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就在特斯拉(TSLA.US)占据美国电动车市高份额、股价不断拉升之时，却有分析师为这家公司“泼冷水”。瑞士信贷11月14日表示，特斯拉“一家独大”的时间不多了，预计明年将面临福特的严峻挑战。
福特将成为特斯拉的挑战者
瑞士信贷（Credit Suisse）周四指出，特斯拉在美国电动汽车市场上占有近80％的份额，但该公司预计该汽车制造商凭借其Model 3的“独特地位”将在明年面临福特(F.US)的严峻挑战。
瑞士信贷分析师丹•利维（Dan Levy）在给投资者的一份报告中写道：“对于进入市场的所有竞争对手，我们仍在等待电动汽车，这将对Model 3构成真正的竞争威胁，尤其是在美国。”
10月23日，特斯拉公布三季报显示，三季度调整后美股受益为1.86美元，好于市场预期的亏损24美分，实现一年来首次盈利。财报公布后特斯拉股价直线拉升，11月13日攀升至年内高点356.33美元。但瑞士信贷自6月以来就对特斯拉评级为减持，目标价格200美元，距离11月14日349.35美元的收盘价有逾40%的下跌空间。
利维认为，特斯拉很快电动汽车领域“一家独大”的局面将很快面临关键考验，因为福特有望在11月宣布推出Mach-E，此次发布标志着福特汽车电气化的第一个真正的里程碑，更重要的是标志着美国传统汽车制造商加大了与电气化相关的努力。
福特的Mach-E将于明年秋天在美国，加拿大和欧洲上市。瑞士信贷估计，野马风格的Mach-E定价将在“大众豪车范围内”，介于40,000美元至50,000美元之间，预计行驶范围为300英里。利维表示，福特的新型电动汽车在Model 3的价格范围内应该比其他竞争者提供更引人注目的替代品，尤其是在性能方面。
不过，与福特即将推出的Mach-E预售价相比，特斯拉起价35,000美元的价格仍具备相对优势，且Model 3在325英里的行驶范围也好于Mach-E。
特斯拉“成长股”定价受质疑
财报显示，特斯拉三季度营收63亿美元，低于市场预期的64.5亿美元，同比下降8%；调整后归属股东的净利润为1.43亿美元，同比下滑54%。不过，三季度成本控制和现金状况有所改善该，毛利率从二季度的18.9%上升至三季度的22.8%，现金和现金等价物在三季度末达到创新高的53亿美元。
从全年来看，特斯拉的汽车交付情况令人堪忧。三季度，公司电动车交付量为97,000量，仅比上一季度增长2%，让市场对特斯拉的需求感到担忧。分析师质疑，随着美国和其他市场对电动汽车购买的政府补贴减少，特斯拉的汽车销量未必能增长多快。
（特斯拉三季度产量与交付量 图片来源：特斯拉官网）
美国知名券商杰弗里证券公司(Jefferies)认为，今年第四季度特斯拉可能会出现电动车交货数据疲软，公司资本支出水平比较低，而且“在中国扩大新工厂的产能存在固有风险”。
在二级市场上，特斯拉的三季度盈利情况让此前担忧其持续亏损的投资者提振信心，推动股价创下年内新高。但美国银行分析师约翰•墨菲（John Murphy）表示，正现金流和收入下降使特斯拉只不过是昂贵的汽车股票。“成长型公司七年以来首次出现交付量下降，我们必须质疑将特斯拉归为“增长”或“技术”独角兽的估值溢价是否确实合理。”
此外，分析师还质疑三季度特斯拉盈利情况的持续性。利维指出，特斯拉将需要整合一系列类似的数据点来证明结果的可持续性，其业绩记录也参差不齐。
不过，对特斯拉来说，未来上海超级工厂的投产以及中国对特斯拉需求的增加，有望推升其盈利能力。特斯拉表示，上海工厂可以将劳动力成本降低至其在加利福尼亚工厂支付工资的十分之一。据摩根士丹利测算，通过降低成本，特斯拉可以以30%的利润率出售其汽车，这与豪车制造商保时捷的利润率相当。
9月中国给数十家电动汽车制造商提供减税优惠之后，特斯拉在中国的订单在上个季度激增。免征“购置税”使在中国购买特斯拉的成本降低了约99,000元人民币（合14,000美元）。该摩根士丹利预测，特斯拉将无法占领中国电动汽车市场的很大份额，但较低的生产成本将帮助该公司实现盈利。
（编辑：林喵）
