着较高的毛利率。
目前来看该行业基本面稳固，预计龙头公司还将持续保持上行势头，而随着资本市场的日渐成熟，投资者越发强调投资回报，自然会要求上市公司有持续稳健的盈利能力和强劲的市场增长动能。物管公司其自身稳定的“现金奶牛”特性，是值得投资者青睐。未来一方面关注物管公司整体发展，以及通过并购等方式扩大其市场占有率。另一方面房企背景给了物管公司好的发展前提，但是也需要通过自身实力减少对母公司依赖，从而越做越好，做大做强。
蓝光嘉宝服务(02606)，该公司是西南地区及四川省的物业管理服务供应商，根据招股书截止到2019年上半年，蓝光嘉宝在管面积是6330万平米，相对其他物管公司是一个非常可观的数值，收入由截至2018年6月30日止六个月的587.7百万元增加58.8%至截至2019年同期的933.3百万元，公司基本面良好。其市盈率以及市值相对其他物管来说偏低，具有一定的想象空间。
雅生活服务(03319)，公司是市场上保持长期资产管理规模等的先行者。上半年盈利增长63%至5.41亿元人民币，并购带动收入同比增长59%。雅生活很大机会纳入港股通，业务也扩展至公营地产管理项目。预计该公司在日后内生增长不断体现后，市场将提高其估值水平。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(十一月)未平仓合约总数为111888张，未平仓净数28818张，期指结算日11月28号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，26372指数位置，牛证密集靠拢，上方熊证偏离，恒生指数存在继续下跌屠牛意愿。
进入11月份，贸易形势受消息面影响；三季报后上市企业大致形态基本明朗；香港股市受社会问题影响更重。港股因存在估值修复机会，不少中资个股脱离指数，走出独立上涨行情；“炒股不炒市”继续。香港本地权重股持续看跌，拖累大盘指数看跌。
【主编感言】
上周恒指大幅下跌4.79%，完全回吐之前一月的涨幅，下跌的速度之快超预期。综合券商的观点来看，虽然短期剧烈调整，但基于恒指当前的估值以及国内经济仍以不错的增速前进，市场对AH两地股市后期仍旧是偏乐观，恒指在经历急跌之后预计本周继续下行空间与机会都不大。
从外围信息面上看，中美贸谈憧憬继续向好，白宫经济顾问库德罗称中美达成协议进入最后阶段，上周五美股三大指数大幅上涨收盘齐创新高。央行开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，经济下行压力加大背景下货币政策加大了逆周期调节力度，市场普遍分析本月20日贷款市场定价利率（LPR）报价结果有望重启下降通道，贸易谈判与利率形式都在朝有利的方向发展。
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