本文来自微信公众号“半导体风向标”。原文标题《从汇顶竞对看音频放大器市场（附凌云逻辑Q3纪要）》。
凌云半导体(CRUS.US)19Q3（自然年份）：
收入：3.889亿美元，同比增长6.17%；毛利率: 50%；EPS: 1.55$。
首席执行官Jason Rhode2020年第二季度业绩——财务电话会议记录
Jason Rhode:
第二财季营收为3.889亿美元，因某些零部件的需求强于预期，导致公司第二财季业绩远高于财务预测的最高值。
按公认会计准则计算的每股收益为1.27美元，按非公认会计准则计算的每股收益为1.55美元。在本季度，公司加大了放大器、触觉驱动器的生产力度，并在最新的各种智能手机中推出了一种新的智能编解码器。目前，我们已经向10大原始设备制造商中的8家发货了。
虽然我们最大的机会仍然与移动电话有关，但我们很高兴在笔记本电脑、平板电脑和耳机等其他应用领域获得了新的发展。今天，我们拥有广泛的产品组合，以及跨越音频和邻近市场的创新路线图，我们对未来充满信心。
问答环节
Q:目前的这种周期性和其他年份相比似乎有所不同。这是新标准吗?或者您对下半年的周期性变化有什么见解?
A:很难说这是周期性的，我不知道这个时代是否存在新标准。这就像多年来，我们一直对强劲的市场需求感到惊讶，但是并不能排除这种可能性。如果我们能让大家对文件中讨论的这些事情都参考风险因素，那就太好了。这是我们想要提供有意义且相关指导的事情，但肯定也会有意料之外。也就是说我们感觉很好。订单充足，未来的前景看好。我们基本上克服了过去几年中遇到的不利因素，这些不利因素掩盖了公司里正在发生的真正好的势头。因此，明年将会有大量好消息，并有望使我们恢复正常增长前景。所以当前很难用“正常”描述任何事物，但我们确实对未来的前景感到乐观。
Q:在您的股东信中，提到了闭环控制器。它听起来像是某种传感器控件，您可以详细说明它对你们来说意味着什么吗?我们是否应该假设产品首次出售仍然主要聚焦于智能手机?还是有其他想强调的软件?
A：我们所说的这个设备的确是用于手机，预计将在未来12个月内出货。我希望能更详细了解它的用途。“闭环控制器”这个词并不是真正的专有名词，它只是对某种事物的描述。
这是在音频放大器中开发的一些功能的进一步分支，触觉控制器是我们将音频放大技术重新应用的一个很好的例子。从哲学上讲，这有点类似甚至比触觉还要深远一点。并不是传统意义上的联系，而仅仅是由于客户的敏感性。不幸的是，我们无法真正深入了解它的所有细节。但对我们来说，手机上有意义的新内容才是真正重要的。
Q：您谈到了从MEMS（微机电系统）领域重新分配资源。您可以介绍一下最新情况吗?是因为没有看到您想看到的进展吗?或者在其他领域有很多机会，您希望工程师先去做。
A:这是一个很难的领域，我向那些在MEMS（微机电系统）方面做得很好的人致敬。我们的团队取得了长足的进步，生产准备工作也有很大的进展，但与此同时，这种情况在公司过去也发生过几次——我们希望给产品线足够的独立运营的空间。对于摆在我们面前的大量机会，从公司的层面来看，有时必须退一步。而现实是，即使我们在MEMS（微机电系统）领域做得很好，未来的投资回报率仍不太可能比其他的领域高，时间上更快且风险更低。这些是应当考虑的因素。
当然，我们很早就想将其投入生产。但事实是，我们必须在各种机会间平衡投资。相比之下，MEMS（微机电系统）黯然失色。
Q:您给我们介绍了每个产品的ASP范围的关键，能否可以给我们描述一下这个闭环控制器发展前景？即使您说它利用了一些您在触觉学研究的东西，它们的ASP比编解码器低得多。您可以给我们具体描述一下闭环控制器的后续发展细节吗?我知道你不想透露所有内容，只是从ASP的角度来考虑这个发展机遇。
A：我的意思是它可能比编解码器小，但我认为可能比音频放大器更有价值。由于我们还没有给出它的用途，并不打算深入讨论大量细节。
Q：9月份毛利润率大幅上升。你提到降低成本是一个驱动因素。很明显，交易量占了很大一部分。我想了解一下12月份以及以后，是否应该继续削减成本?
A：我们总是试图最大化毛利率。因此我们将继续削减成本。但是，当你看到我们提供的一个较低的预期时，它其实有很多不同的动作。我想您已经注意到，更大的交易量能够吸收更多成本，所以可以得到更好利润，利润的变化实际上可以为我们指引方向。所以，当我们预期在51%到53%时，已经处于顶点了，我们将继续努力做到这一点。但是从长远来看，我们仍然认为52%的范围在短期内是合理的，在长期应该是50%左右。
Q:你在之前的一个问题中提到过可能有些机会比MEMS中的某些风险更低，机会更大。很明显，你在股东信中提到了你们所拥有的多样化的触觉技术。如果你能给我们一个小进展，这个产品能正常的应用吗?这个按钮是什么?我想，从长远来看，你们在语音生物识别方面对于公司来说是不是一笔持续的投资。
A：是的，我们在进行年度战略投资的过程中所衡量的东西，也就是投资组合平衡的过程。当然，触觉技术对于公司来说是一项持续的投资，将整个系统的更多部分扩展到产品中，试图增加asps，简化客户的生活，让设计手机变得更容易等等。所以，触觉技术当然是我们未来投资的组合。这是一部分。有一些全新的greenfield类型的东西甚至超越了我们之前讨论过的闭环控制器，所以我们所做的是全面的。
就语音生物识别技术而言，它仍然是这个市场发展的早期阶段。在我们提升能力的过程中，客户对我们的反应非常好。我们在语音生物识别方面正在进行的更大的发展，坦白说，要复杂得多，它们需要涉及各种资源。
Q：我有关于MEMS的后续问题，上个季度，你们谈到继续与主要客户合作，在台湾建立供应链。需要明确的是，MEMS的工作已经完成了吗?或者你是否还会有客户，后续会放慢发展速度吗?另外我还想知道你们对MEMS有什么看法?
A：是的。在这种情况下，重新部署的客户实际上比之前的客户要多。关于MEMS，我想让你们看看股东信里面有一些描述。另外，在这方面，我对我们的风险因素做了一些调整。这也说明了一点，我们在评估我们的选择时，一个很大的变化是将人员重新部署到其他一些领域。这让团队有点失去平衡。尽管如此，我们已经开发了很多我们认为非常有用的功能。我们正在评估我们的未来计划，在这一点上，我们没有太多要说的，除了我们希望能够在下一次调用时给出一个非常有意义的进展。
但是，从投资者的角度来看，我们现在所追求的资产管理规模已经有了很大的增长，同时也带来了一些新的机遇，在一定程度上降低了投资成本。所以这应该是一件好事，特别是，降低我们正在进行的一些业务的风险。所以当你在做项目的时候，你做了很多的工作，希望看到曙光。我们已经在MEMS的许多领域做了大量的工作，我们认为这是很有用的。所以我们正在考虑各种各样的选择，也许其中一些方面仍然能够看到曙光。但是从一个分析师的角度来看，我想我会说，从收入的角度来看，在你的模型中把它归零，至少这样你就能把不利的一面掩盖起来，下次通话时我们会告诉你最新进展。
Q：在提高了的amps，继续增加产量，并不断增加客户。看起来一切都很顺利。我只是想知道在旗舰手机上是否还有赚钱的机会?或者在这一点上，你们是否在考虑将升级后的产品作为一个更大的驱动因素？
A：是的，我认为两者都有。在一定程度上，我们还没有完全渗透到高端市场。还有一些我们还没有做的——转换到立体声。我们认为，从长远来看，我们可以为旗舰放大器增加更多的功能。这是一件长期的事情，无论你在做什么类型的手机，你都想要它成为一个更好的手机，这包括一个扩音器电话，一个足够大的扬声器电话，你可以在车上使用，等等。所以我们看到了对立体声的需求，即使是在中端设备上，在中国和韩国都是如此。
Q：我想问闭环控制器和生物认证的后续问题，我想知道您是否可以详细说明一下这项技术的一些好处或者应用，或者性能上的提升?
A：是的，这有点难，它是实现了超低功耗、超低延时的混合信号处理。所以这个不是我们传统的舵手之一，但公司过去12年的愿景仍然是首选信号处理组件。但从某种意义上说，这是一种偏离，它不是音频或声音，但是它是我们认为我们做得很好的核心部分。
Q：我很好奇那是什么？如果不是音频处理或语音处理?是视频处理吗?我只是想知道应用程序是什么?或者是……
A：是的，如果我可以的话，我希望我能告诉你。
Q：和你竞争的定位的无线耳机和有线耳塞，尤其是在非洲，你能谈谈在哪里会用到ANC技术和市场方面采用的数字无线耳塞ANC相关的高级降噪功能吗?
A：我想我们在上次的问答中已经详细地阐述过了，从那时起，一切都没有改变。这是一个有线和无线完全不同的市场，主要是由于电池的大小，我说的无线指的是不系绳的耳机。无绳耳机显然是一种非常流行的款式，但它们天生就只有一个非常小的电池。所以我在上个季度的电话会议上强调的是电池的寿命。这当然是我们努力的重点，但不是最重要的，我们真正关注的是提供一种体验，尤其是对于设计。
不是ANC的内容，而是新的内容。我们以前从未有过那样的内容。所以我们会把它作为基础。希望这是个好消息，因为这是我们以前没有的，现在有了。在ANC方面，我们确实在继续取得进展，我们现在也在从不同的制造商那里得到ANC耳机。
所以我们继续看到一些进展。从长远来看，我们会重新审视ANC，以了解耳机的各种形式。但是另外我们认为——无线耳塞应该有很多机会让我们增加信号处理能力,随着时间的推移,我们会继续推进。
Q：我想了解一下语音生物识别技术。只是想知道想要把它推向市场还有什么障碍？是硅还是软件，或者只是在于客户如何利用这个技术？您能给一个大概的答案吗，这个产品什么时候可以上市？
A：我认为是后一种。这确实是我们开发的最初的设备，我认为从硅或软件方面来说，没有什么可以阻止它投入生产。坦白说，当你做一些像我们在那里所做的一样工作时，我们希望投入生产的东西，确实很少能有第一个产品就完全成功的。所以客户一旦能够参与并获得FIDO认证，我们仍然可以提供唯一的语音解决方案。然后就可以真正地与客户进行有意义的合作，他们可以真正地长时间、认真地思考他们想要如何部署，他们想要访问什么，以及用户体验。
因此，我们期望随着时间的推移，继续发展产品线。坦白讲，这对我们来说有点像登月，因为语音生物识别技术中有很多子部分很有价值。例如，我们向任何人展示整体解决方案，人们首先想到的是如果我用另一部手机录下声音然后回放。
你能检测出结果是什么吗，是的，我们可以称之为反欺骗干扰。因此，它的内部和外部可能是一种产品，属于语音生物识别技术的子范畴。因此，我们仍然对这类产品的整体组合感到充满希望，无论是语音生物识别技术本身，我们认为从长远来看，这仍然是我们拥有的最大机遇之一。但我们越来越高兴的是不仅仅在手机上，在edge上的语音处理的组合更广泛，功耗超低，并有多种形式。
Q：明白了。而对于手机而言，其内容将与智能编解码器大致相当。接下来我想问的是在触觉驱动中游戏机对你们来说是一个潜在的机会吗?
A：让我们看看。我认为语音的ASP是很普遍的。当然，有了今天的设备，我们将看到它如何发挥作用，因为我们与各种客户讨论过。这是个好问题。我们进行了很多有趣的讨论。游戏控制器是一个可行的技术，可能在过去的几个季度汽车等等的其他应用程序里的讨论更有趣，涉及的电动汽车的市场领导者的重塑现代汽车应该是什么样子。
如果你驾驶的是一辆有大量玻璃和各种功能的车，没有物理按键你就无法接触到这些东西。这是一个触觉市场，因为它存在于今天的汽车领域，我们认为我们可以带来一些有趣的东西，这与我们在手机领域所做的非常相似，使这些现代汽车界面的用户体验非常酷。所以这是一个有趣的讨论，但我们认为有相当广泛的设备，在那里触觉可以增加有意义的用户体验。因此，我们一直都在寻找，希望向这个方向发展。
Q：听起来你现在正在把amps耳机推向耳机市场。我想知道你是否可以扩展解释一下这个机会以及你的技术在这个市场的适用性以及实现的速度?
A：我们实际上——我们开始发布一种更大的设备编解码器，带有集成放大器，在今年早些时候发布的一些耳塞上，这是一个巨大的成功。这也是我们希望继续发展的领域。最近，正如你指出的，我们现在正在发展放大器，很高兴看到这些保真度和功率节省方面的优势的信息被公开提及。就像我之前说过的，当你有一个这么小的电池，实际上，每一个微安都很重要。所以当你在玩最小待机电流等游戏时能够用最小的电流是一件很好的事情。工程团队与客户取得了一致，我们有一个相当广泛的设备阵列，适用于各种类型的耳机，蓝牙，有线，USB，其他数字接口。这样整体市场的崛起比我们想象的更迅速。
Q：接下来，我想知道你们是否可以披露过去12个月MEMS的收入。你能评估一下这个模型的结果吗?其次，我想知道你是否可以和唯一的IP通话?听起来你在评估各种选择。那么这个东西有可能被出售吗?相对于其他资源，资源有多稀缺?
A：是的，我的意思是可以，正如你希望那样，你可以将收入近似为零。这当然是过去12个月左右的最低水平。我们开发的知识产权和我们开发的能力范围从卓越的生产测试到非常高的产量、非常低的成本在生产环境中测试的能力，以及更多的专利。坦率地说，我们已经把准备生产的状态向前推进了许多。所以当我们在信中说,我们正在评估所有可能的选项,它可以是一个大问题。但当然，我们正努力使公司利益最大化，同时也关注那些在这一过程中做得很好的人。
Q：我有两个问题，正如我们在信中所说的你提到了amps。你也谈到了下一代触觉。如果我没看错的话，这是你第一个55纳米部件的后续部件吗?如果是，amps有什么不同?这也是一个特殊的触觉部分，或者说这是一个后续的发展吗?这和放大器的效果有什么不同呢?
A：如果我没记错的话，我想我们讨论的是一个新的触觉放大器。我们做了一个新的，我们有一些新的amps，那些我们已经提到的无栓耳机。然后得到一个触觉放大器,我认为谈论去年——如果你想触觉系统有一个传感器来处理东西，,然后回一个LRA驱动系统,给用户一些反馈。我们之前所做的有关触觉的大部分工作是通过触觉驱动进行信号处理。但是这个系统还有其他的部分需要我们去清理，使系统设计更简单，使材料的总体成本更低，希望我们自己能得到更多。
这就是我们在这个季度的设备，它的目的是在这个系统中清理更多的东西。这是一个小小的探索。每个手机制造商对于他们想要使用哪种传感器以及他们想要集成多少传感器都有不同的想法。是这边的传感器和那边的传感器系统架构有影响吗?所以——这是一个尝试，不管人们如何尝试去实现那种功能，有一个更广泛的设备投资组合都是很好的。
Q：然后在信中你们说预计将在12月增加库存，因为据你说市场将继续保持持续的需求。但是根据你们的历史回顾一下这些年来你们几乎总是在12月减少库存。
你的大客户在上半年的订单通常不叫平缓。但今年的情况似乎有所不同，因为你将在12月把库存推高。为什么它与传统年份不同?这是否告诉了我们一些关于季节性的变化或者Q1的期望?
A：这只是一部分，记住你在不同的时间有不同的发展和不同的时间表，也许我们的历史上是这样，但是你看的是三、四年前与客户未来和发生在本季早些时候的订单，加上我们最大的客户也不再是只增加一次或一个产品。所以库存会根据我们所看到的需求进行调整但这并不是真正的季节性变化。它只是满足了我们从预测的角度所看到的需求。
我还想补充一点，你必须考虑到这样一个事实，那就是我们显然只是比高端产品差了很多。因此，这使我们的库存自然低于我们希望的正常水平。所以这可能会对你看到的趋势产生扭曲作用。但我不再对它进行过多的解读。
Q：你们从你们最大的客户向多样化发展，并在Android平台上扩展。但是你能告诉我们——你能在这个季度为Android设备的客户吸引更多的客户吗?
A：我们开始向Android领域的新客户发货。我们已经从最近的Android音频放大器的发展中看到了一些机会，这两个在公司的历史上都是相对较新的。所以这是很大程度上跨产品线的合作。我们当然在其他设备方面有机会，但那些设备是专门设计的，可以很容易地集成到Android平台上，在我们与许多人进行了交流之后，我们已经看到了很多机会。
我们最近确实推出了一款相对较新的旗舰产品在韩国首次采用了我们的触觉技术，这很令人兴奋。这增加了我们的发展势头，我们已经有了转移到立体声音频放大器的路线，这是一个全新的胜利。我还要指出的是我们为韩国客户提供的传统的智能编解码器很大程度上是与他们自己的AP立体声放大器和触觉放大器都超越了他们自己的放大器处理器。因此，这给了我们一些更高的成交量，希望以后可以取得更好的进展。
Q：至于我跟进发布的新款无线入耳式耳机。我想知道你们这里有没有关于ANC的内容，如果有，你如何看待这个产品的生命周期?
A：我想我们已经回答了这个问题。在这个耳机里，我们加入了新的内容，这不是ANC的内容，这是一种针对客户的选择性设计，我们很高兴第一次能有这样的创新内容。这对我们来说是一个很大的利好，当然，除了这些设备，我们还有一些来自安卓用户的内容，希望这是我们继续建立的平台。
Jason Rhode
总而言之，我们对9月份的业绩感到满意，因为某些零部件的需求超出了预期，这大大超出了我们的预期，我们承诺实现长期增长。公司正在投资我们的产品的关键技术，并扩大我们对目标市场的渗透，我们相信这将有助于公司在未来几年的成功。
